【东方证券】基础化工行业周报：油价上涨，继续关注具有长期逻辑的涨价品种-250324（7页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。基础化工行业 行业研究|行业周报 原油相关信息：原油相关信息：原油及相关库存：2025 年 3 月 14 日美国原油商业库存 4.370 亿桶，周增加 170 万桶；汽油库存 2.406 亿桶，周减少 50 万桶；馏分油库存 1.148 亿桶，周减少 280 万桶；丙烷库存 0.43349 亿桶，周减少 191.0 万桶。美国原油产量及钻机数：2025 年3 月 14 日美国原油产量为 1357.3 万桶/天，周度减少 0.2 万桶/天，较一年前增加47

2、.3万桶/天。2025年 3月 21日美国钻机数 593台，周度增加1台，年减少 31台；加拿大钻机数 180 台，周减少 19 台，年度增加 11 台。其中美国采油钻机 486 台，周度减少 1 台，年减少 23 台。价格变化：价格变化：我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为液氯（上涨49.3%）、氯化铵（上涨 20.6%）、氯氰菊酯（上涨 15.4%）；跌幅前 3 名为：维生素 C（下跌 25.9%）、尿素-国际（下跌 7.7%）、环氧氯丙烷（下跌 6.6%）。月度方面，价格涨幅前 3 名的产品分别为液氯（上涨 76.5%）、硫酸（上涨50.9%）、硫磺（上涨

3、45.5%）；跌幅前 3名为：维生素C（下跌25.9%）、维生素A（下跌 18.3%）、丙烯腈（下跌 17.6%）。价差变化：价差变化：本周价差涨幅前 3 名的产品分别为 R410a 价差（上涨 100.0%）、顺酐（苯法）价差（上涨 54.6%）、磷酸二铵（上涨 21.6%）；跌幅前 3 名为：双氧水价差（下跌5100.0%）、顺酐法 BDO 价差（下跌 35.9%）、油头乙二醇价差（下跌 23.6%）。月度方面，价差涨幅前 3 名的产品分别为 MTO 价差（上涨 118.5%）、双氧水价差（上涨 91.7%）、炭黑价差（上涨 91.1%）；跌幅前 3 名为：磷酸二铵（下跌2324.2%）、

4、顺酐法 BDO 价差（下跌 535.0%）、R410a 价差（下跌 100.0%）。本周油价在供给端风险反复下继续上涨，我们仍然主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局。此外，近期市场较多关注涨价品种，特别是农业、食品产业链需求更为刚性，在市场高低切轮动下，我们建议关注农化板块内外生改善带来的业绩修复确定性。推荐万华化学：核心产品 MDI 近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被 ADNOC 收购落地，行业格局也有望迎来重塑。推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。推荐润丰股份：全球布局制剂登记

5、及销售渠道的稀缺标的。推荐国光股份：国内差异化制剂企业，植物生长调节剂行业龙头。风险提示风险提示 项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2025 年 03 月 24 日 倪吉 021-63325888*7504 执业证书编号：S0860517120003 顾雪莺 执业证书编号：S0860523080005 寻找景气复苏的周期行业之十三：乙二醇 2025-01-23 站在新秩序的起点：化工行业 2025年度投资策略 2024-12-18 油价上涨，继续关注具有长期逻辑的涨价品种 看好

6、（维持）基础化工行业行业周报 油价上涨，继续关注具有长期逻辑的涨价品种 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1 本周核心观点.4 2 原油及化工品价格信息.4 2.1 原油.4 2.2 化工品.4 风险提示.5 基础化工行业行业周报 油价上涨，继续关注具有长期逻辑的涨价品种 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 图表目录 表 1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元