【东吴证券】建筑材料行业跟踪周报：低估值的消费细分龙头具有较高胜率-250317（22页）.pdf

1、 证券研究报告行业跟踪周报建筑材料 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/22 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑材料行业跟踪周报 低估值的消费细分龙头具有较高胜率低估值的消费细分龙头具有较高胜率 2025 年年 03 月月 17 日日 证券分析师证券分析师 黄诗涛黄诗涛 执业证书：S0600521120004 证券分析师证券分析师 房大磊房大磊 执业证书：S0600522100001 证券分析师证券分析师 石峰源石峰源 执业证书：S0600521120001 行业走势行业走势 相关研究相关研究 政策刺激力度符合预期 2025-03-10 建筑业 PMI 低位大

2、幅反弹 2025-03-03 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 本本周周（2025.3.102025.3.14，下同）：，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅1.18%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 1.59%、1.49%，超额收益分别为-0.40%、-0.31%。大宗建材基本面与高频数据：（大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：）水泥：本周全国高标水泥市场价格为399.4 元/吨，较上周+5.2 元/吨，较 2024 年同期+40.2 元/吨。较上周价格持平的地区：泛京津冀地区、华北地区、东北地区、西北地区；较上周价格上涨的地区

3、：长三角地区（+30.0 元/吨）、长江流域地区（+17.1元/吨）、两广地区（+15.0 元/吨）、华东地区（+20.0 元/吨）、中南地区（+20.0 元/吨）、西南地区（+20.0 元/吨）；无较上周价格下跌的地区。本周全国样本企业平均水泥库位为 54.4%，较上周-0.8pct，较 2024 年同期-8.8pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为43.0%，较上周+4.9pct，较 2024 年农历同期-3.7pct。（2）玻璃：）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为 1330.5 元/吨，较上周-27.5 元/吨，较 2024 年同期-611.9 元/吨。

4、卓创资讯统计的全国 13 省样本企业原片库存为 6260 万重箱，较上周+92 万重箱，较 2024 年同期+603 万重箱。（3）玻纤：）玻纤：本周国内无碱粗纱市场企业报价整体走稳，个别厂价格陆续小涨，市场成交价格亦有小幅走高。截至 3 月 13 日，国内 2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交涨至 3600-3800 元/吨不等，全国企业报价均价 3824.00 元/吨，主流含税送到，较上周均价（3813.33）小涨 0.28%，同比上涨 24.38%，较上周同比涨幅扩大 0.47 个百分点；本周电子纱市场多数厂报价暂稳，前期价格提涨后，近日各厂新价成交陆续执行，整体推进顺畅。现阶段下游

5、 CCL 市场订单表现尚可，加之利润水平较好下，新价接受能力良好。周内电子纱 G75 主流报价 8800-9200 元/吨不等，较上一周均价基本持平；7628 电子布报价亦趋稳，当前报价 3.8-4.4元/米不等，成交按量可谈。周观点：周观点：（1）上周呼和浩特率先落实了两会的生育补贴措施，参考天门、攀枝花等地生育补贴金额和效果，呼市的补贴金额显著提高，或引发各地争相效仿，将有力改变新生人口下降的局面。今年地产市场企稳和企业较低的增长预期，给予传统板块较高的胜率，尤其是低估值的消费细分龙头。首选科技属性强的龙头公司和扩张型公司，例如上海港湾、鸿路钢构、萤石网络、石头科技、公牛集团、北新建材、三

6、棵树，其次是消费端公司，例如伟星新材、欧派家居、箭牌家居、兔宝宝、奥普科技等。再次是利空出尽的工程材料公司，例如坚朗五金、东方雨虹等，最后是财政加杠杆的方向也值得关注，西南水利建设相关的民爆和水泥公司，供给侧比较集中，例如易普力、华新水泥等。（2）全球范围内中国将逐渐增加话语权和提供公共产品，中国企业也将获得加快参与全球建设的机会。而且美元降息趋势下，新兴地区经济建设有望进入快车道，工业投资、基础设施建设将升温。综合新兴国家收入占比以及本土化的能力和技术实力，推荐上海港湾、中材国际、中国交建、米奥会展（与中小盘、社服共同覆盖）。另外，在脱钩断链和可能的高关税政策下，关注以欧美为主要消费地且海外