社科院：资本充裕度与国际投资体制的演变（27页）.pdf

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1、 年第 期资本充裕度与国际投资体制的演变潘圆圆 张 明 【内容提要】 一国的资本充裕度对该国在国际投资体制中的立场起到决定性作用。 当前中国对外投资和吸引外资的规模较大，但国际投资体制建设相对滞后。 为完善国际投资体制建设，需要估计中国的资本充裕度、理解资本充裕度影响对外政策的逻辑。 根据不同国家在国际投资体制中的定位，可以将其大致划分为四种类型：资本匮乏国、资本增加国、资本充裕国和资本减损国。 通常来说，资本匮乏国常处于非自愿开放的状态，资本增加国倾向于扩大本国的开放，资本充裕国的主要诉求是对等开放，资本减损国则再次降低本国开放度。 作者通过国别案例验证了这一观点：拉美国家资本匮乏，同时难以

2、维护本国利益，开放的自愿程度不高； 世纪中后期的美国和 世纪后期的中国则处于资本增加阶段，尽可能地开放本国市场； 世纪的美国是资本充裕国推动对等开放的最典型例子； 世纪中后期的英国出现资本减损，呈现保护主义倾向。 这一新的分类方法能够更好地解释当前中国在国际投资体制中的定位，推导出中国优先的政策选项。【关键词】 国际投资体制；资本充裕度；对外投资净收益；开放度【作者简介】 潘圆圆，中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员（北京邮编：）；张明，中国社会科学院金融研究所研究员（北京 邮编：）。【中图分类号】 【文献标识码】【文章编号】 （）感谢世界经济与政治匿名审稿专家的意见和建议，文中疏漏由笔

3、者负责。国国际际政政治治经经济济学学 一国的资本充裕度如何影响该国在国际投资体制中的立场？ 这个问题的答案对于中国至关重要。 当前中国国际投资体制建设相对滞后，考虑到中国的直接投资数量，完善国际投资体制的需求更显迫切。 中国 的双边投资协定（）签订于 世纪 年代，当时中国对外投资数量较少，缔结协定更多是站在资本输入国的立场，加上协定内容较为保守，难以满足中国当前投资保护和促进的需求。 年中国对外投资存量已位居全球第三，吸引外资流量位列全球第一，这凸显了构建中国主导的国际投资体制的重要性。 而要建立中国主导的国际投资体制，估计中国的资本充裕度、理解资本充裕度影响对外政策的逻辑是必不可少的。 本文

4、提出了新的国家分类方法，这种方法能够更好地定位一国在国际投资体制中的位置，也能从理论上解释塑造一国开放倾向的核心变量，即资本要素的密集度及一国在资本上的比较优势，为构建中国主导的国际投资体制提供理论基础，有助于推动双向投资实现平衡。一 既有研究及不足国际投资体制是国际体制的重要构成部分，具体是指协调国际投资活动的制度安排。本文分析的重点是制度安排中的规制维度即国际投资协定体系。 除了规制维度，国际投资体制还包括国际投资实践中形成的规范、原则和惯例等。国际政治经济学主要从两个角度分析国际投资：第一个角度较为宏观，重点关注外国投资者特别是跨国公司与东道国之间的关系，具体可分为自由主义、民族主义（重

5、商主义）和马克思主义三类理论。首先，自由主义强调投资促进经济发展，主张资本跨境自由流动，关心财富创造而较少关注财富分配，本质上是让市场决定国际投资流动的方向。亚当斯密（）和大卫李嘉图（ ）都认为自由竞争有助于增进社会整体福利。约翰洛克（ ）不承认绝对政府的概念，认为政府的作用在于促进个人自由。 雷蒙德弗农（ ）的生命周期模型是自由主义的代表性理论，该 资本充裕度与国际投资体制的演变詹晓宁、欧阳永福：国际投资体制改革及中国的对策，载国际经济合作， 年第 期，第 页。 ，“ ：，” ， ， ， ， ， “ ，” ， ， ， ， VVkXuYcXiXvV9YXYcVaQ8Q9PoMpPmOsQlOo

6、OoNeRsQuNaQqQuNNZmPtQuOoMsO 年第 期理论通过拆解制造品的生命周期解释了跨国公司崛起的不同阶段。其次，民族主义（重商主义）较为关注东道国的主权与自主权，认为监管外国投资的目的之一是维护国家主权。 “陷入困境的主权（ ）”和“过时的讨价还价（ ）”是民族主义的典型理论。 “陷入困境的主权”理论认为跨国公司有盈利目标，母国可能借助跨国公司扩展海外管辖权，而东道国通常有自身的社会目标，东道国与跨国公司之间存在目标冲突。 跨国公司的优势以及国家间对监管权的争夺可能导致东道国主权被削弱。“过时的讨价还价”理论认为外国投资者与东道国的力量对比在投资前后发生了逆转。 投资前投资者可