【东吴证券】国防军工行业点评报告：Model A试飞成功，飞行汽车迎来商业化前夜-250302（2页）.pdf

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1、证券研究报告行业点评报告国防军工 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/2 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 国防军工行业点评报告 Model A 试飞成功试飞成功，飞行汽车迎来商业化前飞行汽车迎来商业化前夜夜 2025 年年 03 月月 02 日日 证券分析师证券分析师 苏立赞苏立赞 执业证书：S0600521110001 证券分析师证券分析师 许牧许牧 执业证书：S0600523060002 研究助理研究助理 高正泰高正泰 执业证书：S0600123060018 行业走势行业走势 相关研究相关研究 可控核聚变系列深度：新一代托卡马克的建成，是实现聚变点火的重要节

2、点 2025-02-24 涉及算力、智能化、无人化等方向标的，上周跑出超额收益 2025-02-24 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 事件：事件：Alef Aeronautics 的 Model A 飞行汽车近日完成了城市环境中的飞行测试，这意味着我们离真正的飞行汽车时代越来越近了。投资要点投资要点 MODEL A 飞行汽车成功试飞是低空经济领域技术验证与突破的重要飞行汽车成功试飞是低空经济领域技术验证与突破的重要里程碑。里程碑。其采用的多项先进技术，如内置螺旋桨、矢量推进器、特斯拉 4680 电池组以及 SpaceX 火箭发动机的变向技术等，实现了陆空两用的无缝切

3、换，解决了传统飞行汽车对专用起降场地的依赖问题，为低空出行提供了切实可行的技术方案。这不仅验证了飞行汽车在实际飞行中的性能和稳定性，还推动了低空交通技术标准和规范的建立，促使行业更加注重技术的安全性和可靠性，为后续的技术研发和创新提供了宝贵经验，激发了行业内技术创新竞争，吸引更多企业和科研机构投入到飞行汽车及相关技术的研发中，促进技术的快速迭代和突破，推动低空经济行业技术标准不断完善，为整个行业的健康发展奠定坚实基础。MODEL A 飞行汽车的成功试飞极大地加速了低空经济的商业化进程。飞行汽车的成功试飞极大地加速了低空经济的商业化进程。其已经获得的 3300 份预订单以及计划 2025 年第四

4、季度正式生产并交付，展现出市场对飞行汽车的强烈期待和需求，表明飞行汽车作为一种新型交通工具已经开始受到消费者的关注和认可，为低空经济的商业化发展奠定了市场基础。同时，其背后有马斯克等知名投资者的支持，吸引了更多投资和资源进入低空经济领域，为相关企业的研发和生产提供充足资金，推动飞行汽车的量产和商业化运营。此外，Model A 的商业化进程还将带动飞行汽车制造、运营、维护等上下游产业的协同发展，创造更多就业机会和经济效益，进一步推动低空经济的发展，使其有望从高端概念产品逐步渗透至大众市场，释放低空经济的市场潜力，推动低空经济成为未来经济增长的新引擎。MODEL A 飞行汽车的成功试飞将引发低空经

5、济产业链的重构，并展现飞行汽车的成功试飞将引发低空经济产业链的重构，并展现出出较大较大的市场潜力。的市场潜力。飞行汽车的出现将带动轻量化材料、动力系统、导航通信等环节需求激增，推动相关产业的发展和升级，如网状碳纤维框架等轻量化材料产业，以及矢量推进器和自动驾驶系统等动力系统和飞控系统的创新。同时，飞行汽车的普及可能重构城市空间价值，房地产、物流、旅游等关联产业也将受益，例如城市可能需要规划更多“垂直起降港”，集成充电、调度等功能，为房地产行业带来新机遇；改变物流配送方式，提高物流效率，为物流行业带来新增长点；为旅游业带来新体验和模式，推动旅游产业创新发展。在投资机会的筛选上，前期基建与航空器制

6、造是投资的关键方向。在投资机会的筛选上，前期基建与航空器制造是投资的关键方向。关注政策引导的机场基建、空域管理和飞行数智化等前置基建保障。此外，eVTOL 产业链的整机或零部件供应商也有潜在的入局机会，特别关注高壁垒且国产化率低的航空产业链相关标的。建议关注以下低空经济产业链相关标的：1）eVTOL 厂商：亿航智能、万丰奥威；2）无人机厂商：纵横股份；3）直升机厂商：中直股份；4）基础设施服务商：中科星图、莱斯信息、四创电子、四川九洲；5）通航运营：中信海直；6）交通规划：深城交。风险提示：风险提示：1）空域开放不及预期；2）政策推进不及预期；3）技术发