建筑材料行业2024年年报及2025年一季报综述：建材行业业绩筑底关注利好政策带来的估值回升-250512（29页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款建筑材料建筑材料报告日期：报告日期：2025 年年 05 月月 12 日日建材行业业绩筑底，关注利好政策带来的估值回升建材行业业绩筑底，关注利好政策带来的估值回升建筑材料建筑材料行业行业 2024 年年报及年年报及 2025 年一季报综述年一季报综述华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持）最近一年走势最近一年走势分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：相关阅读相关阅读关税政策对建材行业影响有限，关注地产政策带动的行业估值修复建筑材料行业月报2025.04.21风电、新能源汽车需求旺盛，关注玻纤涨价带来的

2、投资机会建筑材料行业月报2025.03.25水泥需求回升价格持续上涨，行业盈利能力有望提升建筑材料行业周报2025.03.18摘要：摘要：建材行业建材行业：根据国新办会议精神，中国人民银行自 2025 年 5 月 8日起，下调个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，5 年以下（含5 年）和 5 年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为 2.1%和 2.6%，其他期限的利率同步调整。近期还将加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度。地产利好政策有望带动行业估值回升，维持建材行业“推荐推荐”评级。水泥行业水泥行业：2024 年水泥市场需求延续近两年总体走势，受下游地产投资缩减和基建工程

3、项目放缓影响，全国及各主要消费区域水泥需求均大幅下滑。我们重点研究的 12 家水泥上市公司在 2024年实现营收 3989.87 亿元，同比下滑 16.58%，实现归母净利 93.12亿元，同比下滑 43.50%。2025 年一季度，基建领域在专项债等提前发力支撑资金需求，持续推动基建投资对水泥需求修复，同时供给端错峰生产力度加大，全国大部分地区针对 2025 年包括一季度错峰生产计划天数同比增加 5%-10%，供需格局改善促使行业盈利能力提升。我们重点研究的 12 家水泥上市公司在 2025 年一季度实现营收702.77亿元，同比下滑0.4%，实现归母净利-16.14亿元，同比增长 40.7

4、6%。展望二季度，国内水泥市场需求预计将较一季度有所提升。鉴于一季度末全国水泥价格已普遍上调，二季度价格继续大幅攀升的空间有限，整体或将维持平稳震荡调整走势。中长期来看，水泥行业供给侧改革力度加大，行业供需格局有望改善。个股关注水泥龙头华新水泥华新水泥（600801.SH）、上峰上峰水泥（水泥（000672.SZ）、海螺水泥（、海螺水泥（600585.SH）。玻璃行业玻璃行业：从玻璃行业上市公司的整体情况来看，2024 年行业业绩呈下滑趋势，我们重点研究的 9 家玻璃上市公司共实现营业收入 589.41 亿元，同比下滑 11.37%；实现归母净利 3.02 亿元，同比下滑 93.21%。202

5、5 年一季度行业业绩延续下行态势，我们重点研究的 9 家玻璃上市公司共实现营业收入 123.40 亿元，同比下滑 18.89%；实现归母净利 4.74 亿元，同比下滑 54.47%。5 月份为上半年小旺季，但今年需求整体十分低迷的情况下，表现或仍显弱。供应面来看，点火、放水产线均有，点火产线尚未出玻璃的情况下，供应压力或可小幅缓解。需求面来看，需求恢复步伐或仍偏慢，资金问题短期或将改善不大，仍难以对加工厂接单、玻璃货源消化产生较强的拉动作用。而且整体来看，企业及社会库存仍有一定压力，后期高温梅雨季节不利于玻璃储存，所以企业出货降库的意向或将较前期更加强烈。因此综合来看，5 月份证券研究报告证券

6、研究报告行业研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款市场或难有明显改善，维持弱势震荡概率较大。个股方面关注行业龙头旗滨集团（旗滨集团（601636.SH），金晶科技（，金晶科技（600586.SH）。玻纤行业玻纤行业：2024 年，我们重点研究的 5 家玻纤上市公司共实现营业收入 454 亿元，同比下滑 2.88%；实现归母净利总计 37.32 亿元，同比下滑 33.85%。2025 年一季度，我们重点研究的 5 家玻纤上市公司共实现营业收入 113.65 亿元，同比增长 26.17%；实现归母净利总计 12.25 亿元，同比增长 85.96%。中美关税降低有望带动中国玻纤行业出口量提升，此