手术机器人行业：高端医疗器械领域的“明珠”重构现代外科手术体系-250318（35页）.pdf

1、分析师：谭国超（分析师：谭国超（S0010521120002S0010521120002，）分析师：李婵（分析师：李婵（S0010523120002S0010523120002，）2025年年3月月18日日华安证券研究所手术机器人：高端医疗器械领域的“明珠”，重手术机器人：高端医疗器械领域的“明珠”，重构现代外科手术体系构现代外科手术体系华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值 2核心要点核心要点证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明 第一，手术机器人是高端医疗器械领域的“明珠”，正在重构现代外科手术体系，将外科手术带入手术机器人辅助手术时代。手术机器人具有微

2、创操作、灵活度高、三级高清成像、滤震、学习周期短、减少辐射等优点，能切实解决医疗的临床需求。手术机器人通常应用在普外科、骨科、泌尿外科、妇科、胸外科、神经外科和心外科等领域，应用场景也正从普适性手术向专科化、高难度术式延伸。第二，从技术角度看，得益于5G、AI智能技术的发展，未来，小型化、轻量化、模块化将成为手术机器人的发展趋势。而且AI技术快速发展，也促进自主手术机器人更快速发展，在未来可能会进一步减轻外科医生的工作负担。第三，从商业化角度看，“设备+耗材+服务”模式跑通，直觉外科打造行业典范。随着设备装机增加，手术量稳健上升，客户持续购买耗材和服务，医院/医生对设备的依赖度提升，同时通过软

3、件和系统技术迭代优化使用体验，客户粘性得以长久保持。海外市场达芬奇手术机器人母公司直觉外科全球累计装机超海外市场达芬奇手术机器人母公司直觉外科全球累计装机超1000010000台，近台，近2020年收入体量从年收入体量从1.391.39亿美元增长到亿美元增长到83.5283.52亿美元（复合增速约亿美元（复合增速约23%23%），且其销售净利率长期保持在），且其销售净利率长期保持在2525-30%30%区间，市值一度超区间，市值一度超20002000亿美元，目前为美国医疗设备及用亿美元，目前为美国医疗设备及用品行业市值排名第二的大公司品行业市值排名第二的大公司。第四，国产手术机器人发展相对较晚

4、，正处在快速追赶中，并且在加快出海进程。如微创机器人在国际市场仅用1年时间，拓展了亚洲、非洲、拉美、欧美等市场，取得超过20台商业化订单。投资投资建议：关注建议：关注手术机器人板块上市公司，如微创机器人手术机器人板块上市公司，如微创机器人-B B、天智航、天智航-U U。风险提示：手术机器人商业化进展不及预期；手术机器人的临床事故风险；行业竞争加剧风险风险提示：手术机器人商业化进展不及预期；手术机器人的临床事故风险；行业竞争加剧风险。华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值 3目录目录资料来源：wind、华安证券研究所证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明 手

5、术机器人：外科手术新时代的重要推动工具01|手术机器人：市场空间广阔，国产厂家加速追进02|重要公司介绍04|风险提示05|手术机器人：AI技术促进自主手术机器人智能化发展03|华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值 41.11.1手术机器人形态各异手术机器人形态各异，种种类类繁多繁多资料来源：健康界研究院，华安证券研究所证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明 手术机器人手术机器人：手术机器人是在微创手术领域辅助人类对医疗器械进行精准控制的一种医疗服务机器人。根据应用领域，可将手术机器人分为骨科手术机器人、神经外科手术机器人、血管介入治疗机器人和内窥镜手术机

6、器人。常见手术机器人列示常见手术机器人列示华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值 51.21.2手术机器人推动手术机器人推动外科手术外科手术进入机器人辅助手术时代进入机器人辅助手术时代资料来源：动脉网，华安证券研究所证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明 机器人辅助手术快速商业化机器人辅助手术快速商业化：从19世纪下半叶至今，伴随着医学技术的快速进步，外科手术逐步从“哪里不好切哪里”的野蛮期进入到“修复与更换”手术的精细时代，手术室也充满了各种复杂辅助器械和高科技装备。现在，手术室正在向着数字化、智能化、机器人化的方向发展，让手术变得更微创、更精准、更安全、