华茂股份：2013年8月23日调研活动附件之调研纪要.DOC

1、华茂股份调研纪要时间：2013年8月23日上午9：30地点：安徽华茂纺织股份有限公司外事会议室访谈对象：董事、总经理王功著 董事、董秘左志鹏调研人：中信证券 汪蓉 华夏基金 朱浩然调研内容：1. 问：公司发展历史及经营概况答：公司于1958年建厂“安庆纺织厂”，1997年运作上市（纺织主业整合上市），1998年在深圳证券交易所挂牌，因当时宏观经济政策的影响，首发募集资金1.7亿元必须重新考虑募投项目投向。开始了解一些证券公司的投资，最终投了国泰君安1亿股法人股（投资1亿元），等着上市。买了宏源证券2790多万股、单价1.3元/股，2010年出完了。广发证券4000万股、单价1.25元/股，20

2、13上半年出售了2000多万股，现在还有1.29亿股。徽商银行6000多万股、单价1.元/股多一点（中信投行做H股上市，每年10%+的分红率）。给华茂股份的发展提供了充裕的资金。2. 问：公司产业链布局及产能情况答：公司上市时产能为8.9万锭，机器设备很陈旧。 目前总纱锭52万锭，布机全为进口、近1000台。年产坯纱50000多吨，平均纱支50多支，坯布8000万米。目前公司产销两旺，但是不赚钱，主要源于内外棉价差较大。公司一般不做长期库存、平均库存20天。原料储备一个半月以上，棉花用量6.5万吨，配额1/3不到，新疆采购4万吨。产品定价比市场均价高8%-10%。公司于前几年投了印染、织染公司

3、，主要做染纱、后整理（投资4亿不到），产品以中高档面料为主，现有产能年产200多万米。此外，公司与百斯特意大利面料公司合作，为大股东（75%股权），也投资高端面料，产品接近欧洲档次。目前织染已经投产、百斯特下半年投产。百斯特计划产能200多万米。两个企业的设备状况都非常好、全进口设备。华茂工业城：集团公司与合肥某公司合作建设了污水处理的环保公司，并且工业城将来希望以面料为主，公司会将织染公司、百斯特都放到工业城里面。服装业务是和德国合作进行，现有10条线，年产800万件。贴牌出口为主。棉花：投资5400多万收购新疆利华公司35%的股权， 2013年获分红2600多万元。2012年在云南和湖南投

4、4亿多元投了两个铜矿。铜矿的技术难度不大，安庆也有比较多铜矿企业，铜矿人才不少。目前主要做一些基础性的工作。两个公司试生产期间销售收入1000多万，目前还没有利润。内部产品结构调整，管理人员优化，6000-7000人。股份公司是高新技术企业。3. 问：公司目前面临怎样的困难和风险？答：公司目前面临的最大风险是由国家政策造成，1. 棉花收储：收储量650万吨，而且收储价格非常高。2. 配额发放，今年1%的配额基本没有发放，按照3:1政策拍国储棉获得配额。配额发放无规律。3. 税收结构不合理，销项税和进项税之间差4个点。华茂一年税率高达5%。下半年产品需求仍比较好，但是否盈利还看国家政策走向。未来依然看好政策向好的方向发展。