计算机行业：SWIFT天下大势分久必合合久必分-220308（27页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 计算机计算机 发布时间：发布时间：2022-03-08 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 历史收益率曲线 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -3% -8% -6% 相对收益 3% 3% 12% 行业数据 成分股数量（只） 344 总市值（亿） 24505 流通市值（亿） 20607 市盈率（倍） 61.30 市净率（倍） 3.33 成分股总营收（亿） 5934 成分股总净利润（亿） 336 成分股资产负债率（%） 239.18 相关报告 东北计算机：穿越周期看计算机公司业绩

2、及估值的锚-美股软件及 IT 服务 25 年大复盘 -20220131 计算机行业 2022 年年度投资策略：数字化加速，关注高景气细分和行业集中趋势 -20211218 鸿蒙有望成为 OS 第三极，看好四条投资主线 -20210806 巨头鏖战，社区团购或重构电商流量格局 -20210406 Table_Author 证券研究报告 / 行业动态报告 SWIFT：天下大势，分久必合合久必分：天下大势，分久必合合久必分 报报告摘要：告摘要： SWIFT 是一个国际领先的金融通讯网络。是一个国际领先的金融通讯网络。SWIFT 中文名环球银行金融电信协会，其是世界领先的安全金融报文传送服务机构，目前

3、对接了全球超过 11000 家银行、证券机构、市场基础设施和企业用户，覆盖 200多个国家和地区，2020年处理了超过 95亿条金融信息。SWIFT需要和其他系统一起，方能完成收付清算，例如在美国，其与CHIPS+Fedwire 系统一起完成收付清算。SWIFT 尽管地位十分重要，但是其并不追求盈利。如若将如若将 SWIFT 当做当做一个商业实体，其财报表一个商业实体，其财报表现一般，如若其是上市公司，其市值很可能低于百亿欧元。现一般，如若其是上市公司，其市值很可能低于百亿欧元。 SWIFT 诞生于对垄断的恐惧，因此中立性深深刻入其基因诞生于对垄断的恐惧，因此中立性深深刻入其基因。在SWIFT

4、 系统之前，银行间的信息传递采用 Telex（电传）系统，随着Telex 已经不能满足需要，纽约第一国家银行开发了 MRTI 系统。但这引起了部分竞争对手的担忧，他们害怕未来 MRTI 会形成垄断，于是一部分美国和欧洲银行联合起来，在 1973 年成立了 SWIFT。为了中立性，SWIFT 的总部地点刻意远离了纽约和伦敦这两大金融中心，放在了比利时。在管理层方面，SWIFT 也通过制度设计，使得其免于单一团体的操控。SWIFT的数据中心也采用中立性的全球布局。 SWIFT 的武器化是不得已的结果。的武器化是不得已的结果。早在 1992 年，就有组织垂涎SWIFT 的庞大数据，但被 SWIFT

5、拒绝了。2001 年的 911 事件重塑了世界格局，并导致 SWIFT 不得不与美国政府合作，之后 2012 年美国参议院通过的法案标志着 SWIFT 武器化的正式形成。SWIFT 武器化被两次应用于对伊制裁中，一次应用在对朝制裁中，均造成了严重的后果。 伴随着伴随着 SWIFT 的武器化，的武器化，SWIFT 的替代者们也逐渐浮出水面。的替代者们也逐渐浮出水面。很多私营企业（Private Companies）尝试通过区块链/数字货币来解决共识问题，并且推出了诸多的产品和解决方案，例如 Libra、Ripple、Liink；而国家级的 SWIFT 替代者则包括法国、德国、英国的 INSTEX

6、、俄罗斯的 SPFS、以及我国推出的 CIPS。CIPS 在国内有独立的报文体系，因此对于国内的人民币结算，其可以脱离SWIFT 网络进行进行。但是如若涉及到跨境清算，CIPS 目前仍然需要 SWIFT网络的协助。 天下大势，分久必合合久必分天下大势，分久必合合久必分。SWIFT 的出现统一了报文体系和国际金融通讯网络，但但未来一段时间的国际金融通讯网络的格局将是未来一段时间的国际金融通讯网络的格局将是分裂的，呈现出分裂的，呈现出“一超多强”“一超多强”的格局。的格局。一超指的是 SWIFT，其凭借着美元/欧元在国际贸易中的强势地位，仍然在国际金融通讯中拥有着超然的地位，但增速较低；多强指的是