半导体设备行业深度报告：新增重点公司未来业绩驱动力分析-220516（42页）.pdf

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1、 -1- 证券研究报告 2022 年 5 月 16 日 行业行业研究研究 把握半导体设备国产化大周期把握半导体设备国产化大周期 半导体设备行业系列深度报告之一 电子行业电子行业 半导体半导体设备在高端领域设备在高端领域被被美欧日垄断，是当前及未来国产化重点突美欧日垄断，是当前及未来国产化重点突破的领域。破的领域。半导体设备在高端领域处于美欧日垄断状态，“卡脖子”问题突出，是当前及未来国产化重点突破的领域。随着国家扶持力度的不断加大，制造企业与国产设备企业的合作意愿较强， 国产化进度加快， 半导体设备是未来长周期必选的优质赛道。 中国大陆半导体设备销售额全球占比中国大陆半导体设备销售额全球占比有

2、望从有望从 20212021 年的年的 28%28%提升到提升到 20232023 年的年的3 32 2%，呈逐年上升的趋势。，呈逐年上升的趋势。2020 年中国大陆半导体设备销售额为 187.2 亿美元，同比增长39.2%，占全球半导体设备市场的 26.3%，首次成为全球最大的半导体设备市场。 我们预计中国大陆半导体设备销售额全球占比有望从 2021 年的 28%提升到 2023 年的 32%，由此测算，2021-2023 年中国大陆半导体设备销售额预计将达到 287.8/343.0/362.9 亿美元，同比增长 53.7%/19.2%/5.8%。 头部三家纯晶圆代工厂资本开支头部三家纯晶圆

3、代工厂资本开支 20192019- -20222022 年持续上行，年持续上行，20222022 年半导体设备行年半导体设备行业尚在景气周期业尚在景气周期之之内。内。据 IC Insights 统计，三大纯晶圆代工厂 TSMC、UMC 和GlobalFoundries，2019-2022 年的资本支出分别为 149.37/172.4/300.43/420亿美元、5.66/9.52/17.55/30 亿美元和 7.73/5.92/17.66/45 亿美元，近三年均呈现快速增长态势，2022 年半导体设备行业尚在景气周期之内。 半导体设备行业半导体设备行业投资建议：投资建议：我们持续看好半导体设备

4、国产替代的大趋势，重点推荐： （1）北方华创北方华创：品类最齐全的国产半导体设备龙头，国产化受益最大标的；（2）中微公司中微公司：国内半导体介质刻蚀设备龙头，CCP 刻蚀机市场份额不断提升，ICP 刻蚀机和薄膜沉积设备进展迅速，内生外延技术实力雄厚； （3）盛美上海：盛美上海：国内半导体清洗设备平台型龙头，积极布局镀铜、炉管、抛铜等设备，品类持续扩展中； （4） 至纯科技至纯科技： 国内半导体清洗设备领军企业， 单片湿法设备持续放量，有望成为高端湿法设备的领先者； （5）万业企业万业企业：国内半导体离子注入机龙头，离子注入机持续放量，嘉芯半导体和肯发有望进一步增厚业绩，平台型设备公司雏形已现；

5、 （6）芯源微芯源微：国内半导体涂胶显影设备龙头，物理清洗设备已实现国产替代； （7）华峰测控华峰测控：半导体后道模拟及数模测试机龙头，积极布局功率器件测试机、海外市场和 SoC 类测试机； （8）光力科技光力科技：崛起中的国产半导体后道划片机龙头，上下游布局完整，技术实力全球领先； （9）精测电子精测电子：半导体前后道、面板和新能源三大检测业务协同发展。建议关注：拓荆科技、长川科技、华兴源创、晶盛机电、盛剑环境、正帆科技、ASM Pacific（H） 。 风险分析：风险分析：国产化进度不及预期，晶圆厂扩张不及预期，技术研发不及预期。国产化进度不及预期，晶圆厂扩张不及预期，技术研发不及预期。

6、重点公司盈利与估值情况重点公司盈利与估值情况 序号序号 证券代码证券代码 公司名称公司名称 市值市值 （亿元）（亿元） 净利润（百万元）净利润（百万元） PEPE 投资评级投资评级 2222E E 2323E E 2424E E 2222E E 2323E E 2424E E 1 002371.SZ 北方华创 1312 1,624 2,221 2,921 81 59 45 买入（维持） 2 688012.SH 中微公司 674 1,073 1,272 1,540 63 53 44 买入（维持） 3 688082.SH 盛美上海 386 438 657 891 88 59 43 买入（首次） 4