【万联证券】电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：变压器和开关表现稳健-250326（10页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|电力设备电力设备 Table_Title 电力设备出口：变压器和开关表现稳健电力设备出口：变压器和开关表现稳健 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 电力设备电力设备行业跟踪报告行业跟踪报告 Table_ReportDate 2025 年 03 月 26 日 Table_Summary 核心观点：核心观点：20252025 年年 1 1 月月 2020 日，海关总署发布日，海关总署发布 20252025 年年 1 1-2 2 月电力设月电力设备出口数据。备出口数据。20252

2、025 年年 1 1-2 2 月，电力设备出口表现稳健，其中，变压器月，电力设备出口表现稳健，其中，变压器和开关出口表现较好，电表和电缆有所波动。和开关出口表现较好，电表和电缆有所波动。细分来看，变压器 1 月和 2 月出口同比均保持高增长，2 月较 1 月出口金额有所下滑，主要是春节等因素影响；电表 1 月出口高增长，2 月环比回落，2025 年 1-2 月，我国电表累计出口金额同比保持正增长，但增长幅度有所收窄；开关出口整体明显增长，其中，我国对亚非欧地区的变压器出口表现较好；电缆出口表现有所波动，1-2 月累计出口金额同比基本持平。展望后市，展望后市，20252025 年年 1 1-2

3、2 月电力设备出口表现向好，随着市场逐步月电力设备出口表现向好，随着市场逐步进入旺季，下游需求提升，出口有望保持增势。进入旺季，下游需求提升，出口有望保持增势。投资要点：投资要点：变压器（变压器（16kVA16kVA）：市场表现稳健，亚欧及美洲市场同比高增长）：市场表现稳健，亚欧及美洲市场同比高增长 市场表现稳健，1-2 月出口同比保持高增长。2025 年 1 月、2 月，我国变压器出口金额分别为 37.41、28.12 亿元，分别同比增长 71.39%、63.56%，1 月和 2 月出口同比保持高增长，环比来看，2 月较 1 月出口金额有所下滑，主要是春节等因素影响。2025 年 1-2 月

4、，我国变压器累计出口金额为 65.53 亿元，同比增长 67.94%。分到达地区来看，我国对亚欧和美洲的变压器出口表现较好，对非洲出口有所波动。2025 年 1 月，我国对亚洲、欧洲、北美、拉美的变压器出口金额分别同比+72.57%、+74.59%、+71.87%、+103.05%。2025 年 2月，我国对亚洲、欧洲、北美、拉美的变压器出口金额分别同比+163.56%、+22.06%、+76.15%、+40.61%。我国对亚欧和美洲地区出口表现较好，1 月、2 月均实现同比高增长，而我国对非洲地区出口金额有所波动。2025 年 1 月、2 月，我国对非洲的变压器出口金额分别为 4.58、0.

5、80亿元，分别同比+52.80%、-47.48%。电表：电表：1 1 月出口高增长，月出口高增长，2 2 月环比回落月环比回落 1 月出口高增长，2 月环比有所回落。2025 年 1 月，我国电表出口金额为 11.27 亿元，环比增长 16.73，同比增长 20.54%。2025 年 2 月，我国电表出口金额为 6.21 亿元，环比下降 44.92%，同比下降 4.54%。我国 1 月电表出口表现较好，同环比均实现正增长，2 月出口环比明显回落。全年来看，2025 年 1-2 月，我国电表累计出口金额为 17.48 亿元，同比增长 10.26%，同比保持正增长，但增长幅度有所收窄。分到达地区来

6、看，1 月亚非欧地区同比正增长，2 月均回落。亚洲、非洲、欧洲是我国电表出口的主要市场。2025 年 1 月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为 4.75、2.68、3.00 亿元，分别同比增长 15.08%、39.36%、8.43%。2025 年 2 月，我国对亚洲、非洲、欧洲的 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 比亚迪发布超级 e 平台，超快充技术再突破 行业超配比例持续回升，风电和电源设备板块较多获增持 两会提出推进全国统一大市场建设，加快