【东吴证券】电力设备行业点评报告：电动车销量点评：国内12月创新高，24年销量超预期，欧洲24年销量平稳-250115（10页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告电力设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/10 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业点评报告 电动车销量点评：电动车销量点评：国内国内 12 月创新高月创新高，24 年年销量超预期，欧洲销量超预期，欧洲 24 年年销量平稳销量平稳 2025 年年 01 月月 15 日日 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 阮巧燕阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 证券分析师证券分析师 岳斯瑶岳斯瑶 执业证书：S0600

2、522090009 研究助理研究助理 孙瀚博孙瀚博 执业证书：S0600123040064 行业走势行业走势 相关研究相关研究 Musk 指引 Optimus 连续十倍增长超预期、锂电回落到底部区间 2025-01-13 大储扶摇直上，户储多点开花储能 2025 年策略报告 2025-01-06 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 2424 年新能源车销量年新能源车销量 12871287 万辆，同增万辆，同增 35.5%35.5%，超市场预期。，超市场预期。1212 月新能源月新能源汽车销量汽车销量 159.6159.6 万辆，同环比万辆，同环比+34

3、%/5.6%+34%/5.6%，创历史新高，创历史新高。中汽协数据，24年 12 月新能源渗透率 49.0%，同环比+11.3/+3.4pct，2024 年累计渗透率为 40.9%。其中，24 年纯电动车销量 772 万辆，同比增长 15.5%；插电式混动汽车销量 515 万辆，同比增长 83.5%。24 年电动车产量为 1289 万辆，同比+34.4%。2424 年纯电占比下降明显年纯电占比下降明显，插电贡献主要增量插电贡献主要增量，年末增程增速下滑。年末增程增速下滑。24 年纯电销 711 万辆，同增 16%，占比 58%，同降 11pct；插电销 394 万辆，同增 91%，增程销 11

4、8 万辆，同增 77%。其中 12 月纯电销 89 万辆，同环比 18%/7%；插电销 50 万辆，同环比 98%/5%；增程销 13 万辆，同环比17%/-4%。2424 年新能源车出口同增年新能源车出口同增 7%7%，新能源乘用车出口同增，新能源乘用车出口同增 16%16%，特斯拉出口占，特斯拉出口占比下滑明显。比下滑明显。中汽协数据 24 年新能源车出口 128.4 万辆，同增 7%。乘联会数据 24 年新能源乘用车出口 120 万辆，同增 16%。其中 24 年 12 月新能源乘用车出口 12 万辆，同环比 22%/53%，符合市场预期。24 年特斯拉出口 27.4 万辆，同降 20%

5、，出口占比 21%，同降 12pct。其余车企出口92.7 万辆，同增 34%。全年看自主车企分化明显，全年看自主车企分化明显，新势力年底冲量，合资新势力年底冲量，合资 1212 月销量下滑明显。月销量下滑明显。12 月自主车企销 61 万辆，同环比+37%/+7%，市占率 66%，环比持平，24年累计市占率 67%，同增 1pct；12 月新势力销 13 万辆，同环比+63%/+8%，市占率 15%，环增 2pct，24 年累计市占率 12%，同增 2pct；合资车企 12月销 3 万辆，同环比-33%/-5%，市占率 3%，环降 1pct，24 年累计市占率6%，同比持平。24 年比亚迪销

6、 427 万辆，同增 41%；吉利销 89 万辆，同增 82%；广汽埃安销 41 万辆，同-14%；长城 32 万辆，同增 23%；长安深蓝 24 万辆，同增 78%。新势力中，24 年理想销 50 万辆，同+33%；鸿蒙系销 40 万辆，同+308%；蔚来销 22 万辆，同+39%；小鹏销 19 万辆，同+34%；零跑销 29 万辆，同+104%；小米 24 年 8 个月销 13.7 万辆，25 年目标 30 万辆。欧洲市场欧洲市场 2424 年销量平稳，年销量平稳，2525 年新车型周期开启，销量有望恢复向上增年新车型周期开启，销量有望恢复向上增长。长。24 年欧洲主流 9 国新能源注册量