【江海证券】医药生物行业：2025政府工作报告首次提及制定“创新药目录”，支持创新药发展-250311（4页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告行业点评报告行业点评报告2025 年年 3 月月 11 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部医药行业研究组医药行业研究组分析师：吴春红分析师：吴春红执业证书编号：执业证书编号：S1410524050001行业评级行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益2.76-3.37-10

2、.49绝对收益3.69-4.320.33数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 3 月 10 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业点评报告-医药生物行业：晚期胃癌新药临床试验设计指导原则发布，助力精准医疗加速发展 2025.02.192.江海证券-行业点评报告-医药生物行业：激发支付与供给两端新活力：医保钱包开通地扩容，天津市全链条力推生物医药创新 2025.02.143.江海证券-行业点评报告-医药生物行业：糖尿病新药怡诺轻开出全国首张处方 2025.02.134.江海证券-行业点评报告-医药生物行业：AI 赋能医药行业纵深发展，提升医疗服务水平 2025

3、.02.125.江海证券-行业点评报告-医药生物行业：医保即时结算政策加速落地，促使医疗机构流动性和效率提升 2025.01.15医药生物行业2025 政府工作报告政府工作报告首次提及制定首次提及制定“创创新药目录新药目录”，支持创新药发展，支持创新药发展事件：事件：政府工作报告政府工作报告中首次提及制定中首次提及制定“创新药目录创新药目录”。2025 年 3 月 5 日，十四届全国人大三次会议上发布了 2025 年政府工作报告，首次提及健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。此外，还提到优化药品集采政策、完善中医药传承创新发展机制、全面建立药品耗材追溯机制，严格医保基金监管等与

4、制药行业密切相关的措施。投资要点：投资要点：2025 年两会期间创新药领域的核心政策要点首次聚焦制定“创新药目录”，通过健全药品价格形成机制、优化集采政策以避免低价恶性竞争，确保创新药定价合理并反映其临床价值。同时，该目录将纳入具有显著临床价值但未入医保的创新药至丙类目录（丙类药品指的是非临床必需、价格较高的药品，通常包括保健品、进口药、新型特效药等），通过商保支付、协议价等方式实现多层次支付。2025 年 1 月 17 日，国家医疗保障局举行“保障人民健康 赋能经济发展”新闻发布会，第一版丙类目录计划在 2025 年内发布。国家医疗保障局强调支持“真创新”和差异化创新，2024 年版国家医保

5、药品目录新增 38 款“全球新”创新药，创历年新高。2024 年起国家政策大力支持“全链条”创新药研发，覆盖研发、审批、市场准入全环节，包括扩大税收优惠、深化审评审批改革等措施。我们认为这标志着国家从制度层面为创新药研发和商业化提供了坚实保障。创新药出海创新药出海，FDA 审批进展与国际化突破审批进展与国际化突破。中国创新药研发正加速国际化进程，实现从“跟跑”到“领跑”的跨越，特别是在靶向、免疫、细胞与基因治疗等前沿领域，一批高效创新药蓄势待发，标志着全球医药市场迎来“中国时刻”。2025 年 3 月根据 PDUFA 的预期有 8 款中国创新药有望获得 FDA 批准，如恒瑞医药与 Elevar

6、 合作的肝细胞癌治疗药物 Rivoceranib+Camrelizumab 等。此外，诺诚健华携手康诺亚与 Prolium Bioscience 达成的 CD20CD3 双特异性抗体ICP-B02 的授权合作，交易总额高达 5.2 亿美元，进一步彰显了中国创新药在国际舞台上的突破与潜力。中国创新药行业正在快速成长中国创新药行业正在快速成长。中国创新药行业正处于快速增长阶段，据 IQVIA数据显示，全球创新药市场在 2023 年已达到 1.04 万亿美元，并预计 2024 年将增至 1.08 万亿美元。根据前瞻产业研究院发布的报告，得益于政策扶持、医疗保险调整及研发投资增加等因素，中国创新药市场