【世纪证券】装备制造行业周报（1月第2周）：人形机器人产量规划超预期-250113（9页）.pdf

1、 证券研究报告 装备制造 人形机器人产量规划超预期 2022025 5 年年 1 1 月月 1313 日日 装备制造装备制造行业行业周报周报（1 1 月月第第 2 2 周周）分析师：分析师：赵晓闯赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱： 分析师：分析师：杨贵洲杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱： 研究助理研究助理：董李延楠董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱： 公司具备证券投资咨询业务资格公司具备证券投资咨询业务资格 行业数据行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%）

2、9.7 综合净利率（%）6.9 行业 ROE（%）25.6 行业 ROA（%）5.2 利润增长率（%）4.21 资产负债率（%）149 期间费用率（%）4.54 存货周转率（%）42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款请务必阅读文后重要声明及免责条款 行业行业观点：观点：1)人形机器人：特斯拉人形机器人人形机器人：特斯拉人形机器人产量规划产量规划超预期，行业有望进超预期，行业有望进入发展快车道入发展快车道。据 IT 之家 1 月 9 日消息，马斯克在接受营销公司 Stagwell 首席执行官 Mark Penn 最新连线采访中表示，特斯拉计划在 2025 年生产数千台人

3、形机器人 Optimus（擎天柱），初期这些机器人将在特斯拉工厂内测试，如果一切进展顺利，2026 年擎天柱人形机器人产量将增加 10 倍，因此其目标是 2026 年生产 5 万到 10 万个人形机器人，然后在第二年再增加 10 倍，也就是 50 万台起。我们认为，前期市场预期2026 年特斯拉将量产人形机器人近万台，而此次表示将量产5 万到 10 万台人形机器人，超出市场预期，有望推动人形机器人行业快速发展，并在不同场景逐渐落地，建议关注价值量大、技术壁垒高、确定性高的相关环节如丝杠、减速器、执行器总成等。2)工程机械：工程机械：1 12 2 月挖掘机内需持续增长，看好月挖掘机内需持续增长，

4、看好 20252025 年需求持续年需求持续恢复恢复。据工程机械工业协会数据，2024 年 12 月挖掘机内销同比增长 22.1%，保持连续增长态势。2024 上半年主要是小挖需求带动，目前中、大挖需求也都在恢复。另外，从小松挖掘机开工小时数看，2024 年 12 月中国达到 108 小时（同比+19.5%）为年内最高，已连续 5 个月实现同比增长；小松统计数据主要是面向中大挖，这也和国内挖机销量数据一致，说明下游开工情况及设备需求正在好转。我们认为在“两重两新”及化债等政策推动下，挖机需求将保持增长态势，起重机及混凝土需求也将边际好转。3)光伏：硅片价格持续上涨带动电池片价格回暖，海外组件需

5、求光伏：硅片价格持续上涨带动电池片价格回暖，海外组件需求依然存在不确定性依然存在不确定性。本周硅片环节由于供不应求继续迎来价格上涨,N 型 G10L 硅片从每片 1.1 元上调至每片 1.18 元人民币,N 型 G12R 硅片从每片 1.25 元上调至每片 1.35 元人民币；210N 硅片从每片 1.45 元上调至每片 1.55 元人民币。由于上游硅片涨价压力传导，叠加多数厂家关停 P 型产能导致的供应紧缺，本周 P 型 M10、G12 电池片本周均价上升至每瓦 0.3元人民币。虽然硅片和电池片环节回暖，但是组件的需求目前有所减弱，其中海外市场本周组件成交均价普遍下跌，欧洲 P型单面组件价格

6、降幅最大，环比下降 8.2%至 0.078 美元/瓦。4)风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。Table_PageHeader 2025 年 01 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-1-正文目录正文目录 一、一、市场行情回顾市场行情回顾 .3 3 1.1 行业周度行情回顾.3 1.2 个股周度行情回顾.4 二、二、行业要闻及重点公司公告行业要闻及重点公司公告 .5 5 2.1 行业要闻.5 2.2 公司公告.6 Table_PageHeader 2025 年 01 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-2-图表目录图表目录