【西南证券】汽车行业周报：2024年乘用车市场各项指标创新高，2025年以旧换新政策发布-250112（20页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 01 月月 12 日日 强于大市强于大市(维持维持)证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究汽车汽车 汽车行业周报（汽车行业周报（1.6-1.10）2024 年乘用车市场各项指标创新高，年乘用车市场各项指标创新高，2025 年以旧换新政策发布年以旧换新政策发布 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱： 分析师：张雪晴 执业证号：S1250524100002 电话：010-57758528 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数

2、据来源：聚源数据 基础数据基础数据 Table_BaseData 股票家数 262 行业总市值（亿元）39,476.97 流通市值（亿元）34,634.32 行业市盈率TTM 24.4 沪深 300市盈率TTM 12.3 相关相关研究研究 Table_Report 1.汽车行业周报（12.30-1.3）：以旧换新政策延续，汽车智能化加速突破 (2025-01-06)2.汽车行业周报（12.23-12.27）：全国新能源充电桩数同比+50%，利好新能源渗透率提升 (2024-12-30)3.汽车行业 2025年投资策略：电动智能与机器人共舞，行业周期加速向上 (2024-12-24)4.汽车行业

3、周报（12.16-12.20）：预计 12月乘用车零售 270万辆，新能源渗透率可达 51.9%(2024-12-23)行情回顾：行情回顾：上周，SW 汽车板块上涨 1.3%，沪深 300下跌 1.1%。估值上，截至 1 月 10 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 23 倍，较前一周上涨 1%。投资建议：投资建议：1 月 8 日，国家发改委、财政部发布关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，相比 2024 年政策，完善了汽车置换更新补贴标准，扩大了报废旧车范围。国家向地方划拨了 3000亿元的超长期特别国债资金，用于包括汽车报废更新、汽车置换更新在内的八项关键

4、支持政策。2025年汽车以旧换新政策正式落地有望进一步激发汽车市场活力。智能汽车方面，1月 7日至 10日，2025年国际消费类电子产品展览会在美国召开，汽车智能化座舱、自动驾驶技术成为展会焦点，长城汽车、小鹏汽车、极氪等国内车企在会上展示最新技术亮点。智能汽车有望在 2025 年加速突破与发展。投资机会方面，建议关注 2025 年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；建议关注 Robotaxi以及华为大周期、小米新车型上市带来的机会；建议关注智能化加速突破给行业带来的机会；此外，建议关注 2025 年国四货车纳入报废补贴范围给重卡行业带来的机会。乘用车：乘用车：2024 年 12月，乘

5、用车市场零售 263.5万辆，同比增长 12.0%，环比增长 8.7%，2024年全年零售 2289.4万辆，同比增长 5.5%；2024 年 12月，乘用车批发 307.5万辆，同比增长 12.3%，环比增长 4.5%，2024年全年批发2719.1 万辆，同比增长 6.3%，2024年全年乘用车批发、生产、出口均创年度历史新高。商务部数据显示，2024 年全年汽车报废更新超过 290 万辆，置换更新超过 370万辆，带动汽车销售额 9200多亿元。2025年“两新”政策落实利好国内汽车消费增长。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车

6、（000625）、广汽集团（601238）。新能源汽车：新能源汽车：2024年 12月，新能源乘用车零售 130.2万辆，同比增长 37.5%，环比增长 2.6%，2024年全年零售 1089.9万辆，同比增长 40.7%；2024年 12月，新能源乘用车批发 151.2 万辆，同比增长 35.6%，环比增长 5.0%，2024年全年批发 1223.0万辆，同比增长 37.8%。2025年以旧换新政策延续，销量有望继续增长，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（0013