机械行业专题研究：机械行业2024年报及2025年一季报财报分析总结-250529（20页）.pdf

1、第1页/共20页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 机械机械 分析师：刘智分析师：刘智 登记编码：登记编码：S0730520110001 021-50586775 机械行业机械行业 2024 年报及年报及 2025 年一季报财年一季报财报分析报分析总结总结 机械行业专题研究机械行业专题研究 证券研究报告证券研究报告-行业专题研究行业专题研究 同步大市同步大市(维持维持)盈利预测和投资评级盈利预测和投资评级 公司简称-1EPS 0EPS 0PE 评级 机械机械相对沪深相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 机械行业月报：工程

2、机械、机器人行业复苏持 续，人 形 机 器 人 应 用 落 地 加 速 2025-05-27 机械行业月报：聚焦行业基本面向好的工程机械、机器人、机床、高铁设备等方向 2025-04-28 机械行业月报：挖掘机国内销量高增长，人形机器人产品密集发布 2025-03-27 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 05 月 29 日 投资要点：投资要点：中信机械行业中信机械行业 2025 一季报业绩有一季报业绩有明显改善明显改善，盈利能力小幅上升

3、，盈利能力小幅上升 2024 年报中信机械行业实现营业收入 24878.3 亿，同比增长 5.11%，实现归母净利润 1270.49 亿，同比下滑 11.69%，实现扣非归母净利润 1038.8亿，同比下滑 5.96%。2025Q1 行业有明显改善，2025Q1 中信机械行业实现营业收入 5646.14 亿，同比增长 8.91%，实现归母净利润 391.76 亿，同比增长 17.21%，扣非归母净利润 332.94 亿，同比增长 20.75%。2024 年报中信机械行业毛利率、净利率分别为 21.85%、5.54%，同比分别下滑 1.37 个百分点和 1.01 个百分点；2025Q1 中信机械

4、行业净利率明显提升了 0.54 个百分点。存货和合同负债继续较高速增长，行业需求良好。子行业财报分析：子行业财报分析：周期周期子行业子行业复苏，成长子行业有分化有衰退复苏，成长子行业有分化有衰退 2024 年报中信机械子行业扣非归母净利润增速：船舶制造（+416.68%）、其他运输设备（+247.46%）、起重运输设备（+237.31%）、核电设备（+75.43%）、塑料加工机械（24.59%）增速位居前列，工业机器人、3C设备、锂电设备、机床工具、锅炉设备排名靠后，均为负增长。2025Q1子行业里增速较快的主要有船舶制造（+232.78%）、起重运输设备（+123.19%）、核电设备（+11

5、5.77%）、其他运输设备（+106.14%）、铁路交通设备（101.68%），3C 设备、锅炉设备、光伏设备、锂电设备、工业机器人排名靠后。重点子行业重点子行业财报分析财报分析 工程机械：工程机械：中信工程机械行业 2024 年报、2025Q1 分别实现营业收入2946.31 亿、810.29 亿，分别同比增长 3.18%、11.72%。2024 年报、2025Q1扣非归母净利润增速分别为 11.83%、43.47%。行业营业收入和归母净利润增速在稳步上行，行业复苏带动盈利在逐步修复。工业机器人：工业机器人：2024 年报中信工业机器人及工控系统板块营业收入 419.49亿，同比下滑 5.7

6、3%，扣非归母净利润-5.92 亿，同比赢转亏。2025Q1 板块营业收入 83.88 亿，同比下滑 14.08%，扣非归母净利润同比下滑40.06%。2024 年工业机器人产量已经实现了转正增长，但企业营业收入和净利润并没有明显好转，财务情况呈下滑态势，盈利能力较弱。基础件基础件：2024 年报中信基础件实现营业收入 1055.17 亿，同比增长 4.77%，扣非归母净利润 90.86 亿，同比增长 1.83%。2025Q1 板块营业收入 260.74亿，同比增长 9.02%，扣非归母净利润 27.96 亿，同比增长 21.04%。行业增长稳健，2025Q1 行业增速向上，龙头上市公司成长性