【东吴证券】新能源月报：2025年1-2月：24年国内装机大超预期，价格企稳回升，节后排产逐步提升-250208（63页）.pdf

1、1 12424年国内装机大超预期，价格企稳回升，节后排产逐步提升年国内装机大超预期，价格企稳回升，节后排产逐步提升新能源月报：新能源月报：20252025年年1 1-2 2月月证券分析师：曾朵红执业证书编号：S0600516080001联系邮箱：联系电话：021-601997982025年2月8日证券研究报告2目录国内：国内：20242024年装机同增年装机同增28%28%，2525年需求稳增年需求稳增海外：需求保持坚挺，美国光伏市场或迎变数海外：需求保持坚挺，美国光伏市场或迎变数公司信息更新：短期业绩承压，价格有望回升公司信息更新：短期业绩承压，价格有望回升供应链：产业链震荡筑底，价格企稳回

2、升供应链：产业链震荡筑底，价格企稳回升投资建议与风险提示投资建议与风险提示储能：中美装机持续高增，户储龙头排产提升储能：中美装机持续高增，户储龙头排产提升风电：风电：2525年陆海风需求高增，年陆海风需求高增，Q1Q1排产饱满排产饱满3国内2024年装机同增28%，全年需求稳增。2024年累计装机277GW，同增28%；CPIA最新组件成本0.692元/W，投标价格逐步回升；发改委和国家能源局联合印发电力系统调节能力优化专项行动实施方案，鼓励煤电企业配置调频储能，在新能源消纳困难时段优先调度新型储能；国家能源局印发2025年能源监管工作要点，推动源网荷储参与能源保供，强化新能源并网消纳监管。需

3、求端，截至1月组件累计中标规模达13.1GW；24年12月国内组件中标价格开始回升，中标均价约为0.692元/W，周环比+0.63%，月环比+0.73%。海外需求保持坚挺，美国光伏或迎挑战。特朗普签署行政令，宣布美国将退出巴黎协定；2024年印度新增光伏装机24.5GW；晶澳科技计划在阿曼建设6GW高效电池+3GW高效组件项目；商务部对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅所适用的反倾销措施发起终审调查；截至2024年底德国太阳能发电总装机突破100吉瓦；出口端，24年1-12月组件出口240.91GW，同比+27.1%，24年12月组件出口17.18亿美元，环同比+8.7%/-19.4%；24

4、年1-12月逆变器累计出口82.65亿美元，同减17%。24年12月出口6.65亿美元，同比环+9%/+12%。西班牙、美国出口同增，德国、印度、巴西环增，波兰、澳大利亚出口放缓。1-12月组件出口需求旺盛，海外装机旺盛、25年有望延续。产业链震荡筑底，上涨动能仍偏弱。25年1月硅料产量约9-10万吨，N型料周度均价39元/kg，价格底部企稳；硅片库存去化仍在进行，1月24日182N均价1.18元/片，周环比持平，上涨存在压力；电池短期供需错配导致价格提升，1月24日182P/N单瓦价格0.33/0.29元，环增20%/3.57%；组件Q1为需求和排产淡季，供需同步收缩；受组件排产持续减少影响

5、，辅链玻璃胶膜价格持续下探。Q4预告短期业绩承压，有望价格回升。通威股份受枯水期与行业自律影响，低价减值全年业绩承压，经营现金维持净流入，库存回落后有望提价；晶科能源24Q4国内占比提升，美国出货环降，价格持续下行，组件出货维持龙一，N型技术领先，GDR推进用于美国、山西产能；福莱特业绩短期承压，符合市场预期，出货有所放缓，25年有望逐步改善，自律效果初显，去库存后有望供需平衡；钧达股份Q4环比减亏，25年有望回暖，深耕光伏技术，双面率突破90%，阿曼项目落地预计25年投产，海外高毛利市场可期。大储市场爆发确定性强，美国维持高增，欧洲、新兴市场进入并网高峰期。美国：24年12月并网力度不及预期

6、，装机4.1GWh，同环比-2%/+155%；全年28GWh，同比+50%；大储备案量屡创新高，看好25年装机。国内：24年装机43.7GW/109.8GWh，同增103%/136%，超市场预期；招标量高达121GWh，同比增长76%。欧洲：预计24年装机8GWh，同增122%，预计25年继续爆发。中东：继阳光中标沙特SEC二期7.8GWh项目之后，比亚迪中标SEC三期12.5GWh订单，宁德中标阿布扎比Masdar数据中心项目20GWh，预计25年中东储能市场装机爆发。24年欧洲装机下滑，政策端有所加强；新兴市场电价暴涨。24年德国户储装机4.8GWh同比-14%；25年1月装机0.21GW