【上海证券】机械行业周报：轨交装备景气持续，11月叉车销量稳增-250108（15页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 轨交装备轨交装备景气景气持续持续，11 月月叉车叉车销量销量稳增稳增 机械行业周报（机械行业周报（2024.12.30-2025.1.3）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 行情回顾行情回顾 过去一周（2024.12.30-2025.1.3），中信机械行业下跌8.12%，表现处于中下游，在所有一级行业中涨跌幅排名第22。具体来看，工程机械下跌3.43%，通用设备下跌8.75%，专用设备下跌9.04%，仪器仪表下跌10.24%，金属制品下跌8.85%，运输设备下跌7.81%。铁路铁路投资投资延续延续高增高增，轨

2、交装备景气持续，轨交装备景气持续 1）2024年回顾：根据国铁集团数据，2024 年全国铁路完成固定资产投资 8506 亿元，同比增长 11.3%，投产新线 3113 公里，其中高铁 2457 公里，超过年初计划投产新线目标，铁路建设成效显著。截至2024年底，全国铁路营业里程达到16.2万公里，其中高铁4.8万公里。2）2025年规划：中国国家铁路集团有限公司于1月2日在北京召开年度工作会议，会议披露2025年计划完成基建投资5900亿元，投产新线2600公里。从新线投产来看，根据“十四五”现代综合交通运输体系发展规划，2025年铁路营业里程达到16.5万公里，其中高速铁路营业里程达到5万公

3、里，我们预计2025年新增铁路运营里程约3000公里，其中高铁约2000公里；据国家综合立体交通网规划纲要，到2035年，铁路网总规模将达到20万公里，其中高铁7万公里左右，结合2024年完成情况，我们预计2025-2035年均需投建铁路新线约3450公里，其中高铁约2000公里。从铁路投资来看，铁路固定资产投资包括基建投资和装备投资，2025年国铁集团规划基建投资5900亿元，假设十四五和十三五投资规模大致相当，以及考虑到投建新线公里数，我们预测2025年铁路固定投资规模或为8000亿元左右，我们认为铁路投资仍有较高确定性，看好铁路装备需求。3）动车组招标量增长，高级修持续放量：11月5日，

4、国铁集团开启第三次动车组招标，共招标复兴号动车组80组，2024年共公开招标高速动车组245组，招标数量创近5年新高；维修维保方面，随着国内轨交线路增长以及动车保有量提升，动车组维修维保需求持续增长，2013-2017年是我国动车组招标高峰期，根据6/12年左右的四级修/五级修的标准，国内高级修需求持续放量。2024年全年动车组高级修累计招标数量分别为五级修509组，四级修268组，三级修56组，高级修需求释放。叉车叉车11月销量稳增，月销量稳增，制造业制造业PMI和仓储物流指数均处于景气区间。和仓储物流指数均处于景气区间。销量数据方面，11月叉车销量为10.5万台，同比增长5%，其中国内/出

5、口销量分别为6.1/4.4万台，分别同比下降2.0%/增长16.7%，分别环比增长0.3%/增长16.3%，叉车销量维持稳健增长，内销降幅收窄。短期来看，叉车需求和制造业、仓储物流行业相挂钩，12月制造业PMI 为50.1%，环比下降0.2个百分点；仓储指数为50.6%，环比下降1.8个百分点，物流业景气指数53.1%，环比上升0.3个百分点，均处于景气区间，下游行业需求回暖有望带动叉车内需复苏。投资建议投资建议 建议关注：1）工程机械：三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份、恒立液压等；2）通用板块：叉车（安徽合力、杭叉集团）、Table_Industry 行业行业:机械机械 日期日期

6、:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:刘阳东刘阳东 Tel:021-53686144 E-mail: SAC 编号编号:S0870523070002 分析师分析师:王亚琪王亚琪 Tel:021-53686472 E-mail: SAC 编号编号:S0870523060007 Table_QuotePic 最最近近一年行业指数一年行业指数与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：工程机械市场持续改善，多方入局人形工程机械市场持续改善，多方入局人形机器人赛道机器人赛道 2024 年年 12 月月 11 日日 -22%-16%