【国盛证券】电力行业周报：关注算电协同&绿电环境价值兑现-250323（14页）.pdf

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1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力电力 关注算电协同关注算电协同&绿电环境价值绿电环境价值兑现兑现 本周行情回顾本周行情回顾：本周（3.17-3.21）上证指数报收 3364.83 点，下跌 1.60%，沪深300 指数报收 3914.70 点，下跌 2.29%。中信电力及公用事业指数报收 2823.49点，上涨 0.73%，跑赢沪深 300 指数 3.02pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 4 位。本周行业观点：本周行业观点：1-2 月用电需求偏弱，算电协同有望成为用电需求新增长点。月用电需求偏弱，算电协同有望成

2、为用电需求新增长点。根据国家能源局，12 月，全社会用电量累计 15564 亿千瓦时，同比增长 1.3%，其中规模以上工业发电量为 14921 亿千瓦时。从分产业用电看，一产/二产/三产/城乡居民用电量分别为 208/9636/2980/2740 亿千瓦时，分别同比增长8.2%/0.9%/3.6%/0.1%。2 月单月，全社会用电量 7434 亿千瓦时，同比增长 8.6%。从分产业用电看，一产/二产/三产/城乡居民用电量分别为98/4624/1420/1292 亿千瓦时，同比增长 10.2%/12.4%/9.7%/-4.2%。1-2月整体用电需求偏弱或系全国平均气温偏暖影响，但信息数据行业用电

3、仍保持较快增速（全国信息传输/软件和信息技术服务业用电量日均同比增长13.5%；全国互联网和相关服务用电量日均同比增长 25.2%），算电协同未来有望拉动用电需求韧性增长。1-2 月发电同比下降月发电同比下降 1.3%，风电发电增速加快。，风电发电增速加快。12 月份，规上工业发电量 14921 亿千瓦时，同比下降 1.3%；日均发电 252.9 亿千瓦时，同比增长0.4%。分品种看，分品种看，12 月份，规上工业风电增速加快，水电、核电、太阳能发电增月份，规上工业风电增速加快，水电、核电、太阳能发电增速放缓，火电降幅扩大。速放缓，火电降幅扩大。其中，规上工业火电同比-5.8%，降幅比上年 1

4、2 月份扩大 3.2 个百分点；规上工业水电+4.5%，增速放缓 1.0 个百分点；规上工业核电+7.7%，增速放缓 3.7 个百分点；规上工业风电+10.4%，增速加快 3.8 个百分点；规上工业太阳能发电+27.4%，增速放缓 1.1 个百分点。明确绿证强制消费，有望合理化绿电环境价值兑现明确绿证强制消费，有望合理化绿电环境价值兑现。近日，国家发展改革委、国家能源局等五部门近日发布关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见，政策强推要依法稳步推进绿证强制消费，逐步提高绿色电力消费比例并使用绿证核算，到 2027 年绿证市场交易制度基本完善，实现全国范围内绿证畅通流动。当前，受供需不

5、协同影响，绿证价格不断走低，市场上绿色电力的环境价值被严重低估。此次政策从供需两端都明确刺激政策，供给端：稳定绿证市场供给。供给端：稳定绿证市场供给。及时自动核发绿证，提升绿色电力交易规模，健全绿证核销机制，支持绿证跨省流通。需求端：明确强制消费，激发绿证需求。需求端：明确强制消费，激发绿证需求。政策明确提出钢铁、有色、建材、石化、化工等行业企业和数据中心，以及其他重点用能单位和行业的绿色电力消费比例，到 2030 年原则上不低于全国可再生能源电力总量消纳责任权重平均水平；国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例在 80%基础上进一步提升。此前，数据中心绿色低碳发展专项行动计划提出，到 202

6、5 年底，算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过 80%。我们认为，当前新能源快速发展，2024 年新能源装机占比超过 42%，新能源发电量对全国总发电量增长的贡献率已超过 60%，今年“136 号文”明确新能源入市电价改革，新能源进入市场化高质量发展阶段。此时明确绿证强增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 高紫明高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱： 分析师分析师 刘力钰刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱： 研究助理研究