电子行业2025一季报和2024年报综述：行业景气度分化重点关注“国补”和AI的增长驱动力-250522（35页）.pdf

1、 电子电子|证券研究报告证券研究报告 行业点评行业点评 2025 年年 5 月月 22 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 中美中美“对等关税对等关税”跟踪系列三跟踪系列三20250414 中美中美“对等关税对等关税”跟踪系列二跟踪系列二20250414 中 美 关 税 政 策 对 电 子 行 业 影 响 点 评 中 美 关 税 政 策 对 电 子 行 业 影 响 点 评 20250406 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电子电子 证券分析师：苏凌瑶证券分析师：苏凌瑶 证券投资咨询业务证书编号：S13005220

2、80003 联系人：茅珈恺联系人：茅珈恺 一般证券业务证书编号：S1300123050016 联系人：周世辉联系人：周世辉 一般证券业务证书编号：S1300123050013 联系人：李圣宣联系人：李圣宣 一般证券业务证书编号：S1300123050020 电子行业电子行业 2025 一季报和一季报和 2024 年年报综述报综述 行业景气度分化，重点关注“国补”和AI的增长驱动力 2025Q1 电子各子行业营业收入和毛利率数据出现分化。半导体设备维持较高电子各子行业营业收入和毛利率数据出现分化。半导体设备维持较高景气度。集成电路制造、数字芯片设计、印制电路板等子行业受景气度。集成电路制造、数字

3、芯片设计、印制电路板等子行业受“国补国补”政策政策和和 AI 产业趋势带动呈现较强的增长趋势。分立器件等子行业尚未看到明显产业趋势带动呈现较强的增长趋势。分立器件等子行业尚未看到明显复苏的趋势。复苏的趋势。支撑评级的要点支撑评级的要点 半导体设备行业维持较高景气度。半导体设备行业维持较高景气度。半导体设备行业 2025Q1 营业收入 178.9 亿元，YoY+37%，QoQ-23%；毛利率 41.6%，YoY-1.7pcts，QoQ+2.3pcts。半导体材料行业营收同比稳健增长，毛利率同环比均企稳回升。半导体材料行业营收同比稳健增长，毛利率同环比均企稳回升。半导体材料行业2025Q1 营业收

4、入 103.3 亿元，YoY+15%，QoQ-4%；毛利率 20.5%，YoY+2.9pcts，QoQ+4.2pcts。电子化学品行业景气度相对稳定。电子化学品行业景气度相对稳定。电子化学品行业 2025Q1 营业收入 145.3 亿元，YoY+2%，QoQ-3%；毛利率 28.7%，YoY+1.4pcts，QoQ+0.3pct。集成电路制造行业受集成电路制造行业受“国补国补”政策影响而呈现需求旺盛的趋势。政策影响而呈现需求旺盛的趋势。集成电路制造行业2025Q1 营业收入 272.7 亿元，YoY+23%，QoQ-1%；毛利率 21.9%，YoY+6.1pcts，QoQ+1.1pcts。集成

5、电路封测行业营收同比增长，毛利率相对平稳。集成电路封测行业营收同比增长，毛利率相对平稳。集成电路封测行业 2025Q1营业收入 218.3 亿元，YoY+24%，QoQ-13%；毛利率 13.2%，YoY+0.5pct，QoQ-1.9pcts。数字芯片行业受数字芯片行业受“国补国补”政策影响，营收同比显著增长，毛利率有小幅波动。政策影响，营收同比显著增长，毛利率有小幅波动。数字芯片行业 2025Q1 营业收入 379.7 亿元，YoY+27%，QoQ-6%；毛利率 32.7%，YoY-1.1pcts，QoQ+0.8pct。模拟芯片行业营收同比回升，毛利率依然在底部徘徊。模拟芯片行业营收同比回升

6、，毛利率依然在底部徘徊。模拟芯片行业 2025Q1 营业收入 109.2 亿元，YoY+8%，QoQ-13%；毛利率 35.3%，YoY-0.3pct，QoQ+1.2pcts。分立器件行业尚未看到明显复苏趋势。分立器件行业尚未看到明显复苏趋势。分立器件行业 2025Q1 营业收入 219.9 亿元，YoY-11%，QoQ-27%；毛利率 19.5%，YoY+4.9pcts，QoQ+4.8pcts。光学元件行业景气度有弱复苏趋势。光学元件行业景气度有弱复苏趋势。光学元件行业 2025Q1 营业收入 134.1 亿元，YoY+11%，QoQ-10%；毛利率 18.9%，YoY+3.5pcts，Qo