【山西证券】非银行金融：资本市场做好金融“五篇大文章”实施意见点评-以“五篇大文章”为锚，发挥功能性作用-250210（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1非银行金融非银行金融以以“五篇大文章五篇大文章”为锚，发挥功能性作用为锚，发挥功能性作用领先大市领先大市-A(维持维持)资本市场做好金融资本市场做好金融“五篇大文章五篇大文章”实施意见点评实施意见点评2025 年年 2 月月 10 日日行业行业研究研究/行业动态分析行业动态分析非银行金融非银行金融板块近一年市场表现板块近一年市场表现资料来源：最闻首选股票首选股票评级评级相关报告：【山证非银】中介服务新规发布，头部券商业绩预增-行业周报（20250113-20250119）：2025.1.21【山证非银】投资提振券商业

2、绩，关注业绩催化下投资价值-行业周报（20250106-20250112）：2025.1.17分析师：分析师：刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351-8686985邮箱：研究助理：研究助理：李明阳电话：19141933093邮箱：事件描述事件描述：2025 年 2 月 7 日，中国证监会发布了 关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见（以下简称意见），旨在落实中央关于科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”的部署要求。意见旨在从制度意见旨在从制度优化优化、产品创新产品创新、生态培育等多维度发力生态培育等多维度发力，系统性提升资本市场对实体经济系统

3、性提升资本市场对实体经济的支持效能，助力新质生产力发展与经济转型升级。的支持效能，助力新质生产力发展与经济转型升级。事件点评事件点评：全链条服务硬科技，激活创新资本动能：全链条服务硬科技，激活创新资本动能：意见对科技型企业的全生命周期金融服务提出细化安排。1）上市支持上市支持：延续“科技十六条”“科创板八条”等政策，优化对未盈利科技企业的包容性，加大对新一代信息技术、生物医药等战略性产业的上市支持。2）并购重组优化并购重组优化：通过完善估值方法、支付工具及审核机制，鼓励科技企业围绕强链补链开展并购重组。3）私募基金引导私募基金引导：畅通私募股权创投基金“募投管退”循环，支持投早、投小、投硬科技

4、。明确推进基金份额转让、S 基金发展及实物分配股票试点，有望吸引更多耐心资本布局早期科技项目。4）债券市场赋能债券市场赋能：加大多层次债券市场对科技创新的支持力度，探索知识产权证券化及 REITs 创新，强化多层次融资支持，有利于进一步拓宽科技企业融资渠道，形成“股债联动”多层次支持体系。标准与产品双升级，助力低碳转型。标准与产品双升级，助力低碳转型。意见延续了绿色金融“三大功能、五大支柱政策思路”，从标准和产品处着力。1）完善标准：）完善标准：优化绿色债券标准，鼓励评级机构将环境信息指标纳入债券发行评级方法，主动参与制定国际可持续准则，研究制定绿色股票标准。2）丰富产品丰富产品：支持绿色产业

5、企业发行上市及融资，鼓励绿色私募股权基金发展，推动碳期货市场及碳排放权市场发展及金融机构的参与，研发绿色低碳期货期权品种，丰富绿色指数及衍生品。扩大薄弱领域覆盖，下沉服务惠及民生。扩大薄弱领域覆盖，下沉服务惠及民生。意见从满足中小微企业、涉农主体及居民三主体金融需求着眼，旨在扩大服务实体覆盖面。1）中小微企业中小微企业：深化北交所、新三板普惠金融试点，推动“专精特新”企业挂牌，区域性股权市场与全国性市场协同发展。2）涉农主体涉农主体：完善“保险+期货”模式，支持农产品期货期权品种开发，发展乡村振兴公司债券，研究编制三农领域指数。3）居民投资需求居民投资需求：加快金融机构财富管理转型，丰富公募基

6、金产品谱系，降低公募行业综合费率，推动买方投顾试点转常规。打通中长期资金入市堵点打通中长期资金入市堵点，扩大优质养老供给扩大优质养老供给。意见旨在满足市场多元化养老金需求。1）服务长期资金增值目标服务长期资金增值目标：打通长期资金、耐心资本入市堵行业研究行业研究/行业动态分析行业动态分析请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2点，将指数基金等权益公募基金纳入个人养老金投资范围，完善保险资金权益投资监管制度，支持用人单位探索放开企业年金，支持长期资金开展套保交易，推动专业投资者建立三年以上长周期考核机制。2）养老产品供给养老产品供给：支持健康、养老等银发经济