【海通国际】交通运输行业周报：民航春运旅客量预计突破九千万人次-250107（18页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/交通运输 证券研究报告 行业周报行业周报 Table_InvestInfo 周报：周报：民航春运旅客量预计突破九千民航春运旅客量预计突破九千万人次万人次 Table_Summary 投资要点：投资要点：一周市场回顾：一周市场回顾：上证综指下跌上证综指下跌，交运跑赢大盘，下跌，交运跑赢大盘，下跌 5.2%。2024.12.30-2025.1.3，交通运输指数(-5.2%)，同期上证综指（-5.6%）。港口（-3.1%）、快递（-3.5%）、铁路运输（-4.1%）、航运（-4.1%）、高速公路（-4.7%）、跨境物流

2、（-5.2%）、航空运输（-7.2%）、仓储物流（-8.1%）、公路货运（-10.6%）、公交（-11.1%）。交运一周专题交运一周专题：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，全国公路货运车流量跟踪。航运数据观察航运数据观察：2025 年 1 月 3 日，SCFI 指数收于 2505.17 点，环比前一期（2024.12.27）+1.8%；2025 年 1 月 3 日，BDI 收于 1072 点，环比前两周+8.3%；BDTI 日度指数收于 841 点，环比前两周（2024.12.20）-9.1%；BCTI 日度指数收于 591 点，环比前两周-5.7%。近期热点：近期热点：民航春运旅客量预计突破九

3、千万人次；航运：长江航运数据中心正式启用；快递：交通运输部研究部署春运进出海南综合运输服务保障工作,支持车辆全面实施预约过海凭票进港。投资策略：投资策略：航空：航空：春运、暑运旺季国内供给、需求同比 19 年均大幅增长，刚性的出行需求带动航司量端稳定增长。2024 以来国际航班进一步修复，随着国际关系缓和、出入境签证等政策逐步友好，我们预计 24 年国际航空出行需求将进一步回暖。短期，我们认为国庆假期等因私出行需求旺盛，国际线供需加速修复，但淡季商务出行平淡或拖累整体恢复进度，整体受制于经济，价格表现或受影响。长期看我国航空公司运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期

4、投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），静待经济回暖。我们预计 24 年航司盈利中枢有望抬升，关注航空板块投资机会，建议关注春秋航空、海航控股、吉祥航空。快递：快递：10 月顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：14.64 元/-9.96%（同比变动不含丰网）、2.02 元/-11.40%、2.31 元/-3.23%和 2.03 元/-3.79%。3 家通达系快递公司的单票收入环比分别变动+0.01 元、+0.13 元和+0.01 元，其单票收入同比均有所下滑、环比均有所上升。航运：航运：集运方面，我们认为受红海事件影响需求向上，24 年供需格局恢复支撑运价回升；油运方面，我

5、们认为当前油运供需面偏紧，供给端难新增，盈利中枢有望持续上移；景气度持续下估值具备提升空间；此外在地缘风险冲突不断的情况下，油轮运输的高弹性显现将提供向上期权。建议关注整个油运板块的投资机会。公路：公路：2024 年前三季度，高速公路板块业绩恢复领先于出行链板块，并作为防御性板块相对沪深 300 指数跑出相对收益。在当前经济弱复苏、利率下行背景下，建议关注高速公路板块的较高防御属性与投资价值。投资建议：投资建议：重点关注春秋航空、海航控股、吉祥航空，建议关注顺丰控股、中国国航、圆通速递、韵达股份。风险提示：风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。行业研究

6、交通运输行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目目 录录 交运一周专题交运一周专题：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，全国公路货运车流量跟踪：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，全国公路货运车流量跟踪.5 1 一周（一周（2024/12/30-2025/1/3）市场回顾）市场回顾.7 2 航运观察航运观察.8 3 近期热点近期热点.9 4 投资建议投资建议.10 5 风险提示风险提示.10 行业研究交通运输行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录图目录 图图 1 原油油运原油油运 BDTI 周度指数情况周度指数情况.5 图图 2 原油油运原油油运 BDTI VLCC-TC