汽车行业氢能及燃料电池专题研究（1）：氢能及燃料电池产业链综述-220308（62页）.pdf

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1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明汽车汽车强于大市强于大市维持2022年03月08日（评级）氢能及燃料电池专题研究（氢能及燃料电池专题研究（1）：）：氢能及燃料电池产业链综述氢能及燃料电池产业链综述行业专题研究在双碳的大背景下，氢能及燃料电池产业链的未来发展潜力大。在双碳的大背景下，氢能及燃料电池产业链的未来发展潜力大。上游氢能源行业符合能源转型需求，下游新能源汽车市场规模增长迅速，上游氢能源行业符合能源转型需求，下游新能源汽车市场规模增长迅速，产业链上下游均为有良好前景的蓝海市场，从而有望共同驱动氢能与燃料电池行业向好发展。氢能及燃料

2、电池的产业链长、产值大。根产业链上下游均为有良好前景的蓝海市场，从而有望共同驱动氢能与燃料电池行业向好发展。氢能及燃料电池的产业链长、产值大。根据中国氢能联盟的预计，据中国氢能联盟的预计，2020年至年至2025年间，中国氢能产业产值将达年间，中国氢能产业产值将达1万亿元，万亿元，2026年至年至2035年产值达到年产值达到5万亿元。万亿元。2021年以来，在国年以来，在国家层面上有关氢能和燃料电池相关的政策持续加码，推进氢能及燃料电池的推广和应用。家层面上有关氢能和燃料电池相关的政策持续加码，推进氢能及燃料电池的推广和应用。氢能产业链的上游主要是制氢、储能、运氢、加氢。氢能供应体系，以实现绿

3、色经济高效便捷的氢能供应体系为目标，中国将在氢的制氢能产业链的上游主要是制氢、储能、运氢、加氢。氢能供应体系，以实现绿色经济高效便捷的氢能供应体系为目标，中国将在氢的制储运加各环节逐渐突破。储运加各环节逐渐突破。 制氢：化石能源制氢为目前主流，电解水制氢最具潜力；制氢：化石能源制氢为目前主流，电解水制氢最具潜力； 储氢：高压气储氢为主流，先进储氢技术待突储氢：高压气储氢为主流，先进储氢技术待突破；破； 运氢：运氢：与储氢方式紧密相关，气态储运、液氢储运、氢载体储运和固态储运等不同运气方式适宜不同应用场景；与储氢方式紧密相关，气态储运、液氢储运、氢载体储运和固态储运等不同运气方式适宜不同应用场景

4、； 加氢：加氢加氢：加氢站为重要基础设施，到站为重要基础设施，到2025年我国加氢站的建设目标为至少年我国加氢站的建设目标为至少1000座，座，2020-2025年的年的CAGR达达53%。氢能产业链的中游主要是氢燃料电池及系统。随着国产化进程的加速以及规模效应，燃料电池成本有望持续下降。氢能产业链的中游主要是氢燃料电池及系统。随着国产化进程的加速以及规模效应，燃料电池成本有望持续下降。氢燃料电池具有发电氢燃料电池具有发电效率高、环境污染少等优点。燃料电池系统和储氢系统占据整车成本的效率高、环境污染少等优点。燃料电池系统和储氢系统占据整车成本的65%，远高于锂离子纯电动汽车的电池成本占比。近年

5、来，伴随，远高于锂离子纯电动汽车的电池成本占比。近年来，伴随优秀国产燃料电池产业链企业的崛起，核心材料和关键部件国产化水平持续提升，燃料电池的价格快速下降。根据优秀国产燃料电池产业链企业的崛起，核心材料和关键部件国产化水平持续提升，燃料电池的价格快速下降。根据GGII在在2021年初的分年初的分析，析，2020年我国燃料电池系统和电堆的价格已经实现年我国燃料电池系统和电堆的价格已经实现30%-50%幅度的下调，幅度的下调，2021年燃料电池电堆及系统有望继续降价年燃料电池电堆及系统有望继续降价30%左右。左右。氢燃料电池汽车将成为下游应用市场发展的突破口。氢能源汽车行业起步较晚，现阶段该行业已

6、完成了初期导入，有望加速进入提速发氢燃料电池汽车将成为下游应用市场发展的突破口。氢能源汽车行业起步较晚，现阶段该行业已完成了初期导入，有望加速进入提速发展阶段。展阶段。中国氢能在交通领域的应用遵循氢燃料电池商用车先发展，氢燃料电池乘用车后发展的特点。参照中国氢能在交通领域的应用遵循氢燃料电池商用车先发展，氢燃料电池乘用车后发展的特点。参照节能与新能源汽车技术路节能与新能源汽车技术路线图线图2.0的发展规划，的发展规划，2020-2030年，氢燃料电池汽车的保有量的增长空间达十年百倍。现阶段燃料电池成本较高，其推广应用依赖政年，氢燃料电池汽车的保有量的增长空间达十年百倍。现阶段燃料电池成本较高，