【信达证券】电子行业事项点评：台积电4Q24业绩点评：持续看好AI收入高增长，指引25年资本开支提升-250119（7页）.pdf

1、 台积电 4Q24 业绩点评：持续看好 AI 收入高增长，指引 25 年资本开支提升 Table_ReportDate2025 年 1 月 19 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 Table_ReportType 行业事项点评 Table_StockAndRank 电子电子 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座

2、 邮编：100031 Table_Title 台积电台积电 4Q24 业绩点评：业绩点评：持续看好持续看好 AI 收入高增收入高增长，长，指引指引 25 年资本开支提升年资本开支提升 Table_ReportDate 2025 年 1 月 19 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary Table_Summary 4Q24 营收和毛利率均处于指引上限营收和毛利率均处于指引上限：4Q24，台积电实现营收268.8 亿美元（8684.6 亿新台币），同比+37.0%，环比+14.4%，之前指引为 261269 亿美元；毛利率为 59.0%，同比+6.0ppt，环比+1.2ppt，此

3、前指引为 57.0%59.0%；营业利润率为 49.0%，同比+7.4ppt，环比+1.5ppt，此前指引为 46.5%48.5%；净利率为 43.1%，同比+4.9ppt，环比+0.3ppt。2024 年全年，公司实现营收 900.8 亿美元，同比+30.0%；毛利率 56.1%，同比+1.7ppt；ROE 为 30.3%，同比+4.1ppt。业绩指引业绩指引：公司预计 1Q25 营收为 250258 亿美元，中值 254 亿美元，环比-5.5%；预计毛利率区间为 57%59%，中值 58%，环比下降 1.0ppt；预计营业利润率区间为 46.5%48.5%，中值47.5%，环比下降 1.5

4、ppt。公司预计 2025 年将保持强劲增长，预测全年收入以美元计将增长约 25%。先进制程与下游分布：先进制程与下游分布：3nm/5nm 需求强劲需求强劲，HPC、手机、手机收入环比收入环比继续增长继续增长。分制程看，4Q24 公司 7nm 及以下制程收入占比为74%，其中 3nm/5nm/7nm 占比分别为 26%/34%/14%，3nm 环比提升 6ppt，5nm 环比提升 2ppt，7nm 环比下降 3ppt。全年3nm/5nm/7nm 占比分别达 18%/34%/17%。分应用看，4Q24 HPC 收入环比+19%、占比 53%，手机收入环比+17%、占比35%，IoT 收入环比-1

5、5%、占比 5%，汽车收入环比+6%、占比4%，DCE 收入环比-6%、占比 1%。全年 HPC/手机/IoT/汽车/DCE 占比分别为 51%/35%/6%/5%/1%。资本开支：资本开支：4Q24 的 CapEx 为 112.3 亿美元，较 3Q24 增加了48.3 亿美元。全年资本支出 297.6 亿美元，此前指引为略高于300 亿美元。公司预计公司预计 2025 年全年资本支出年全年资本支出将在将在 380-420 亿美元亿美元之间之间，其中 70%用于先进工艺，10%20%用于专业技术，10%20%用于先进封测和掩模版制造。AI 相关相关需求需求持续强劲增长持续强劲增长，2024-2

6、029 年来自年来自 AI 的收入的收入 CAGR 将将达达约约 45%。公司认为，2024 年客户对 AI 相关的需求十分强劲，AI加速卡收入（用于数据中心 AI 训练和影响的 AI GPU、AI ASIC 和 HBM 控制器）占总收入的 15%左右，同比增长两倍以上，公司预计2025 年来自 AI 的收入还将翻番。公司表示 AI 将成为 HPC 平台增长的最强大驱动力，并成为未来几年整体收入增长的最大贡献来源，预计 2024-2029 年来自 AI 的收入 CAGR 将达约 45%。全球产能规划全球产能规划：美国亚利桑那州的第一座晶圆厂采用 N4 工艺制程，已在 4Q24 进入量产，且第二