【中邮证券】国防军工行业报告：多家军工上市公司披露2024年业绩预告-250119（15页）.pdf

1、证券研究报告：国防军工|行业周报 2025 年 1 月 19 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 1402.36 52 周最高 1712.48 52 周最低 999.45 行业相对指数表现行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email: 分析师:王煜童 SAC 登记编号:S1340523070004 Email: 近期研究报告近期研究报告 中邮军工周报 1 月第 2 周：中航电测、洪都航空

2、披露 2025 年日常关联交易预计值，部分军工上市公司披露新订单-2025.01.13 国防军工国防军工行业报告行业报告 多家军工上市公司披露多家军工上市公司披露 2022024 4 年业绩预告年业绩预告 投资要点投资要点 本周，中国动力、航天智造等公司披露 2024 年业绩预告，中国动力 2024 年归母净利润增速约为 65%，船舶行业继续保持增长势头；航天智造 2024 年归母净利润增速约为 87%，公司重大资产重组完成后，经营业绩保持较快速度增长。截至 1 月 19 日，军工板块共有 26家企业披露 2024 业绩预告，其中 5 家企业业绩预告增速中枢在 0%以上。9 家企业 2024

3、年归母净利润为正但同比下降，降幅超过 50%的企业为 17 家。其中，上游元器件企业鸿远电子、新雷能 2024 年归母净利润增速分别为-48%、-616%左右，主要是由于下游行业需求下降，销售规模减少。材料类企业抚顺特钢 2024 年归母净利润增速-70%左右，主要是由于市场行情和技改工程建设影响，公司拟计提资产减值损失。展望 2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转

4、化带来的新市场方向或蕴含更大弹性的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线：1 1）航空航天主线和航空航天主线和“查漏补缺查漏补缺”新重点新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等；2 2）蕴含更大弹性蕴含更大弹性的的新技术、新产品、新市场新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。风险提示风险提示 装备订单下达时间不确定；装

5、备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。-16%-10%-4%2%8%14%20%26%32%38%44%2024-012024-032024-062024-082024-112025-01国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 核心观点核心观点 .4 4 1.1 1.1 多家军工上市公司披露多家军工上市公司披露 20242024 年业绩预告年业绩预告 .4 4 1.2 1.2 投资建议投资建议 .5 5 2 2 行情概览行情概览 .6 6 2.1 2.1 军工板块表现军工板块表现 .6 6 2.2 2.2 个股表现个股表现 .6 6 2.3 2

6、.3 军工板块及重点标的估值水平军工板块及重点标的估值水平 .7 7 3 3 数据跟踪数据跟踪 .8 8 3.1 3.1 定增数据跟踪定增数据跟踪 .8 8 3.2 3.2 股权激励数据跟踪股权激励数据跟踪 .9 9 3.3 3.3 重点细分领域信息跟踪重点细分领域信息跟踪 .1010 4 4 风险提示风险提示 .1313 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录图表目录 图表图表 1 1：部分军工上市公司部分军工上市公司 20242024 业绩预告业绩预告 .5 5 图表图表 2 2：本周申万一级行业指数表现本周申万一级行业指数表现 .6 6 图表图表 3 3：本周军工板块涨幅前十个股