科技行业先锋系列报告248：理想L9的创新和销量潜力-220524（32页）.pdf

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1、2022年年5月月24日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告248理想理想L9的创新和销量潜力的创新和销量潜力中中信证券研究信证券研究部部前瞻研究前瞻研究陈俊陈俊云云首席前瞻研究行业分析师首席前瞻研究行业分析师目录目录CONTENTS11.公司概述：理想汽车，一家持续迭代的科技公司公司概述：理想汽车，一家持续迭代的科技公司2.行业发展：看好国内头部造车新势力的发展机会行业发展：看好国内头部造车新势力的发展机会3.公司竞争分析：从理想公司竞争分析：从理想One到到L94.估值分析与盈利预测：看好业绩成长估值分析与盈利预测：看好业绩成长&估值估值提升提升5.风险因素风险因素nMtMqRsRwOmRm

2、OnOvMnPrQ6McM8OnPqQmOnPjMnNtOeRsQmQ9PpPuNxNrQzQNZnOoO2 2理想汽车：聚焦智能电动的科技公司理想汽车：聚焦智能电动的科技公司资料来源：公司官网，中信证券研究部绘制理想汽车：业务几乎覆盖汽车全产业理想汽车：业务几乎覆盖汽车全产业链链公司主营业务为智能电动汽车的生产公司主营业务为智能电动汽车的生产、销售与服务：销售与服务：汽车生产：2018年收购力帆汽车获得生产资质。汽车销售：采用“直营”方式，截至2022年4月，在我国累计有225家零售中心覆盖106座城市。汽车服务：自动驾驶、超级充电、维修售后服务等。智能化：智能座舱&自动驾驶制造：整车工厂销

3、售：直营店维修服务：服务中心充电：超级充电服务3 3理想汽车：一家持续迭代的科技公司理想汽车：一家持续迭代的科技公司资料来源：理想汽车官网，中信证券研究部理想汽车发展理想汽车发展历史历史2015年7月，“车和家-理想”成立，定位于未来智能交通服务商。2018年，公司发布首款没有里程焦虑的电动车“理想ONE”。该款车型配备配有四屏联动车机系统、ADAS，以及增强型L2级自动驾驶。2021年12月，理想汽车宣布，将开始推送OTA 3.0版本。此次更新后，2020款车型将新增“视觉泊车”功能，2021款车型将可开启“导航辅助驾驶”功能。中长期来看中长期来看，理想汽车有机会成为一家自动驾驶的科技公司理

4、想汽车有机会成为一家自动驾驶的科技公司。据公司CEO李想表示：他“造车、拼命地卖车，就是希望在2025年的时候，能够获得一张自动驾驶赛道的入场券，到2035年的时候，让理想汽车成为全球最大的汽车驾驶运营商”。公司成立，名为“车和家-理想”以6.5亿元收购力帆汽车，获得生产资质发布品牌“理想制造”和首款没首款没有里程焦虑的电动车有里程焦虑的电动车理想智造理想智造One理想One 在常州基地正式量产下线2015.72018.102018.122019.11理想One 2020开启用户交付2019.12“理想智造”更名为“理想”2019.3首款车理想首款车理想One上市上市，补贴后售价为32.8万元

5、2019.42020.7理想汽车在美国纳斯达克上市理想汽车发布2020Q4财报，单季度实现盈利2021.02发布改款后的理想One，售价33.8万元2021.5理想汽车在香港联交所主板正式挂牌上市2021.8理想发布2021全年财报，再创新高2022.2理想汽车宣布因受上游原材料涨价影响，售价调整到34.98万元。2022.44 4理想理想ONEONE正视图正视图资料来源：公司官网，理想汽车财报，中信证券研究部理想汽车销量（辆）：截至理想汽车销量（辆）：截至20222022年年4 4月，理想月，理想OneOne累计销量为累计销量为3.593.59万万辆辆理想理想ONE 45ONE 45视图视图

6、旗下有一款车型理想旗下有一款车型理想One，定位，定位30万元量级增程万元量级增程SUV02000400060008000100001200014000160005 5资料来源：公司官网，中信证券研究部理想汽车营业收入（百万元理想汽车营业收入（百万元）资料来源：公司官网，中信证券研究部理想汽车毛利率理想汽车毛利率& &净利率（净利率（% %）资料来源：公司官网，中信证券研究部理想汽车净利润（百万元理想汽车净利润（百万元）资料来源：公司官网，中信证券研究部理想汽车不同业务理想汽车不同业务毛利率毛利率财务数据：盈利能力持续提升财务数据：盈利能力持续提升10,62195600200040006000