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1、证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 传媒传媒 2025 年年 05 月月 04 日日 AI 产品测评体验系列报告 推荐推荐（维持）（维持）扣子空间：字节跳动旗下“通用型扣子空间：字节跳动旗下“通用型+专业级”专业级”AI Agent，具备，具备 MCP 扩展集成扩展集成 事件：事件：4 月月 18 日，字节跳动日，字节跳动旗下旗下扣子空间扣子空间（Coze Space）开启内测开启内测。扣子空间产品定位为“通用型+专业级”AI Agent，具备 MCP 扩展能力，可自主拆解和执行复杂任务，并能以多元形式交付成果

2、，可进行市场调研、择校建议、股票分析和用户研究等活动。从应用场景看，扣子空间从应用场景看，扣子空间覆盖覆盖广泛广泛通用场景通用场景及及专业场景。专业场景。1）通用场景方面，扣子空间应用场景丰富，全方位满足用户学习、工作和生活需求，可应用在市场调研、择校建议、活动指南、游戏评测、教育科普等通用场景；2）专业场景方面，扣子空间构建专家 Agent 生态，目前包括具备深度股票分析能力的华泰A股观察助手 和具备用研分析能力的 用户研究专家 两大专家Agent。从实测案例看，我们利用扣子空间以“规划从实测案例看，我们利用扣子空间以“规划 7 天北京行程”为例来分析扣子空天北京行程”为例来分析扣子空间的自

3、主执行任务和间的自主执行任务和 MCP 扩展能力扩展能力。扣子空间完成任务的步骤包括：1）接受任务：扣子空间在输入框接受用户的任务需求。在输入框内，用户可以选择上传文字附件，添加 MCP 扩展，以及选择探索/规划能力。2）规划任务：扣子空间对任务进行分析并生成执行计划。扣子空间会对任务需求进行拆解，生成可执行的几个步骤。3）执行规划：在用户对规划反馈之后，将自主执行规划任务。对于扣子空间生成的规划，用户可以对扣子空间生成的规划进行修改，或者不修改直接开始任务。4）结果交付：扣子空间可以多元形式交付结果，包括 PPT、飞书文档、网页等形式交付结果。从实例测试中，我们认为扣子空间在旅游规划上具备良

4、好可用性、用户友好性以及可扩展性。首先，扣子空间的交付结果基本满足任务需求，规划出的旅行计划具备良好可用性。此外，考虑到扣子空间完成任务的时间在 10-20 分钟左右，用时较短，且生成出的网页可视性较好，包括恰当的图标使用、清晰的内容排版、层次分明的色彩使用等，因而具备较强的用户友好性。再者，扣子空间通过接入高德地图、墨迹天气等 MCP，可在地图上展示规划景点，体现出较强的 MCP 扩展能力。投资观点：投资观点：扣子空间是扣子空间是 AI Agent 在在 ToC 方向的重要探索成果，看好方向的重要探索成果，看好 AI Agent加速落地。加速落地。我们认为扣子空间作为“通用型+专家级”AI

5、Agent，能够基于用户需求，规划执行步骤并自主执行任务，并以网页等多元形式进行结果交付，是AI Agent 在 ToC 方向的重要探索成果。展望未来，随着以扣子空间为代表的AI Agent 产品陆续具备 MCP 扩展能力以及用户友好的交付成果形式，或能更全面深度地满足用户需求。产业侧来看，AI Agent 落地范式逐渐清晰，为推理模型+任务编排+工具调用。而我们认为，基于越来越多的 MCP 集成，大模型工具调用能力的提升有望实现更好的结果交付，我们看好 AI Agent 在 To C 方向上加速落地。风险提示：政策监管趋严，风险提示：政策监管趋严，AI 技术迭代发展不及预期，技术迭代发展不及

6、预期，AI 产品商业化不及预产品商业化不及预期期；单次测试结论存误差单次测试结论存误差等等。证券分析师：刘欣证券分析师：刘欣 电话：010-63214660 邮箱： 执业编号：S0360521010001 证券分析师：赵海楠证券分析师：赵海楠 邮箱： 执业编号：S0360524070016 行业基本数据行业基本数据 占比%股票家数(只)141 0.02 总市值(亿元)15,087.23 1.55 流通市值(亿元)13,661.28 1.77 相对指数表现相对指数表现%1M 6M 12M 绝对表现-3.9%5.8%15.3%相对表现-0.2%8.9%10.7%相关研究报相关研究报告告 传媒行业周