中原传媒-公司深度研究报告：主业稳健、分红丰厚智慧教育推进在即-250613（25页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股股票票研研究究 公公司司深深度度报报告告 证证券券研研究究报报告告 股票研究/Table_Date 2025.06.13 主业稳健、分红丰厚主业稳健、分红丰厚，智慧教育，智慧教育推进推进在即在即 中原传媒中原传媒(000719)Table_Industry 传播文化业/社会服务 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格：目标价格：16.17 Table_CurPrice 当前价格：13.17 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间（元）9.28-13.63 总市值（百万元）13,476 总股

2、本/流通A股（百万股）1,023/667 流通 B 股/H 股（百万股）0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益（百万元）11,601 每股净资产（元）11.34 市净率（现价）1.2 净负债率-45.87%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 5%22%22%相对指数 7%28%12%中原传媒深度研究报告中原传媒深度研究报告 table_Authors 陈筱陈筱(分析师分析师)杨昊杨昊(分析师分析师)021-38676666 021-38676666 登记编号登记编号 S08805150400

3、03 S0880524020001 本报告导读：本报告导读：公司依托河南省人口基数优势，主业稳健、分红丰厚，其在智慧教育、课后服务相公司依托河南省人口基数优势，主业稳健、分红丰厚，其在智慧教育、课后服务相关探索有望在未来两年有所收获，看好公司长期发展的稳定性与增长潜力。关探索有望在未来两年有所收获，看好公司长期发展的稳定性与增长潜力。投资要点：投资要点：Table_Summary 看好公司主业稳定性，以及看好公司主业稳定性，以及 AI 教育相关教育相关业务发展前景业务发展前景，维持“增，维持“增持”评级。持”评级。我们预测公司 2025-2027 年 EPS 分别为 1.34/1.44/1.5

4、1 元，相比上次预测（1.02/1.11/无）上调，主要由于业务稳定情况好于之前预期，及税收优惠政策延续，综合 DDM 和 PE 两种估值方法，给予公司目标价 16.17 元，维持“增持”评级。公司经营稳健，分红稳定丰厚，性价比突出。公司经营稳健，分红稳定丰厚，性价比突出。中原传媒是为河南省文化产业龙头上市公司，近年来营收稳定增长，税前利润水平持续提升，分红规模也稳重有增，截至 2025 年 6 月 13 日收盘，公司股息率 4.56%为行业第二，而分红比例 46.35%，处于行业中上水平，体现出公司较高的性价比和分红提升空间。主业稳健向上，人口端来看短期无虞。主业稳健向上，人口端来看短期无虞

5、。公司的出版发行营收均有增长，利润率更高的出版板块体现更高增速，可拉动整体盈利状况。出版端，公司所属出版社获得了河南省教育行政部门对全科评议教辅出版的行政许可，在省域市场处于主导和领先地位，为河南省2024 秋至 2027 春义务教育免费教科书“单一来源采购”供应商；发行端，河南省新华书店为省内教材与评议教辅唯一发行渠道，公司新华书店发行体系覆盖全省 18 个地市、直辖县，线上线下融合推进取得成效。需求侧来看，河南省是人口大省与教育大省，对应充分的潜在教育需求，初中、高中在校生规模未来三年有望维持平稳。新业务：新业务：AI 赋能，教育服务赋能，教育服务持续升级。持续升级。政策端，中央层面早在

6、2023年开始强调 AI 教育纳入相关体系，河南省近年来也持续推出政策鼓励 AI 教育发展。公司早在 2017 年开始数字教育产品建设，大象课堂融媒教育已经初步完成。2022 年公司开始开发河南省中小学智慧教育平台，作为全省统一建设的智慧教育平台，是省内中小学和教育管理部门的优先选择，目前一期建设已经完成，并开始全省的规模化试点和落地工作，2025 年启动平台二期建设，重点提升平台AI 服务能力，预计在 2025 年下半年正式上线运行。风险提示风险提示：在校生规模下滑；分红不及预期；AI 教育推进不及预期。Table_Finance 财务摘要（百万元）2023A 2024A 2025E 202