【国金证券】具身智能行业研究：机器人家用时代有望加速来临，智能驾驶军备竞赛再升级-250302（11页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 核心观点：智能驾驶：智能驾驶：理想首款纯电车理想首款纯电车 i8i8 上市上市&智驾硬件升级，智驾硬件升级，纯电纯电+智能化战略开启智能化战略开启。理想汽车发布旗下首款纯电 SUV 理想 i8，标志着理想从增程向纯电领域转型。i 系列是理想汽车全新的纯电产品序列，发布后与 L 系列形成纯电+增程，SUV+MPV 车型的系列矩阵。在智驾方面，理想智驾采用端到端+VLM 双系统方案，理想智能驾驶的用户数量和里程数在过去一年得到了快速提升。24 年理想智能驾驶的用户数量已达 110.9 万人，使用率 98%，累计智驾里程 29.3 亿公里。小米小米 Xiaomi HA

2、DXiaomi HAD 端到端全场景智驾正式发布，端到端全场景智驾正式发布，SU7 UltraSU7 Ultra 发布定价发布定价 52.9952.99 万元万元。小米端到端全场景智能驾驶（HAD）可实现原地启动智驾功能，打通了行车、泊车，体验上限更高，具有更连贯和一致的表现。小米在全栈自研智能驾驶技术上第一期总投资从 33 亿元追加到 47 亿元，专属团队规模超过 1000 人投入。小米 SU7 Ultra 定价超预期，发布后售价为 52.99 万元，按照规划，小米 SU7 Ultra 全年销售目标为 1 万辆。机器人：机器人：FigureFigure：发布机器人流水线工作视频发布机器人流水

3、线工作视频；HelixHelix 模型泛化能力突出，家用场景训练模型泛化能力突出，家用场景训练于于 2525 年下半年开启年下半年开启。2 月 27 日凌晨，Figure AI 发布了其机器人在物流场景工作的视频。画面显示机器人能够在 2.5 秒内准确识别，抓握并移动流水线上的包裹。Figure AI 创始人 Brett 表示，出于 Helix 应用的出色表现，公司计划于 25 年下半年开始着手家用场景的研发。目前公司已经在宝马与另一位大客户的工业场景中实现了出货与部署。公司计划 2025 年启动量产，在宝马等两大客户与未来可能的 To C 端销售支撑下，有望 4 年内出货 10 万台，商业化

4、布局进度超前。丝杠：五洲新春拟投资丝杠：五洲新春拟投资 1515 亿元用于建设丝杠、轴承等机器人零部件生产基地亿元用于建设丝杠、轴承等机器人零部件生产基地。2 月 28 日，五洲新春发布公告计划与新昌高新技术产业园区管理委员会等签订投资协议，计划投资 15 亿元建设行星滚柱丝杠、微形滚珠丝杠、汽车转向系统丝杠、刹车驻车系统丝杠、悬挂减震系统丝杠、通用机器人专用轴承等产品。订单驱动扩产。随着头部人形机器人公司逐步进入大规模量产阶段，有预期订单支撑的供应链企业将会进入快速产能扩张周期。公司是 T 链 XJ 最重要合作伙伴之一，大规模扩产再次证明了公司在 T 供应链的核心地位，近期市场对于 T 公司

5、人形的商业化进展担忧将被证伪。投资建议 ROBO+ROBO+是汽车板块最强产业趋势。是汽车板块最强产业趋势。具身智能是 AI 最强应用，而智驾和人形机器人则是具身智能最重要两个方向。在电动化之后，智驾和人形机器人为代表的 ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为汽车板块最强产业趋势。智能驾驶：智能驾驶：高阶智驾高阶智驾 1 1-N N，robotaxi 0robotaxi 0-1 1，供应链芯片、激光雷达、光学器件（摄像头镜头以及国产，供应链芯片、激光雷达、光学器件（摄像头镜头以及国产 ciscis 芯片）和清洗等赛道迎芯片）和清洗等赛道迎爆发式增长。爆发式增长。25 年高阶智驾渗透率步入爆发

6、式增长，智能驾驶和robotaxi 共同驱动大算力芯片、激光雷达、光学器件、传感器清洗系统等赛道高速增长，芯片领域重点关注龙头公司地平线机器人，激光雷达领域建议关注整机龙头公司，光学器件建议关注舜宇光学、宇瞳光学，传感器清洗赛道关注清洗系统领先公司，整车领域建议关注华为系、理想汽车等在五大竞争要素都具备积累的厂商。机器人：紧抓机器人：紧抓 THBTHB（特斯拉、华为、字节）主线，关注低估值龙头。（特斯拉、华为、字节）主线，关注低估值龙头。量是人形机器人的核心矛盾点，本体：从巨头独舞到百花齐放。24 年我们认为机器人产业主要是巨头独舞，因为机器人是大模型公司必争赛道，机器人是现实世界数据的入口和