【东吴证券】保险行业12月月报：寿险全年保费实现两位数增长，Q4车险业务明显回暖-250127（6页）.pdf

1、证券研究报告行业月报保险 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/6 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 保险行业月报 保险行业保险行业 12 月月报：月月报：寿险全年保费实现两位寿险全年保费实现两位数增长，数增长，Q4 车险车险业务业务明显回暖明显回暖 2025 年年 01 月月 27 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 曹锟曹锟 执业证书：S0600524120004 行业走势行业走势 相关研究相关研究 四部委发文推进新能源车险高质量发展，预计未来渗透率提升+盈利改善 2025-01-25 受投资收益提

2、升带动，上市险企2024 年净利润普遍大幅增长 2025-01-25 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 人身险公司全年保费实现两位数增长，人身险公司全年保费实现两位数增长，12 月月保费同比基本持平保费同比基本持平。1）2024年全年人身险原保费 42633 亿元，同比+13.3%，规模保费 48587 亿元，同比+11.1%；人身险公司原保费收入同比+13.2%（可比口径+5.7%），Q1-Q4 单季分别同比+12.5%、+13.7%、+25.0%、-1.0%，我们认为 Q4 增速转负主要受到产品预定利率下调、部分公司开门红节奏提前等因素影响。12

3、 月单月人身险公司原保费规模达 2029 亿元，同比+0.1%，实现增速由负转正（11 月为同比-1.6%）。2）2024 年保户投资新增交费（万能险为主）同比-3%，投连险同比+20%。12 月单月保户投资新增交费同比-16%，较 11 月降幅扩大 2pct；投连险同比-42%，增速由正转负（11月为同比+2%）。3）我们认为客户保障、储蓄需求仍在，预计保险行业2025 年开门红保费将平稳增长。分红险目前已成为大部分公司主打产品，有助于降低险企负债成本，而浮动收益也可以对客户形成一定吸引力。随着预定利率动态调整机制落地，险企负债成本有望继续优化，同时有助于提升价值率水平，是推动 NBV 继续

4、增长的主要因素。健康险全年保费健康险全年保费同比增长同比增长 8.2%，Q4 增速基本稳定。增速基本稳定。1）2024 年全年健康险保费同比+8.2%，Q1-Q4 单季分别同比+8.5%、+5.7%、+12.2%、+6.2%。12 月单月健康险保费同比+3.3%，增速较 11 月回落 5.8pct。2）我们认为，健康险仍然具有长期增长空间，通过打通保险、体检、康复、养老、药品、医院等产业链条，建立“健康管理+医疗服务+保险”的一站式健康生态系统，能够有效提高客户粘性，为保险业务增长赋能。全年产险保费同比增长全年产险保费同比增长 6.5%，Q4 车险业务明显回暖。车险业务明显回暖。1）2024

5、年全年产险公司保费达 16907 亿元，同比+6.5%，Q1-Q4 单季分别同比+5.1%、+3.9%、+8.0%、+10.1%，Q4 车险保费增速环比明显提升。12 月单月产险公司保费达 1354 亿元，同比+3.6%，增速较 11 月下滑 4.2pct。2）车险保费维持稳健增长。2024 年车险保费同比+5.4%，Q1-Q4 单季分别同比+2.6%、+2.9%、+4.4%、+10.9%，Q4 保费较快增长预计主要由于汽车产销回暖所致。12 月单月保费同比+6.9%，较 11 月增速略回落 1.4pct，根据汽车工业协会数据，12 月汽车产销环比分别-2%、+5.2%，同比分别增长 9.3%

6、和 10.5%，其中新能源车产销同比分别增长 30.5%和 34%。1 月 24 日金监总局、工信部等四部委联合发布 关于深化改革加强监管促进新能源车险高质量发展的指导意见，我们预计未来新能源车险保费占比将继续提升，同时承保盈利情况将逐步改善。3）非车险单月保费增速明显调整。2024 年非车险保费同比+8.0%，Q1-Q4 单季分别同比+7.1%、+5.0%、+13.2%、+8.6%，12 月单月保费同比-3.6%，增速转负主要受农险业务影响。意外险/健康险/责任险/农险单月保费分别同比+11%、+8%、-2%、-65%，分别较 11 月增速持平、-36pct、-3pct、-80pct，其中农