【中银证券】化工行业周报：国际油价上涨，丙烯酸价格上涨、尿素价格下跌-250106（13页）.pdf

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1、 基础化工基础化工|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 1 月月 6 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 化工行业周报化工行业周报 2024122920241230 化工行业化工行业 2025 年度策略年度策略20241223 化工行业周报化工行业周报 2024122220241222 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 基础化工基础化工 证券分析师：余嫄嫄证券分析师：余嫄嫄(8621)20328550 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 联系人：范琦岩联系人：范琦岩 一般

2、证券业务证书编号：S1300123030023 化工行业周报化工行业周报 20250105 国际油价上涨，丙烯酸价格上涨、尿素价格下跌 1 月份建议关注：月份建议关注：1、高质量发展与高股东回报并重，建议关注大型能源央企及相关油服公司在、高质量发展与高股东回报并重，建议关注大型能源央企及相关油服公司在新时代背景下的改革改善与经营业绩提升；新时代背景下的改革改善与经营业绩提升；2、景气度较高的制冷剂、维生素行业龙头公司；、景气度较高的制冷剂、维生素行业龙头公司；3、宏观经济整体预期改善，建议关注估值较低的行业龙头价值公司、轻烃裂解子行业龙头公司等；宏观经济整体预期改善，建议关注估值较低的行业龙头

3、价值公司、轻烃裂解子行业龙头公司等；4、下游行业快速发展，建议关注部分电子材料、新能源材料公司。、下游行业快速发展，建议关注部分电子材料、新能源材料公司。行业动态行业动态 本周（12.30-01.05）均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 22 个品种价格上涨，38 个品种价格下跌，41 个品种价格稳定。跟踪的产品中 39.6%的产品月均价环比上涨，49.5%的产品月均价环比下跌，另外 10.89%产品价格持平。周均价涨幅居前的品种分别是 WTI 原油、二氯甲烷（华东）、石脑油（新加坡）、甲醛（华东）、R125（浙江高端）；而周均价跌幅居前的品种分别是环氧氯丙烷（华东）、盐酸（长三角 31%

4、）、维生素 A、硫酸（浙江巨化 98%）、液氯（长三角）。本周（12.30-01.05）国际油价上涨，WTI 原油期货价格收于 73.96 美元/桶，收盘价周涨幅4.76%；布伦特原油期货价格收于 76.51 美元/桶，收盘价周涨幅 3.15%。宏观方面，中国制造业指数连续三个月处于扩张状态。供应方面，IEA 数据显示，2024 年 11 月份沙特阿拉伯原油日产量 904 万桶，与 10 月份原油日产量持平，比目标日产量高 7 万桶。根据 EIA 数据，截至 12 月 27 日当周，美国原油日均产量 1,357.3 万桶，比前周日均产量增加 1.2 万桶，比去年同期日均产量增加 37.3 万桶

5、；截止 12 月 27 日的四周，美国原油日均产量 1,359.8 万桶，比去年同期高 2.8%。今年以来，美国原油日均产量 1,326.2 万桶，比去年同期高 5.3%。需求方面，美国汽油和成品油需求减少，成品油需求出现 2022 年年底以来最大的降幅。库存方面，美国原油库存连续六周下降，成品油需求减少而库存大幅增加。展望后市，由于全球经济复苏形势不明朗，市场普遍担忧石油市场将出现供应过剩，但中东地缘政治等因素仍存不确定性，且印度原油进口同比增长，短期内对需求形成提振，我们预计国际油价将保持中高位水平震荡。本周 NYMEX 天然气期货收于 3.35 美元/mmbtu，周跌幅 4.56%。美国

6、能源信息署公布的天然气库存周报显示，截至 12 月 20 日当周，美国天然气库存量 35,290 亿立方英尺，比前一周下降 930 亿立方英尺，库存量比去年同期高 140 亿立方英尺，增幅 0.4%，比 5年平均值高 1,660 亿立方英尺，增幅 4.9%。短期来看，海外天然气库存减少，供需关系趋于紧张；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。本周（12.30-01.05）丙烯酸市场价格上涨。根据百川盈孚，截至 1 月 2 日，丙烯酸市场均价为 8,000 元/吨，较上周上涨 3.9%。供应方面，山东恒正、沈阳蜡化和中海油惠州、山东