银行行业2024年报及2025年1季报总结：息差回落与投资拖累关注信贷投放持续性-250503（53页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/5353 Table_Page 深度分析|银行 证券研究报告 银行行业银行行业 2024 年年 2025 年年 1 季季 息息差差回回落落与与拖拖累累，关关放放持持续续gg 核核点点 j 2025 年 4 月 30，42 A 股上市银行W已 2024 年年2025 年一季2从从 42 上市银行计归母上市银行计归母增动因来增动因来，24 年息差明回落r最要负，外k续费w入1r本w入比也对业绩r一定拖累而息产k张1其非息w入增1减|损y计提减1所税减少o要k因，四因分别带动归母增 9.32pct13.03pct12.61pct10.47pct

2、息差w1本市场活跃度欠银保1金n道降费中w增放1r本w入比上升分别归母增带来 11.42pct11.12pct10.52pct 负面2进入进入 25Q1 后，后，相比 24A，规模k张1备计提减对归母k分别w 2.38pct12.49pct其w支u其w支uk转负，k转负，环比环比 24A拖累拖累 3.49pct 息差w1 r本w入比上升对负有所，分别w 2.83pct10.28pct中wu负转k，环比阔 1.29pct有效税善对增k进一o强，k环比阔 0.48pct2 整_来，整_来，24A 上市银行上市银行营w增环比营w增环比 24Q1-3 有所回暖，有所回暖，要要际k来息差际k来息差降幅降

3、幅w1w1其非息高增其非息高增而而 25Q1 上市银行经营上市银行经营景气度较景气度较 24A 明承压，明承压，要o要o Q1 重定价压力重定价压力中释放中释放OO息差息差回落与回落与z市z市回调回调背景背景OO金市金市rr拖累拖累，关，关放持续g放持续g22规模方面，规模方面，需求有所分化，大行增O，而年_府z发行背景O，商行府类需求支，增稳o提升负z负zu有大行流向中小行较为明，大行增较，中小行增提升2息差方面息差方面，产wr重定价大幅O行，负zr本善，为息差降幅同比w提供支2中w方面，中w方面，随着行业降费高数效应退，增大幅回升2 其非息其非息方面，方面，24 年于zO行，w，其非息高增

4、，而年_以来z回升，叠 24Q1 高数，银行其非息w入增n承压，公Q价|变动n损，部分银行通过兑 AC 增厚w，25Q1 w对业绩保持高位2产质量方面，产质量方面，_瞻go保持稳定，但零风有所，随着用r本O行低位，预计未来备计提对于业绩将明O降，银行增将逐o向营w增w敛2 展望二季度，展望二季度，考虑r贸易对经济击，银行本面可能将续承压，域经济阿尔法w低s比将r为持续超额w来源，除了除了我们一好年度我们一好年度品品招行1宁波之外，我招行1宁波之外，我们重们重点好岛银行2点好岛银行2 风提风提 1宏经济O行，产质量大幅恶化 2争剧，r本大幅上升 3策调控力度超预期，大幅波动2 行行业评业评级级

5、买入买入 _次评级 买入 告期 2025-05-03 相相对市对市场表场表 分分 倪军 SAC g号S0260518020004 021-38003646 分分 许m SAC g号S0260518080004 SFC CE No.BNU965 021-38003625 意，倪军并非港券期货事务察委员会持人，O可港从事活动2 相关|究相关|究 银行行业:构g货币策工具放规模_瞻 2025-04-28 银行行业:=变适时=，降准迎来窗口期44银行负踪 20250427 2025-04-27 跨境流动g踪月20250427:3 月跨境流同比回落，汇重回顺差 2025-04-27 联系人 王宇 010

6、-59136615 联系人 o文m 021-38003644 -14%-6%1%9%16%24%05/2407/2409/2412/2402/2504/25银行深300?00000000?涆 涃 殏 徢 靈 曢 巟 梔 巪 漼 梻 曯 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/5353 Table_PageText 深度分析|银行 重点公估|务重点公估|务分分表表 股票简股票简 股票码股票码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 v价|v价|EPS(元元)PE(x)PB(x)ROE(%)w盘价w盘价 告期告期 元元/股股 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E