【东吴证券】建筑材料行业深度报告：居住产业链2024Q4公募基金持仓仍处低位，建筑、建材行业有所增配-250205（16页）.pdf

1、 证券研究报告行业深度报告建筑材料 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/16 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑材料行业深度报告 居住产业链居住产业链2024Q4公募基金公募基金持仓仍处低位持仓仍处低位，建筑、建材建筑、建材行业有所增配行业有所增配 2025 年年 02 月月 05 日日 证券分析师证券分析师 黄诗涛黄诗涛 执业证书：S0600521120004 证券分析师证券分析师 房大磊房大磊 执业证书：S0600522100001 证券分析师证券分析师 石峰源石峰源 执业证书：S0600521120001 行业走势行业走势 相关研究相关研究 居住产业智能

2、化之一：智能家居格局大稳小动 2025-01-24 业绩预告或是利空出尽 2025-01-20 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 我们筛选了 198 支居住产业链 A 股（其中地产行业 52 支、建筑行业 92支、建材行业 54 支）作为样本标的，并进一步细分为 3 大类 10 个二级行业（基建地产前周期：房地产开发、设计咨询、基建房建、水泥；基建地产后周期：玻璃玻纤、装修、装修建材、房地产服务；其他：其他材料、专业工程），进行 2024 年四季度产业链行情回顾和公募基金重仓持股分析。行业持仓：行业持仓：我们选取了股票型基金中的普通股票型基金（剔除被

3、动指数型基金和指数增强型基金）、混合型基金中的偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基金作为样本基金。居住产业链重仓持股市值占居住产业链重仓持股市值占 A 股比仍处于历史低位，建筑、建材有所股比仍处于历史低位，建筑、建材有所加仓加仓。本季度全部 A 股中居住产业链（申万新分类下地产、建筑、建材行业）基金重仓持股市值占 A 股比为 2.14%，环比上一季度-0.32pct，超配比例-2.10%（近 10 年百分比排位 44%），环比上一季度-0.21pct。建筑、建材行业有所增配建筑、建材行业有所增配。申万新分类下地产、建筑、建材行业本季度基金重仓持股市值占 A 股比分别为 0.96%、0.63%、

4、0.55%（近 10 年百分比排位分别为 3%、49%、13%），环比上一季度分别-0.55pct、+0.17pct、+0.06pct，地产、建材行业基金重仓持股市值占 A 股比处于 10 年以来相对低位；地产、建筑和建材行业超配比例分别为-0.46%、-1.45%、-0.19%（近 10 年百分比排位分别为 41%、74%、46%），环比上一季度分别-0.40pct、+0.10pct、+0.09pct，建筑、建材行业低配比例均略有缩小。在一级行业的分析中加入轻工、家电行业进行对比。轻工行业本季度基金重仓持股市值占流通盘比为 0.97%，环比上一季度+0.09pct；家电行业本季度基金重仓持股

5、市值占流通盘比为 5.41%，环比上一季度-0.07pct。轻工、家电行业本季度重仓持股市值占流通盘比位于近 10 年的百分比排名分别为 8%、85%。自主划分的二级行业中，自主划分的二级行业中，其他材料、专业工程、玻璃玻纤有所加仓，房其他材料、专业工程、玻璃玻纤有所加仓，房地产开发减仓较多地产开发减仓较多。基金重仓持股市值占流通盘比环比上一季度增加最多的三个子行业分别为其他材料（+0.32pct）、专业工程（+0.26pct）、玻璃玻纤（+0.24pct），减少最多的三个子行业分别为房地产开发（-1.76pct）、房地产服务（-0.10pct）、设计咨询（-0.09pct）。基金重仓持股市值

6、占流通盘比近 10 年百分比排位最高的三个子行业分别为水泥（95%）、专业工程（67%）、基建房建（62%），近 10 年百分比排位最低的三个子行业分别为装饰装修（0%）、装修建材（13%）、设计咨询（13%）。进一步在二级子进一步在二级子行业行业的分析中加入家居、厨电子的分析中加入家居、厨电子行业行业对比对比。家居行业本季度基金重仓持股市值占流通盘比为 2.08%，环比上一季度-0.19pct；厨电行业本季度基金重仓持股市值占流通盘比为 1.12%，环比上一季度-0.13pct。家居、厨电行业本季度重仓持股市值占流通盘比位于近 10 年的百分比排名分别为 10%、8%。建筑、建材行业建筑、建