【国盛证券】通信行业周报：被低估的高速光互连，关注“两大四小”-250315（16页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 通信通信 被低估的高速光互连被低估的高速光互连关注“两大四小”关注“两大四小”GTC、OFC 在即，光通信中的新技术将成为市场焦点。我们认为市场低在即，光通信中的新技术将成为市场焦点。我们认为市场低估了连接方案创新的爆发力，在过去一年中估了连接方案创新的爆发力，在过去一年中 MPO、shuffle box 的需求的需求爆发表明在越发复杂的柜间、板间连接中，更密、更快、更省功耗已成为爆发表明在越发复杂的柜间、板间连接中，更密、更快、更省功耗已成为共识，除光模块的迭代创新外，无源连接器件成为新蓝海。

2、今年更小型化共识，除光模块的迭代创新外，无源连接器件成为新蓝海。今年更小型化的的 MMC 将迭代放量，配套新的将迭代放量，配套新的 AI 集群方案。随着上游插芯自给率提升、集群方案。随着上游插芯自给率提升、产能规模扩张以及新品推出，相关公司盈利能力将进一步显现。产能规模扩张以及新品推出，相关公司盈利能力将进一步显现。【GTC 大会：技术弹性驱动有望开启】大会：技术弹性驱动有望开启】英伟达将于 3 月 17 日举办 GTC 大会，大会将围绕算力硬件的功率与速率升级展开，重点推出 CPO 交换机、NVL288 机柜方案及 GB300 算力卡等创新技术。其中英伟达自研的 CPO 交换机与高频背板设计

3、将成为解决高算力场景下能耗与传输瓶颈的核心突破点。从大会重点可以看出，目前 AI 计算集群正在向更密、更快、更省功耗的方案演进，算力板块有望由价格弹性驱动逐步过渡到技术创新弹性驱动。【光模块速率升级，无源连接设备迎来崛起机会】【光模块速率升级，无源连接设备迎来崛起机会】计算集群规模由数十万卡向数百万卡迈进，需要更密、更快、更省功耗的配套方案，这将为无源连接设备带来新机遇，且光模块速率升级，由 400G 向 800G、1.6T 甚至更高速率演进已成为共识。但目前无源连接设备市场被市场低估，我们认为，在光模块向更高速率的产品切换过我们认为，在光模块向更高速率的产品切换过程中，单程中，单设备连接密度

4、设备连接密度将将翻倍提升翻倍提升，从从 12/24 芯芯时代时代向向 16/32 芯演进芯演进，MPO 的高密度连接将更适配于此场景；同时的高密度连接将更适配于此场景；同时为满足更高带宽需求，为满足更高带宽需求，光模光模块块多模光纤应用比例提升，推动多模光纤应用比例提升，推动 MPO 等无源连接设备等无源连接设备从单模向多模方案从单模向多模方案扩展扩展。MPO：即多光纤推入式连接器（Multi Push On），旨在在单个物理连接器接口中容纳多根光纤，即采用高密度封装来减少空间需求并增加端口密度，连接器接口最多可容纳 12、24、48 甚至 72根光纤，非常适合高带宽应用。MPO 方案具有高密

5、度、速度高、可扩展性强等优点。MPO 允许使用单个接口连接多条光纤，有效缩减前面板所需端口数量，从而显着提高端口密度和数据吞吐量。从而更有效地利用数据中心内的空间，以应对数据存储和处理能力的需求不断增长。MMC：即超小型多芯光纤连接器，MMC 将一款全新的、尺寸更小的 MT 型插芯（TMT）与新颖的超小型（VSFF）连接器相结合，其简化的公母端和极性管理极大地降低了与 MPO 布线设施相关的复杂性，被认为可能是 MPO 的下一步方案。MMC 更满足数据中心需要在更小的空间内容纳更多的连接，同时保持高速、可靠性和信号完整性的需求。通过采用 MMC 方案，数据中心可以简化网络管理、增强设计灵活性并

6、最大限度地提高性能和效率。Shuffle Box：Shuffle Box（光纤分纤盒）是共封装光学（CPO）技术中的核心组件之一，主要用于高密度光纤信号分配与路径管增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 宋嘉吉宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱： 分析师分析师 黄瀚黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱： 分析师分析师 石瑜捷石瑜捷 执业证书编号：S0680523070001 邮箱： 相关研究相关研究 1、通信：DeepSeek 开源风暴，掀开公有云下个黄金十年 2025-03-03 2、通信：算力恐慌下跌后的思考 2025-03-0