【中银证券】房地产行业第3周周报：本周楼市成交环比走弱；24年商品房销售量回到09年水平，投资跌幅创历史新高-250121（26页）.pdf

1、 房地产行业房地产行业|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 1 月月 21 日日 强大于市强大于市 相关研究报告相关研究报告 70 城房价环比跌幅持续收窄，一线新房房价止跌城房价环比跌幅持续收窄，一线新房房价止跌（2024/12/17）“旧改为主、收储为辅旧改为主、收储为辅”贯穿贯穿 2025 年地产行业主年地产行业主线线（2024/12/14）住房交易税收政策调整，体现政府让利意愿及稳住房交易税收政策调整，体现政府让利意愿及稳定房地产市场的决心定房地产市场的决心（2024/11/14）房贷利率机制调整超预期，沪深广松绑行政政策；房贷利率机制调整超预期，沪深广松绑行政政

2、策；看好地产板块行情延续！（看好地产板块行情延续！（2024/09/30）央行拟于近期降准并引导央行拟于近期降准并引导 LPR 及存量房贷利率及存量房贷利率下降；北京拟适时取消下降；北京拟适时取消普宅与非普分类标准普宅与非普分类标准（2024/09/27）政治局会议首提政治局会议首提“促进房地产市场止跌回稳促进房地产市场止跌回稳”，地，地产拐点已至（产拐点已至（2024/09/26）房地产行业房地产行业 2024 年中期策略年中期策略下半年地产空下半年地产空间在哪间在哪?（2024/07/30）这轮地产政策能刺激多少需求？（这轮地产政策能刺激多少需求？（2024/05/21）为什么是为什么是

3、3000 亿？（亿？（2024/05/21）这次地产不一样？（这次地产不一样？（2024/05/13）房地产行业房地产行业2024年度策略年度策略行业寒冬尚在延续，行业寒冬尚在延续，房企能否行稳致远？（房企能否行稳致远？（2024/01/03）中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨具备证券投资咨询业务资格询业务资格 房地产行业房地产行业 证券分析师：夏亦丰证券分析师：夏亦丰(8621)20328348 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐证券分析师：许佳璐(8621)20328710 jialu.xu 证券投资咨询业务证书编号：S

4、1300521110002 房地产行业第房地产行业第 3 周周报（周周报（2025年年 1 月月 11 日日-2025 年年 1 月月 17 日）日）本周楼市成交环比走弱；24年商品房销售量回到09年水平，投资跌幅创历史新高 新房成交面积环比降幅收窄，同比涨幅收窄。二手房成交面积环比由正转负，同比涨幅收新房成交面积环比降幅收窄，同比涨幅收窄。二手房成交面积环比由正转负，同比涨幅收窄。窄。新房库存面积与去化周期环同比均下降新房库存面积与去化周期环同比均下降。核心观点核心观点 新房成交面积环比降幅收窄，市场进入传统淡季，环比持续走弱；同比涨幅收窄，新房成交面积环比降幅收窄，市场进入传统淡季，环比持

5、续走弱；同比涨幅收窄，前期政策前期政策效果边际减弱效果边际减弱。40 个城市新房成交面积为232.4 万平，环比下降2.0%，同比上升6.5%，同比涨幅较上周收窄了0.2个百分点。一、二、三四线城市环比增速分别为-7.2%、1.2%、-1.8%，同比增速分别为3.9%、4.1%、16.1%。其中一线城市同比涨幅较上周收窄了19.2个百分点，二线城市同比涨幅较上周扩大了3.8个百分点，三四线城市同比增速较上周上升了17.4个百分点。本周二手房成交面积环比由正转负，同比涨幅收窄。本周二手房成交面积环比由正转负，同比涨幅收窄。18个城市成交面积为198.6万平，环比下降3.1%，同比上升8.5%，同

6、比涨幅较上周收窄了11.9个百分点。一、二、三四线城市环比增速分别为-9.8%、-3.1%、6.5%，同比增速分别为 42.5%、-7.6%、-9.0%。其中，一线城市同比涨幅较上周收窄了 17.7 个百分点，二线城市同比增速较上周下降了 10.6 个百分点，三四线城市同比降幅较上周扩大了4.4个百分点。新房库存面积同环比均下降，去化周期同环比均下降。新房库存面积同环比均下降，去化周期同环比均下降。12个城市新房库存面积为9107万平，环比增速为-1.2%，同比增速为-12.5%；去化周期为11.9 个月，环比下降0.04 个月，同比下降3.7个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为