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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.07.08 男性消费力提升，“他经济”增长可期男性消费力提升，“他经济”增长可期 Table_Industry 传播文化业传播文化业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 table_Authors 陈筱陈筱(分析师分析师)李李芓漪漪(分析师分析师)陈俊希陈俊希(分析师分析师)021-38676666 021-38676666 021-38676666 登记编号登记编号 S0880515040003 S0880523080004 S088

2、0520120009 本报告导读：本报告导读：国内男性用户线上消费力提升，其中国内男性用户线上消费力提升，其中 30 岁以下男性用户岁以下男性用户 2000 元以上高端消费占比元以上高端消费占比提升最为显著，游戏、潮玩、体育、科技产品等悦己、解压类消费需求望持续增长。提升最为显著，游戏、潮玩、体育、科技产品等悦己、解压类消费需求望持续增长。投资要点：投资要点：Table_Summary 悦己、解压类“他经济”消费需求持续增长可期。悦己、解压类“他经济”消费需求持续增长可期。1）游戏：男性用户占比近七成，暑期行业景气度持续向上，推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、巨人网络，相关标

3、的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳；2）潮玩：国内 IP 玩具市场增长强劲，其中科幻机甲类 IP 备受男性欢迎，EDC 成为近期增速最快的解压新宠，推荐泡泡玛特，相关标的卡游（拟上市）、铜师傅（拟上市）、乐自天成（拟上市）；3）体育：男性是观赛主力军，健身需求持续提升，相关标的力盛体育、舒华体育、金陵体育、共创草坪等。4）科技消费：户外相机、主机设备等科技类产品增长迅速，相关标的影石创新、雷神科技等。国内男性用户线上消费力提升，不同代际偏好不同。国内男性用户线上消费力提升，不同代际偏好不同。根据 Quest Mobile 数据，截至 2025 年 4 月，国内男性用户 MAU 规模达 6

4、.34亿人，同比增长 2.2%，1000 元以上线上消费占比明显提升，其中 30岁以下男性用户 2000 元以上高端消费占比提升最为显著。从用户画像来看，30 岁以下男性偏好游戏，尤其是策略、射击、MOBA 品类；31-45 岁男性偏好智能科技与品质类消费，是垂钓文化的主要受众；46 岁以上男性偏好综合资讯、棋牌游戏，以及短剧内容。日本之鉴：单身家庭占比提升，动漫游戏类需求增长。日本之鉴：单身家庭占比提升，动漫游戏类需求增长。根据平成时期日本的社会变迁援引厚生劳动省数据，1970-2017 年，日本单身家庭占比由 18.5%提升至 27%。与整体物欲降低相对应的是，居民精神需求有所提升，在结果

5、上体现为日本动漫、游戏产业的繁荣。根据日本动漫产业兴起的新制度经济学分析援引“Japan Animation Industry Trend”数据，1992-2003 年，日本动漫产业（电影、电视和录像制品）市场规模由 1327 亿日元增至 1912 亿日元，游戏、IP 衍生品产业亦有显著增长。国内悦己、解压类“他经济”消费需求望持续增长，关注游戏、国内悦己、解压类“他经济”消费需求望持续增长，关注游戏、潮潮玩、体育、科技消费等方向机会。玩、体育、科技消费等方向机会。1）游戏：鉴于暑期存在明显季节效应，同时 2025 年 5 月合计发放 144 个游戏版号，创下单月版号数新高，众多新游戏上线在即

6、，百度营销预测百度游戏行业检索流量有望在 7 月开始稳步攀升，8 月达到小高峰。从用户画像来看，男性/女性用户占比分别为 69%/31%。2）潮玩：男性用户偏好科幻机甲类 IP 产品，全球范围及国内均有代表性 IP，如机动战士高达、猛兽匣等。EDC 解压有趣，为近期爆发势头最强的细分品类，根据中国网科技援引天猫数据，EDC 用户中 80%为男性，2025 年 618 大促期间 EDC 类目成交额同比增长超 4 倍。3）体育：男性是观赛主力军，健身需求持续提升。4）科技消费：中青年男性消费呈现科技极客与品质消费双重特征，户外相机、主机设备等科技类产品增长迅速。风险提示：风险提示：用户流失风险，I