机械行业2024年年报及2025年一季报总结：经营整体稳健积极关注人形机器人等成长板块-250514（19页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年0505月月1414日日优于大市优于大市机械机械行业行业 2022024 4 年年报及年年报及 2022025 5 年一季报年一季报总结总结经营整体稳健，积极关注人形机器人等成长板块经营整体稳健，积极关注人形机器人等成长板块核心观点核心观点行业研究行业研究行业专题行业专题机械设备机械设备优于大市优于大市维持维持证券分析师：吴双证券分析师：吴双证券分析师：王鼎证券分析师：王鼎0755-819813620755- S0980519120001S0980520110003证券分析师：年亚颂证券分析师：年亚颂07

2、55-S0980523100002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告机械行业 5 月投资策略-重点关注人形机器人和内需价值成长方向 2025-05-13制造成长周报（第 12 期）-习近平总书记视察上海机器人产业，智元发布外骨骼机器人 2025-05-07制造成长周报（第 11 期）-特斯拉计划五年内量产百万台机器人，小鹏首次展示全尺寸机器人 Iron 2025-04-28制造成长周报（第 10 期）-首个人形机器人半程马拉松举行，工信部推动人形和低空发展 2025-04-23制造成长周报（第 9 期）-星动纪元发布最新灵巧手演示，宇树科技发布机器人拳击视频 202

3、5-04-15经营回顾：经营回顾：2022024 4 年行业年行业收入实现增长收入实现增长，盈利能力略有下滑盈利能力略有下滑20242024 年机械行业整体收入略有增长。年机械行业整体收入略有增长。2024 年机械行业营业收入为24389.96 亿元，同比增长 4.97%，归母净利润为 1291.17 亿元，同比降低 12.47%，全年营收实现增长，主要系制造业回稳带动机械装备稳定增长。具体来看，具体来看，20242024 年年机械行业机械行业盈利能力盈利能力略有下滑。略有下滑。2024 年机械行业毛利率水平 23.50%，同比降低 0.98 个 pct；净利率水平 5.29%，同比下降1.0

4、5 个 pct，主要系部分行业产品价格下降、有效需求不足；存货/应收账款周转率同比变动+0.52%/-3.54%，经营性现金流占营收比重同比提升 0.41 个 pct，现金创造能力有所改善。分板块来看分板块来看，半导体装备半导体装备/船舶海工船舶海工/使用类设备使用类设备20242024 年收入增速较高年收入增速较高。2024年半导体装备/船舶海工/使用类设备营收同比增速32.90%/23.08%/18.76%，归 母 净 利 润 增 速 13.39%/74.84%/4.17%，2025Q1 业 绩 同 比 增 速38.60%/164.08%/19.94%，景气度较高。工程机械行业2025Q1

5、 边际改善，营收/业绩同比增速分别为 10.29%/31.52%，增速较 2024Q1 分别提升6.01/21.23个pct。重点组合重点组合&5 5 月投资观点月投资观点：深耕价值，把握前瞻深耕价值，把握前瞻重点组合重点组合：华测检测；柏楚电子、奕瑞科技、汇川技术、绿的谐波；恒立液压、三一重工；捷佳伟创、奥特维；杭叉集团、安徽合力；中集集团、中国通号。5 月金股推荐：【龙溪股份】【金帝股份】【恒立液压】【应流股份】【鼎阳科技】【广电计量】。从从长期长期投资主线的角度，自上而下我们建议关注以下方向：投资主线的角度，自上而下我们建议关注以下方向：从需求侧看新兴市场成长和出口崛起，重点关注从需求侧

6、看新兴市场成长和出口崛起，重点关注 1 1）新兴成长的细分行）新兴成长的细分行业（从业（从 0 0 到到 1 1）：）：人形机器人、AI 基建-燃气轮机、智能焊接机器人、煤化工设备行业等；2 2）具备全球竞争力、出口加速的细分行业龙头）具备全球竞争力、出口加速的细分行业龙头：工程机械、商用餐饮设备、注塑机、石化设备、油气设备、木工机械、手/电动工具、防爆电器等。从供给侧看看存量更新及进口替代，重点关注从供给侧看看存量更新及进口替代，重点关注 1 1）受益存量更新或逆周）受益存量更新或逆周期调节景气相对稳健的细分行业：船舶、轨交设备、核电设备等；期调节景气相对稳健的细分行业：船舶、轨交设备、核电