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1、-宏观研究 国内经济 证券研究报告“十五五”系列 2025 年 06 月 24 日“十五五”前瞻：迈向 2035 的关键“五年”“十五五”系列专题一 证券分析师 赵伟 A0230524070010 贾东旭 A0230522100003 侯倩楠 A0230524080006 联系人 侯倩楠(8621)23297818 2025 承前启后之年，“十四五”收官在即，“十五五”即将落地。当前“十五五”规划谋划情况如何、可能重点关注哪些领域？本文系统分析，可供参考。如何理解历次五年规划？是经济社会发展的重要中长期计划，完成度较高。五年规划，是我国重要的中长期计划，主要对国家重大建设项目、生产力布局、国民

2、经济重要比例关系和社会事业等作出规划。五年规划由“三级四类”构成；“三级”即国家、省、市县，“四类”即发展规划、专项规划、区域规划及空间规划。推动五年规划完成，主要依赖目标责任制，激励综合机制以及项目制等三类目标实施机制。“十一五”规划起，我国五年规划引入约束性指标与预期性指标。其中，约束性指标是中央政府在公共服务和涉及公众利益领域对地方政府和中央政府有关部门提出的工作要求，纳入各地区各部门经济社会发展综合评价和绩效考核。五年规划相关指标通常涉及经济发展、科技创新、民生、资源环境等领域，完成度较高。从完成情况看，“十二五”规划设定的 24 个核心规划指标中有 23 个完成，仅研发经费占比略低于

3、目标的 2.2%，为 2.1%。受疫情影响“十三五”规划设定的 25 个指标中，科研经费占比、居民人均收入增速、单位 GDP 能源消耗降低均略低于规划目标。“十五五”将是怎样的五年？2035 的关键五年，更注重高质量发展、改革和绿色转型“十五五”是全面建设社会主义现代化国家征程中的关键五年。“十五五”与“十四五”、“十六五”共同构成向 2035 年基本实现社会主义现代化目标奋进的连续进程。“十四五”是奠定基础、明确方向的开局起步阶段，“十六五”将聚焦冲刺收官。“十五五”处于中间节点，既是对“十四五”规划深化推进的时期，也是 2035 年目标的中期检验阶段。“十五五”规划或与高质量发展、关键改革

4、和绿色转型深度绑定。三个“五年”后，我国要在 2035 年顺利完成基本实现社会主义现代化，实现经济总量或人均国内生产总值比2020 年翻一番；并且在 2029 年，三中全会部署的 300 多项改革任务要全部完成；同时，2030 年中国要实现非化石能源消费比重达到 25%左右等“碳达峰”目标。从长期目标看，为了实现 2035 年经济总量或人均国内生产总值比 2020 年翻一番，“十五五”阶段，我国经济总量或需至少保持年均 4%左右的经济增长水平。从中期目标看，“十四五”规划生态环保类指标中期完成度滞后预期，或需在“十五五”期间“赶进度”。从改革目标看，党的二十届三中全会明确部署的 300 多项改

5、革任务，要求 2029 年前全面完成。“十五五”重点关注领域？科技、人口发展等宏观问题；医药卫生、困难群体等民生问题 国家发展改革委作为规划统筹部门，已在 2024 年 1 月、3 月，分两批发布“十五五”研究课题。首批课题聚焦“十五五”期间经济走势、科技革命、产业链供应链、能源格局、人口发展、新质生产力、中央与地方财政关系等宏观问题。第二批课题涵盖交通运输、医药卫生、特殊困难群体、服务贸易、金融风险化解等民生问题及防风险机制等。近期，各部委积极推进“十五五”规划相关工作。5 月以来，国务院国资委、交通运输部、国家粮食和物资储备局、国家能源局、国家发展改革委与国家数据局等，分别从国资央企发展、

6、交通运输发展、粮食和物资储备、能源规划、数字中国建设等方面开展调研、座谈，听取相关专家与企业意见建议，明确“十五五”期间目标任务与路径措施等。后续“十五五”规划关键时间节点或在 2025 年 10 月及次年 3 月。当前，“十五五”规划前期研究就已经启动，预计 2025 年 10 月左右中央制定形成纲要建议；2026 年 3 月左右规划纲要完成征求意见、专家评审、前期审查等各环节，提交人大审议通过后发布。风险提示：政策变化超预期，经济变化超预期。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 国内经济 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共22页 简单金融 成就梦想 1“十五五”前