【国金证券】非银行金融行业研究：24H2公募保有量点评：指数基金大幅增长，券商市占率全面提升-250318（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 核心内容 得益于政策支持 2024 年下半年市场活跃度与投资者情绪显著提升，“股+混合”、非货基金保有规模有所上升，股票型指数基金保有量大幅提升，是保有量增长的主要来源。得益于政策支持 2024 年下半年市场活跃度与投资者情绪显著提升，“股+混合”、非货基金保有规模有所上升，股票型指数基金保有量大幅提升，是保有量增长的主要来源。2024H2 保有规模 Top100 的代销机构“股+混合”保有规模合计为 4.85 万亿元，qoq+2.6%；保有规模 Top100 的代销机构股票型指数基金保有规模合计为 1.70 万亿元，qoq+25.3%；保有规模 Top100

2、的代销机构非货基金保有规模合计为 9.54 万亿元，qoq+7.6%。整体来看，券商保有规模及市占率显著提升，银行渠道市占率下降明显。整体来看，券商保有规模及市占率显著提升，银行渠道市占率下降明显。非货基金方面，银行/第三方/券商市占率（占Top100 规模的比重）为 44.2%/34.2%/20%，环比-1.42pct/-0.6pct/+1.84pct；“股+混合”方面，银行/第三方/券商市占率为 41.9%/28.8%/27.3%，环比-2.89pct/+0.25pct/+2.39pct；股票型指数基金方面，银行/第三方/券商市占率为 11.3%/30%/57.7%，环比+1.44pct/

3、-2.01pct/+0.65pct。（1）第三方机构：“股+混合”市占率稳中略升，股票型指数基金、非货市占率有所下降，机构间表现差异明显。24H2第三方机构的“股+混合”/股票型指数基金/非货保有规模 qoq+3.5%/+17.4%/+5.7%。蚂蚁/天天基金“股+混合”市占率环比+0.59pct/-0.06pct，股票型指数基金市占率环比-0.67pct/-0.5pct，非货市占率环比-4.22pct/+0.1pct。（2）券商：“股+混合”、股票型指数基金、非货保有规模及市占率均呈提升态势，券商系代销机构公募基金销售表现亮眼。券商“股+混合”/股票型指数基金/非货保有规模 qoq+12.5

4、%/+26.7%/+18.5%，均实现了双位数提升，市占率分别+2.39pct/+0.65pct/+1.84pct。其中，“股+混合”方面，中信证券、华泰证券保有规模维持在 1200 亿元以上，保有规模环比-1.4%/+11.2%，市占率分别-0.11pct/+0.19pct，广发证券、中国银河、招商证券分别位列 3-5 名，保有规模分别为 781 亿元（qoq+11.6%，市占率+0.13pct）、719 亿元（qoq+16.2%，市占率+0.17pct）、699 亿元（qoq+13.5%，市占率+0.14pct）；另有东方财富证券、国泰君安、平安证券、国信证券等多家机构保有规模环比增幅达

5、10%以上，市占率分别+0.17pct/+0.15pct/+0.14pct/+0.13pct。股票型指数基金方面，保有规模前 5 分别是中信证券、华泰证券、中国银河、招商证券、东方财富证券，保有规模分别为 1090 亿元（qoq+22.2%，市占率-0.16pct）、1087 亿元（qoq+19.1%，市占率-0.33pct）、543 亿元（qoq+24.5%，市占率-0.02pct）、533 亿元（qoq+19.8%，市占率-0.14pct）、464 亿元（qoq+26.8%，市占率+0.03pct）。（3）银行：保有量规模仍为行业主导，股票型指数基金市占率有所提升，“股+混合”、非货市占率

6、呈双降态势。24H2银行“股+混合”/股票型指数基金/非货保有规模 qoq-4%/+43.6%/+4.3%，市占率 qoq-2.89pct/+1.44pct/-1.42pct。其中，招商银行“股+混合”保有规模为 4105 亿元，环比-12.2%，市占率环比-1.43ct；股票型指数基金保有规模为582 亿元，环比+38.9%，市占率环比+0.34ct；非货保有规模为 9504 亿元，环比+10.3%，市占率环比+0.24pct。投资建议 在政策红利持续释放与财富管理业务向买方投顾模式加速转型的双重驱动下，ETF 赛道或成代销业务新蓝海。两类券商具备优势，一是产品力较强，以财富管理为特色、旗下