【国开证券】医药行业重大事件点评报告：政府工作报告优化集采政策，支持创新药发展-250306（4页）.pdf

1、 行行 业业 研研 究究 证证 券券 研研 究究 报报 告告 行行 业业 重重 大大 事事 件件 点点 评评 报报 告告 报告仅供内部交流，不得复制、转载或摘录！请务必阅读正文之后的免责条款。政府工作报告优化集采政策，支持创新药发展政府工作报告优化集采政策，支持创新药发展 -医药医药行业行业重大事件点评报告重大事件点评报告 分析师：分析师：王雯王雯 执业证书编号：S1380516110001 联系电话：010-88300898 邮箱： 医药生物医药生物与上证综指与上证综指走势走势图图 行业评级行业评级 中性 2025 年年 3 月月 6 日日 内容提要：内容提要：2025 年政府工作报告发布，

2、我们点评如下：优化药品集采政策。优化药品集采政策。25 年报告明确了要“优化药品集采政策，强化质量评估和监管”，相比 24 年提出的“完善国家药品集中采购制度”，增加了对质量的评估，并表示要“让人民群众用药更放心”。报告回应了社会关注的热点问题，我们认为未来药品集采的“唯低价中标规则”有望加入对产品质量的综合考量，行业竞争环境有望得到改善，利于成本和质量均优的企业胜出。支持创新药发展。支持创新药发展。自 24 年首次在政府工作报告中提及“加快创新药等产业发展”后，25 年报告表示“要健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展”。此次对药品价格形成机制的健全呼应了此前流传的 2 份关于

3、药品价格的征求意见文件。随着集采的持续深入推进和创新药行业十年来的蓬勃发展，目前药品定价已成为了行业持续健康发展的关键点。此次报告再次明确支持了创新药的发展，并拟制定创新药目录，或意味着未来可能会对进入目录中的创新药进行政策上的单独管理。投资建议：投资建议：今年政府工作报告回应了三医联动下我国医疗体系存在的热点问题。从表述上看，政策方面对集采仿制药和创新药的提法都较为积极，我们判断政策面有望温和向好，行业估值修复具备一定空间，建议关注具备产品成本和质量优势的仿制药龙头企业和创新能力强，产品管线丰富，竞争格局良好的创新药头部企业及相关产业链。同时优质医疗资源的下沉和区域均衡，也有望继续带动相关医

4、疗装备的需求。建议关注恒瑞医药、百济神州、药明康德、科伦药业等。风险提示：风险提示：政策落地低于预期；行业招投标进度低于预期；医疗反腐的持续影响；行业竞争加剧风险；海外市场风险；新产品研发风险；上市公司业绩增长低于预期；国内外经济形势持续恶化风险；市场整体系统性风险。行业重大事件点评报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of4 2025 年政府工作报告发布，在今年政府工作任务第十项“加大保障和改善民生力度，提升社会治理效能”中提出要“强化基本医疗卫生服务”。我们将 2025 年有关医疗医药的相关表述和 2024 年进行了对比，点评如下：医疗卫生服务能力的提升

5、更突出基层。医疗卫生服务能力的提升更突出基层。25 年报告中将“强化基本医疗卫生服务”放在首位，同时提出“促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，实施医疗卫生强基工程”，并通过医保的相关改革来促进分级诊疗。相比 24 年虽删掉了扩大基层卫生机构的用药种类，但强调了优质医疗资源的区域均衡布局和强基工程。今年 1月，国家发改委表示，将支持高水平医院布局建设 125 个国家区域医疗中心，安排 100 亿元支持紧密型县域医共体建设，为县级医院和乡镇卫生院更新 CT、B 超、血液透析等医疗设备。优化药品集采政策。优化药品集采政策。25 年报告明确了要“优化药品集采政策，强化质量评估和监管”，相比 24

6、年提出的“完善国家药品集中采购制度”，增加了对质量的评估，并表示要“让人民群众用药更放心”。报告回应了社会关注的热点问题，我们认为未来药品集采的“唯低价中标规则”有望加入对产品质量的综合考量，行业竞争环境有望得到改善，利于成本和质量均优的企业胜出。支持创新药发展。支持创新药发展。自 24 年首次在政府工作报告中提及“加快创新药等产业发展”后，25 年报告表示“要健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展”。此次对药品价格形成机制的健全呼应了此前流传的 2 份关于药品价格的征求意见文件。随着集采的持续深入推进和创新药行业十年来的蓬勃发展，目前药品定价已成为了行业持续健康发展的关键点。此