【中银证券】化工行业周报：国际油价下跌，TDI价格下跌、制冷剂价格上涨-250309（12页）.pdf

1、 基础化工基础化工|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 3 月月 9 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 2025 年政府工作报告化工行业相关要点年政府工作报告化工行业相关要点及解读及解读20250306 化工行业周报化工行业周报 2025030220250303 化工行业周报化工行业周报 2025022320250223 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 基础化工基础化工 证券分析师：余嫄嫄证券分析师：余嫄嫄(8621)20328550 证券投资咨询业务证书编号：S130051705000

2、2 联系人：范琦岩联系人：范琦岩 一般证券业务证书编号：S1300123030023 化工行业周报化工行业周报 20250309 国际油价下跌，TDI价格下跌、制冷剂价格上涨 3 月份建议关注：月份建议关注：1、三四月份旺季可能涨价的品种，如农化、纺织化学用品、制冷剂等；、三四月份旺季可能涨价的品种，如农化、纺织化学用品、制冷剂等；2、年、年报季报行情，如大型能源央企、轻烃裂解子行业龙头公司等；报季报行情，如大型能源央企、轻烃裂解子行业龙头公司等；3、下游行业快速发展，建议关注、下游行业快速发展，建议关注部分电子材料、新能源材料公司；部分电子材料、新能源材料公司；4、宏观经济整体预期改善，行业

3、龙头价值公司进入长期可配、宏观经济整体预期改善，行业龙头价值公司进入长期可配置区间。置区间。行业动态行业动态 本周（03.03-03.09）均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 24 个品种价格上涨，49 个品种价格下跌，28 个品种价格稳定。跟踪的产品中 23.76%的产品月均价环比上涨，48.51%的产品月均价环比下跌，另外 27.72%产品价格持平。周均价涨幅居前的品种分别是 NYMEX 天然气、硫磺（CFR 中国现货价）、三氯乙烯（华东）、BDO（长三角）、硫酸（浙江巨化 98%）；而周均价跌幅居前的品种分别是丙烯腈、DMF（华东）、石脑油（新加坡）、棉短绒（华东）、维生素 A。本周

4、（03.03-03.09）国际油价下跌，WTI 原油期货价格收于 67.04 美元/桶，收盘价周跌幅3.90%；布伦特原油期货价格收于 70.36 美元/桶，收盘价周跌幅 3.85%。宏观方面，美国对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收 25%的关税，于美国东部时间周二凌晨 0:01（北京时间周二中午 13:01）生效，同时对加拿大能源征收 10%的关税，同时对中国商品的进口关税从10%提高到 20%。供应方面，宣布额外自愿调整原油产量的欧佩克及其减产同盟国八个国家重申从 2025 年 4 月 1 日开始逐步恢复每日 220 万桶的自愿产量调整。EIA 称美国 2024 年 12月原油日产量创下历

5、史新高 1,349.1 万桶，环比增加 9.5 万桶。需求方面，美国汽油需求增加而馏分油需求减少。EIA 数据显示，截至 2 月 28 日当周，美国石油需求总量日均 2,054.3 万桶，比前一周低 30.0 万桶；其中美国汽油日需求量 887.7 万桶，比前一周高 42.3 万桶；馏分油日均需求量 399.1 万桶，比前一周日均低 10.6 万桶。库存方面，美国原油加工量减少、原油库存上升、汽油和馏分油库存因出口减少而下降。展望后市，由于全球经济复苏形势不明朗，市场普遍担忧石油市场将出现供应过剩，但地缘溢价及欧佩克调控能力仍构成支撑，我们预计国际油价将保持中高位水平震荡。本周 NYMEX 天

6、然气期货收于 4.40 美元/mmbtu，周涨幅 14.88%。EIA 天然气库存周报显示，截至 2 月 28 日当周，美国天然气库存总量为17,600 亿立方英尺，较此前一周减少 800 亿立方英尺，较去年同期减少 5,850 亿立方英尺，同比降幅 24.9%，较 5 年均值低 2,240 亿立方英尺，降幅 11.3%。短期来看，海外天然气库存减少，供需关系趋于紧张；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。本周（03.03-03.09）TDI 价格下跌。根据百川盈孚，截至 3 月 6 日，国内 TDI 市场均价为12,125 元/