【国盛证券】银行行业周报本周聚焦：2024年度有多少ETF资金流入银行板块？-250105（12页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 银行银行 本周聚焦本周聚焦2024 年度有多少年度有多少 ETF 资金流入银行板块？资金流入银行板块？一、一、2024 年度银行板块年度银行板块 ETF 资金净流入资金净流入情况情况 我们我们选取主要宽基指数选取主要宽基指数 ETF（24Q4 末规模末规模合计合计为为 1.59 万亿元万亿元，下同），下同）、银行银行主题主题 ETF（129 亿元亿元）、红利相关、红利相关 ETF（779 亿元亿元）作为样本作为样本1，统，统计了计了 2024 年度年度样本样本 ETF 产品产品对银行板块的资金净

2、流入情况对银行板块的资金净流入情况2，得到如下，得到如下结论：结论：注1：主要宽基ETF包括跟踪沪深300、上证50、中证A500、中证500及中证1000指数的ETF及ETF增强产品，银行主题ETF包括跟踪中证银行指数、800银行、银行AH指数的ETF产品，红利相关ETF包括跟踪中证红利、红利低波等21款指数的ETF产品；注2：各类型ETF对上市银行个股的资金净流入额=ETF净流入额银行个股在该ETF所跟踪指数中的权重，以“天”为最小时间单位，并以此加总获得月度、年度净流入额；将42家上市银行相关净流入额加总则得到银行板块整体的资金净流入额。1）总量上总量上，ETF 对银行板块资金对银行板块

3、资金净流入额净流入额同比大幅提升，其中宽基同比大幅提升，其中宽基 ETF资金资金贡献比例超九成贡献比例超九成。2024 全年样本 ETF 对银行板块资金净流入额合计达 1064 亿元，同比多增 858 亿元，增幅达 417%。分产品类型来看，主要宽基 ETF、红利相关 ETF 年度净流入额分别达 986 亿元、82 亿元，同比分别多增 775 亿元（增幅达 367%，增量占比 92.7%）、47 亿元（增幅131%，增量占比 7.7%），而银行主题 ETF 年内净流出 4.3 亿元，同比少流出 37 亿元。2）资金节奏上，）资金节奏上，年内年内 ETF 对银行板块资金净流入对银行板块资金净流入

4、历经三次高峰历经三次高峰，年末红，年末红利利 ETF 资金加速流入资金加速流入。逐月观察，我们发现银行板块内 ETF 资金流入分别在年初（1-2 月）、三季度（7-9 月）及年末（11-12 月）迎来三次高峰。前两次高峰主要由宽基指数上涨驱动，如沪深 300 指数在 1-2 月、7-9 月涨幅分别达 2.5%、16.1%，而银行股在主要宽基指数中权重较高（如 24Q4末银行成份股在沪深 300 指数中权重合计为 13.04%），因此受益较多。而年末的资金流入高峰主要源自红利相关 ETF 加速放量，其 11-12 月合计净流入额为 303 亿元，同比多增 241 亿元，其中有 53 亿流入银行板

5、块（占比 17.6%）。3）个股）个股方面方面，ETF 资金主要流向大行资金主要流向大行。由于国有大行、股份行在主要宽基指数中权重普遍较高（如 24Q4 末沪深 300 指数银行成份股中国有行、股份行、城商行权重分别为 4.05%、6.29%、2.70%，农商行未纳入指数），因此样本 ETF 产品对大行资金净流入较多，其中招商银行、兴业银行 2024年度资金净流入额均超百亿，占 24 年末自由流通市值比例也在 4.5%以上，6 家国有行平均则为 60 亿元，占 24 年末自由流通市值比例平均为4.38%。此外，城商行中的江苏银行（2024 年净流入 55 亿元，占 24 年末自由流通市值 4.

6、22%，下同）、北京银行（31 亿元，3.39%）、宁波银行（25 亿元，3.12%）、上海银行（24 亿元，2.87%）ETF 资金净流入亦相对较多，而渝农商行获红利 ETF 资金净流入约 5 亿元，支撑全年 ETF资金净流入额合计达 7.8 亿元，为农商行中最高。二、板块观点二、板块观点 展望 2025 年，银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，邮储银行、招商银行、平安银行、宁波银行、邮储银行、招商银行、平安银行、宁波银行、增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 马婷婷马