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1、2018 中国 CVC 行业发展报告32018 China Corporate Venture Capital Development Report中国 CVC 行业发展报告课题主持人：田轩 2019.1清华大学国家金融研究院创业金融与经济增长研究中心、全球并购重组研究中心、创业邦联合课题组2018 中国 CVC 行业发展报告01企业风险投资（Corporate Venture Capital, 即CVC）是一种创新的投资组织形式，起源于20世纪60年代美国，从创新周期最紧迫的医药行业发展起来。作为一种明显的趋势，在学术界已在逐渐引起关注。而在业界，经历了多年的发展，早已成为风险投资领域一种现

2、象级的重要部分。2015 年，随着国家“大众创业，万众创新”的号召，我国创业热情的高涨带动了 CVC 行业爆发式的增长。对于企业而言，CVC既是探索模式边界、拓展前沿技术的有效范式，同时也是自生长型组织架构扩张以及行业生态圈演进的重要创新手段。从宏观层面而言，通过CVC结合产业与资本的有效配置，可以引导企业资金由虚向实，既有助于解决小微创新企业融资难问题，又可作用于传统企业转型升级、助力底层创新、提升中国企业国际影响力，实现经济结构转型。2018 中国 CVC 行业发展报告 在2017年首发的CVC行业白皮书的基础上，联合“产、学、研”三位一体的专业累积，进一步探究最新 CVC学术理论与国内外

3、实践，以大样本方式客观、多维度、深入介绍中国 CVC 的行业发展状况、行业特色及发展前景。此外，本报告还从投资规模、行业技术相关性、企业生命周期等角度入手，以案例分析方式，从企业的内生发展与外生变量的协同因素及投资管理机制来探索CVC与企业创新战略的相关性。同时，报告将CVC的最新理论发展与蓝海战略、“重建主义”、市值管理和企业战略等领域紧密结合，为中国 CVC 的健康发展提供必要借鉴，为企业战略决策者、企业风险投资从业者、小微企业创业决策者、监管机构及学术研究者提供参考。本报告由清华大学国家金融研究院创业金融与经济增长研究中心、全球并购重组研究中心与创业邦联合课题组编撰。课题组主持人由清华大

4、学五道口金融学院田轩教授担任；课题组成员包括马思远、王玥、丁娜、赵文庆、刘东岳、杨琳娜、马晓悦、许明霞、张雷。感谢滴滴出行、蚂蚁金服、百度风投、顾家家居、拓尔思、珀莱雅、Talking Data、中驰车服、车云金服、德师傅等机构的鼎力合作。本报告的编写也得到了国家自然科学基金委（项目号71790591，71825002）的资助。由于编写仓促，2018 中国 CVC 行业发展报告难免有疏漏、错误之处，敬请广大同仁、读者提出宝贵意见和建议。本课题已纳入长期重点研究项目，我们将持续跟踪国内外CVC行业的发展态势，深度挖掘CVC成功投资案例和独特经验，联合产学研共同探索未来中国 CVC 发展趋势及问题

5、。2018中国CVC行业发展报告课题组2019年1月 引言2018 中国 CVC 行业发展报告2018 中国 CVC 行业发展报告03CONTENTS目录1.5.2.3.CVC 介绍P04P30P70P16P25中国 CVC 启示与探索全球 CVC 投资概况中国 CVC 发展现状01 CVC 的定义02 与 IVC 的比较03 CVC 优劣势分析04 CVC 的生命周期理论05 CVC 与企业创新战略06 CVC 目标模式与组织激励4.2018 国内 CVC 典型案例分析01 外部生态型 CVC02 技术垂直型 CVC03 产业创新与 CVC 探索04 案例总结01 CVC 研究与实践的发展路

6、径02 回归企业的本质03 投资的动机管理04 当下中国 CVC 发展机遇与趋势01 CVC 发展趋势02 CVC 投资行业分析03 全球各地区 CVC 发展趋势04 全球 CVC 典型案例分析强生创新资本01 中国 CVC 概况02 行业发展状况2018 中国 CVC 行业发展报告04CVC介绍CHAPTER 11. CVC的定义2. 与IVC的比较3. CVC优劣势分析4. CVC的生命周期理论5. CVC与企业创新战略6. CVC目标模式与组织激励2018 中国 CVC 行业发展报告05企业风险投资（Corporate Venture Capital, 即CVC）最早于上世纪60年代出现