ST凯乐：ST凯乐：湖北凯乐科技股份有限公司机构投资者调研会议纪要(20191218).doc

《ST凯乐：ST凯乐：湖北凯乐科技股份有限公司机构投资者调研会议纪要(20191218).doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《ST凯乐：ST凯乐：湖北凯乐科技股份有限公司机构投资者调研会议纪要(20191218).doc（3页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、湖北凯乐科技股份有限公司机构投资者调研会议纪要2019年12月18日，部分机构投资者来湖北凯乐科技股份有限公司（以下简称“凯乐科技”或“公司”）调研，凯乐科技及子公司部分高管人员接待了来访人员。形成纪要如下：一、来访人员北京清和泉资本管理有限公司、上海聚鸣投资管理有限公司、深圳市远望角投资管理企业（有限合伙）、深圳市易同投资有限公司、上海于翼资产管理合伙企业（有限合伙）、安信证券、江海证券等（排名不分先后）。二、接待人员副总经理兼证券事务代表韩平，原国防科大教授、湖南德雅华兴研究院院长李建成，董事长特别助理黄道强等。三、交流主要内容1、从事军方专网通信业务在上市公司中是否有同行业可参照公司？据

2、我们不完全了解，从A股上市公司中利集团、合众思壮、亨通光电等公告中看出与公司有部分相同业务。关于公司的行业情况、业务模式等内容可以阅读2018年5月28日上市公司的相关公告，公告里有非常详细全面的介绍。2、军方专网业务的可持续性如何？作为我军装备现代化建设的重要组成部分，专网通信以及数据链量子保密在我军的装备空间巨大，方兴未艾，将保持相当长时间的装备强度。根据券商的报告，以美军为例，美军自20世纪60年代开始，先后装备了三代典型的数据链系统，截止2019年，其最新一代数据链C4ISR系统的相关采购金额高达318亿美元，再考虑到部分数据链产品包含在武器装备中，美军数据链产品的实际采购量远高于31

3、8亿美金。而国内我军的装备节点数更多，专网规模会更大。3、请介绍一下公司专网的主要产品、功能、销售量和价格？专网能够临时布网、自行组网，主要用于政府、军队、武警、铁路、石油、公安等特殊行业。公司专网通信产品具有自组网、自愈合、部署安装简便、网络稳健、拓扑结构灵活、抗干扰、有保密功能、支持集群通信等优势，为用户提供灵活、便捷的无线链路，能够较好的适应各种应用场景及业务需求。因产品相关信息涉密，不便详细介绍。4、 目前公司有与军方的直签订单吗？目前已经有少部分的军方直签订单，2019年1月2日公司曾公告过一笔与军方的直签订单，但后来顾虑到军工企业的信息披露限制未再继续公告。未来公司会重点发展军方直

4、签订单业务，因为直签订单的付款条件和利润率水平都会显著好于多环节制造业务订单，而且在不违反军工保密条款的前提下尽可能的进行披露。5、可以详细介绍一下公司基于标准的芯片关键技术研究的内容以及要达到的产业化目标吗？公司与相关方就专网芯片授权和芯片项目研发投资正在洽谈中，该项目的目标就是实现军民融合关键芯片的自主可控。公司超低功耗无线局域通信物联网标准研制上做了大量的工作，并启动了基于标准的自主芯片关键技术研究，取得重大突破。开展了“高精度导航模块终端（单兵）”在专网通信、应急通信等领域的应用研究。6、前面的调研中公司提到现在上市公司的现金流在好转，而市场一直感觉公司净利润好但流动性差，可以详细说明

5、一下吗？2015年到2016年刚承接军方专网通信订单时，通过举债和定增进行订单垫资，上市公司的预付账款快速增加，经营性净现金流短暂为负，筹资性现金大量流入，同时净利润开始高速增长；2017年底，随着大量货款陆续回笼，公司经营性净现金流开始转正，净利润持续快速增长，进入2018年到2019年，公司经营性净现金流持续大幅增长，2019年前三季度经营性净现金流已达21.4亿，且预期年底这个数字仍会大幅增长。但2018年以来，始料未及的去杠杆去通道浪潮，使得金融机构尤其是中小型金融机构和非银金融机构对公司的贷款大幅度收缩，公司债券到期后难以发行新债，公司有息负债从2017年底高峰时期的48.2亿元被动

6、缩减至2019年9月30日的20.11亿元，1年零9个月时间净归还金融机构和投资者各项借款28.1亿元，公司的筹资性现金大幅净流出。这就是上市公司这两年来经营性现金流和净利润增长强劲，而流动性却很紧张的最主要的原因。但是随着货款持续大幅回笼以及公司与主要供应商谈判将订单首付比例从100%下调到30%，大家可以观察到公司2019年3季度经营性净现金流和筹资性净现金流相抵之后出现了1亿多的股权自由现金流，目前公司的有息负债规模甚至远低于2014年12月31日，而2014年上市公司收入仅为2018年的十分之一，2014年