【中邮证券】国防军工行业报告：中国商飞供应商大会成功召开，C919规模化商运有望加速-250323（14页）.pdf

1、证券研究报告：国防军工|行业周报 2025 年 3 月 23 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 1536.67 52 周最高 1712.48 52 周最低 1113.62 行业相对指数表现行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email: 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email: 近期研究报告近期研究报告 中邮军工周报 3 月第 2 周：“深海科技”首次写

2、入政府工作报告，水下装备产业迎来重要发展机遇 -2025.03.17 国防军工国防军工行业报告行业报告 中国商飞供应商大会成功召开中国商飞供应商大会成功召开，C919C919 规模化商运规模化商运有望有望加速加速 投资要点投资要点 3 月 20 日，中国商飞 2025 年供应商大会在西安召开。来自全球229 家供应商的 800 多名代表齐聚一堂，共话大飞机事业发展新篇章。中国商飞公司党委副书记、总经理沈波，公司领导戚学锋、于世海、李玲，公司首席科学家、中国工程院院士吴光辉，以及供应商、相关企业的领导、专家出席会议。大会通报了中国商飞市场开拓、型号项目进展、生产交付、采购与供应链管理等方面情况，

3、东航、华夏航等客户代表，FACC 公司、中航西飞等供应商代表就有关问题进行了交流研讨。截至截至 20242024 年年 1212 月月 1919 日，中国商飞已向三大航交付日，中国商飞已向三大航交付 1414 架架 C919C919飞机，累计承运旅客突破飞机，累计承运旅客突破 100100 万人次。万人次。C919 先上产能再逐步上量，生产交付节奏有望加快。建议关注国产大飞机相关标的，包括中航西飞、中直股份、润贝航科、三角防务、广联航空、中航重机、中复神鹰、光威复材、中航高科等。展望 2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本

4、的新技在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线：1 1）航空航天主线和航空航天主线和“查漏补缺查漏补缺”新重点新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等；2 2）蕴含更大弹性蕴含更大弹性的的新技术、新产品、新市场新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科

5、技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。风险提示风险提示 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。-12%-7%-2%3%8%13%18%23%28%33%2024-032024-062024-082024-102025-012025-03国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 核心观点核心观点 .4 4 1.1 1.1 中国商飞供应商大会成功召开，中国商飞供应商大会成功召开，C919C919 规模化商运有望加速规模化商运有望加速 .4 4 1.

6、2 1.2 投资建议投资建议 .5 5 2 2 行情概览行情概览 .5 5 2.1 2.1 军工板块表现军工板块表现 .5 5 2.2 2.2 个股表现个股表现 .6 6 2.3 2.3 军工板块及重点标的估值水平军工板块及重点标的估值水平 .6 6 3 3 数据跟踪数据跟踪 .7 7 3.1 3.1 定增数据跟踪定增数据跟踪 .7 7 3.2 3.2 股权激励数据跟踪股权激励数据跟踪 .8 8 3.3 3.3 重点细分领域信息跟踪重点细分领域信息跟踪 .9 9 4 4 风险提示风险提示 .1212 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录图表目录 图表图表 1 1：中国东航、中国国航、