电力设备行业：AIDC建设加速电力设备板块有望充分受益-250423（58页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 电力设备电力设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-04-23 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-12%-7%2%相对收益-9%-7%-5%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）384 总市值（亿）52323 流通市值（亿）45033 市盈率（倍）28.68 市净率（倍）2.7947 成分股总营收（亿）24284 成分股总净利润（亿）769

2、.47 成分股资产负债率（%）47.7788 相关报告 长坡厚雪，坚定看好电力设备出海-20240515 年度策略：光伏拐点已现，特高压景气向上 -20241220 Table_Author 证券分析师：韩金呈证券分析师：韩金呈 执业证书编号：S0550521120001 18021008991 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 AIDC 建设加速，电力设备板块有望充分受益建设加速，电力设备板块有望充分受益 报告摘要：报告摘要：Table_Summary AI 芯片高能效发展催化数据中心建设，云厂商投资提升。芯片高能效发展催化数据中心建设，云厂商投资提升。英伟达新一代 GH2

3、00 Grace Hopper 超级芯片平台实时吞吐量比 GPU H100 快 30 倍，能效比 H100 高 25 倍。科技巨头增大 AI 基础设施投资，Alphabet 2025 年预计资本支出 750 亿美元，同比+42.86%；Meta 2025 年预计资本支出 600650 亿美元，同比+79.10%94.03%；微软 2025 年预计资本支出 800 亿美元，同比+79.78%；未来三年阿里巴巴预计将在云和 AI 的基础设施投入超过过去十年的总和。UPS/HVDC 市场空间持续提升，市场空间持续提升，HVDC 高压方案潜力巨大高压方案潜力巨大。UPS 发展方向为模块化、高频化，在第

4、三代功率半导体的加持下，模块功率已经达到 125 kW，基于 AC UPS 的供电方案从 10 kV AC 到终端负载的效率约为 95%。HVDC 在节能与可靠性方面表现出更大优势，“240V HVDC”系统综合供电效率为 97%。与 2N UPS 供电架构相比，一套“市电+240V HVDC”每年预估节省 157 万元的运营电费。巴拿马电源进一步提升整体供电效率至 97%97.5%，有望成为主流。柴发供需缺口扩大，看好涨价柴发供需缺口扩大，看好涨价&国产替代两条主线。国产替代两条主线。供给端，国内数据中心柴发多数以外资发动机组为主导，且外资产能有限；需求端受 AIDC建设加速推动，2025

5、年国内总需求测算为 6330 台，中国移动、字节跳动、阿里等企业 2025 年大功率柴油发电机采购规模显著，其中中国移动单次采购 270 台 2000kW 机组，字节跳动及阿里年度 2025 年需求测算分别达 1611 台和 1145 台。行业增长呈现双轮驱动格局：一、外资供应受限背景下，OEM 厂商凭借产能及定价优势，大功率机型招标单价预计进入上行周期；二、国产厂商通过技术突破及产能扩张加速替代外资品牌，行业格局重塑空间明确。模块化智能化成为配电系统发展方向，服务器内部电源功率密度提升。模块化智能化成为配电系统发展方向，服务器内部电源功率密度提升。预制化供配电电力模组有效减少占地面积，缩短交

6、付周期，提升功率密度，如华为的 FusionPower6000 电力模块，功率密度提升 100%。PSU 有功率提升而体积不变的发展趋势，台达 LYTE 系列功率密度最高达到9.73 W/inch，体积缩小 30%，电源供应器效率达 94.4%，功率密度达 29.5 W/inch。服务器内部电源功率密度提升有效降低 PUE，根据华为数据，以 10MVA 的数据中心为例，UPS 每提升 1%效率，可降低 PUE 约 0.01。风险提示：原材料价格波动风险、宏观经济及行业需求波动风险风险提示：原材料价格波动风险、宏观经济及行业需求波动风险 -20%-10%0%10%20%30%电力设备沪深300