【国金证券】房地产行业研究：广东积极落地专项债收储土地，个人住房贷款同比多增-250216（18页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 4 行业点评行业点评 本周 A 股地产、港股地产、港股物业均上涨。本周（2.8-2.14）本周申万 A 股房地产板块涨跌幅为+2%，在各板块中位列第 9；恒生港股房地产板块涨跌幅为+3.4%，在各板块中位列第 6。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+2.3%，恒生中国企业指数涨跌幅为+7%，沪深 300 指数涨跌幅为+1.2%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300 的相对收益分别为-4.7%和+1.1%。节后土地市场成交快速反弹。本周（2.8-2.14）全国 300 城宅地成交建面 443 万，单周环比+56%，单周同比+2246%，平均溢价率 7%。202

2、5 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面 4852 万，累计同比+5%；年初至今，建发房产、保利发展、华润置地、滨江集团、中海地产的权益拿地金额位居行业前五。本周新房销售稳健向上，春节错位效应同环比上升。本周（2.8-2.14）47 个城市商品房成交合计 276 万平米，周环比+133%，周同比+485%。其中：一线城市周环比+214%，周同比+535%；二线城市周环比+216%，周同比+555%；三四线城市周环比+85%，周同比+433%。本周二手房成交稳健向上，春节错位效应同环比上升。本周（2.8-2.14）22 个城市二手房成交合计 196 万平米，周环比+105%，周同比+143

3、0%。其中：一线城市周环比+291%，周同比+2265%；二线城市周环比+41%，周同比+2147%；三四线城市周环比+152%，周同比+543%。广东积极落地专项债收储土地广东积极落地专项债收储土地。根据中指研究院，截至 2 月 11 日，广东多城拟收储土地超 160 宗，土地面积超680 万方，拟收购价格超 350 亿元。从被收储土地的性质来看，52%为住宅用地；32%为商办用地；14%为工业用地；2%为其他用地。分析被收储土地的出让时间，19%为 2020 年前，81%为 2020-2024 年，其中 20 年 8%，21 年 21%，22 年26%，23 年 20%，24 年 4%。从

4、被收储的企业性质来看，79%为地方国企；12%为民企；3%为央企。从收储的折价幅度来看，15%溢价收储；19%平价收储；66%折价收储，其中 12%为 70-79 折，24%为 80-89 折，28%为 90-99 折。个人住房贷款同比多增个人住房贷款同比多增。2025 年 2 月 14 日，人民银行公布 2025 年 1 月金融数据。2025 年 1 月社会融资规模增量为 7.06 万亿元，创历史同期最高水平，比上年同期多 5833 亿元。1 月当月新增居民中长贷 4935 亿元，同比少增1337 亿元，结束前期连续三个月实现同比多增。1 月新增居民中长贷同比下滑 21.3%，相比 12 月

5、有所回落。本次居民中长贷数据同比走弱，一方面 2024 年 1 月高基数且 2025 年春节在 1 月，假期效应使得整体商品房成交量形成季节性低点；另一方面可能存在统计口径的差异。据新华社消息，1 月个人住房贷款新增 2447 亿元，同比多增 1519亿元，反应当下居民购房需求并未褪去。投资建议投资建议 考虑到土地收储或有效缓解房企偿债压力，当前土地收储正积极推进。此外节后回来新房及二手房成交同比保持上涨，预示着行业需求或阶段性见底，重点关注近期销售持续性及两会前地产政策预期。持续推荐稳健经营且政策敏感型标的：房开企业推荐重点布局深耕一线及核心二线城市，主打改善产品，具备持续拿地能力的房企，如

6、绿城中国、绿城中国、招商蛇口招商蛇口、滨江集团、滨江集团等。中介推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的中介平台贝壳贝壳；物企推荐物管稳健发展、商管绝对龙头、积极分红的华润万象生活华润万象生活。建议关注地方政府应收款较多的物业&建筑公司；受益于地方化债及收储的城投&地方国企；破净的央国企地产&建筑公司。风险提示风险提示 宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 广东积极落地专项债收储土地.4 个人住房贷款同比多增.4 行情回顾.5 地产行情回顾.5 物业行情回顾.6 数据跟踪.7 宅地成