【国金证券】传媒互联网产业行业研究：DeepSeek开源5个项目，GPT 4.5发布-250302（11页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 本周观点 传媒：传媒：DeepSeekDeepSeek 开源周启动，开源周启动，GPTGPT-4.54.5 发布，持续关注发布，持续关注 AIAI 应用落地情况、对内容板块的赋能及并购重组主线。应用落地情况、对内容板块的赋能及并购重组主线。1）AI：DeepSeek 开源 5 个项目，大模型持续迭代，继续看好 25 年 AI 应用加速落地。我们认为，以 DeepSeek为代表的训练成本较低且开源的大模型推动了模型平权，使垂类模型训练、AI 应用落地的实现更加经济，也使创意落地的可能性大大增加。2 月 24 日，Pixverse V4 发布，可 5 秒生成 AI

2、视频；2 月 25 日，阿里 Wan2.1视频生成大模型宣布在 Apache2.0 许可下开源，权威评测集 VBench 的信息显示，大模型大幅领先 Sora、Gen3、Pika 等国内外视频生成模型；2 月 28 日，GPT-4.5 发布；3 月 1 日，DeepSeek 亲自揭秘 DeepSeek-V3/R1 推理系统，还公布了在线服务数据统计，每个 H800 节点每秒有 73.7k/14.8k 个输入/输出 token，成本利润率545%大模型、AI 生成视频模型等均在持续升级中，结合当前大模型、AI 工具发展情况，我们仍然看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注 AI 陪

3、伴、AI 玩具、AI 工具变化及相关标的，同时关注AI 生成视频的进展及对游戏行业的赋能。2）游戏：关注基本面有支撑的标的及 AI+游戏。监管层面，我们认为鼓励行业良性发展；大模型平权背景下，AI 对游戏的赋能将继续深化，并进一步落地，关注 AI+游戏的变化。当前，市值 150 亿以上的游戏标的，25 年净利润对应 PE 已至 15X 左右的估值中枢，当前时点，建议关注 25 年基本面强势且确定性相对较强、同时积极布局 AI 的标的。3）并购重组：唐德影视发布披露定增公告，持续关注相关标的。中国证券监督管理委员会于 24 年 9 月发布了关于深化上市公司并购重组市场改革的意见，主要包括支持上市

4、公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管六大方面内容，旨在进一步激发并购重组市场活力，支持经济转型升级和高质量发展。2 月 26 日，唐德影视披露了向特定对象发行股票上市公告书，历时 4 年 8 个月的唐德影视定增项目圆满完成，本次非公开发行，唐德影视向大股东浙江易通定向增发不超过 5038.28 万股，增发价格为 8.19 元/股，预计募集资金总额不超过 4.13 亿元，唐德影视作为浙江广电旗下资本市场平台将开启新的发展阶段。4）影视：院线逐步进入淡季，关注 AI 对剧集/电影的赋能。开工开学后，院线板块

5、逐步进入淡季，供需均有所减弱，关注淡季票房表现，及后续档期电影供给情况。投资逻辑 DeepSeekDeepSeek 开源周启动，开源周启动，GPTGPT-4.54.5 发布，持续关注发布，持续关注 AIAI 应用落地情况、对内容板块的赋能及并购重组主线应用落地情况、对内容板块的赋能及并购重组主线。1）内容：院线进入淡季，关注 AI 对影视剧的赋能；游戏板块，看好有基本面支撑、积极布局 AI 的标的。2）AI：关注 AI 应用落地情况，看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具。行业新闻 3 月 1 日，DeepSeek 官方亲自揭秘 DeepSeek-V3/R1 推理系统，重点包括，优化吞吐

6、量和延迟的方法：跨节点 EP驱动的批量扩展、计算与通信重叠、负载均衡；还公布了 DeepSeek 的在线服务数据统计：每个 H800 节点每秒有73.7k/14.8k 个输入/输出 token，成本利润率 545%。据界面新闻，2 月 28 日，一则关于优酷将剧集集数限制在 12 集以内的消息引发热议，相关话题迅速登上微博热搜榜首。据九派新闻报道，接近优酷的知情人士透露，这一举措并非简单的“一刀切”，其目的是为了提升内容质量，遏制“注水剧”。有消息指出，优酷未来新项目将控制在 8-12 集之间，单集时长不超过一小时。对于S+级别的大剧，平台允许拆分为两季制作，但需在第一季过会时提交第二季的计划