家电行业消费机器人系列之一：割草机器人深度报告千帆竞渡百舸争流-250316（26页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业深度报告 2025 年 03 月 16 日 推荐推荐（维持）（维持）消费机器人系列之一：割草机器人深度报告消费机器人系列之一：割草机器人深度报告 消费品/家电 年初以来，割草机器人一级市场融资加速，宝时得年初以来，割草机器人一级市场融资加速，宝时得 2024/12 和和 2025/2 分别获得分别获得2.5 亿亿/2500 万美元融资，汉阳科技万美元融资，汉阳科技 2025/3 完成完成 2 亿元亿元 B 轮融资，不仅标志着产轮融资，不仅标志着产业进入加速渗透阶段，更意味着市场竞争进入淘汰赛阶段，我们从技术降本路业进入加速渗透阶段，更意味着市场竞争进

2、入淘汰赛阶段，我们从技术降本路径、功能集成、经济替代性等多维度探讨割草机器人市场发展潜力，并对行业径、功能集成、经济替代性等多维度探讨割草机器人市场发展潜力，并对行业竞争要素做总结分析。竞争要素做总结分析。割草机器人方兴未艾，渗透率空间广阔割草机器人方兴未艾，渗透率空间广阔。根据弗若斯特沙利文，全球 OPE市场规模超过 300 亿美元，其中割草机产品规模 200 亿美元、年销量接近3000 万台。割草机器人作为替代人工庭院劳动的明日之星，目前行业规模仅 26 亿美元，年销量 120-130 万台，销售额渗透率仅 12%、销量渗透率5%。全球 2.5 亿个私人花园，欧美市场占据 1.8 亿个，我

3、们分别从保有量渗透和增量替代手持/推割草机两个维度来分析，乐观/保守情境下，2030年预计割草机器人销量有望突破至 500-1000 万台。技术路线趋于稳定，降本提速技术路线趋于稳定，降本提速+功能集成，行业进入爆发阶段功能集成，行业进入爆发阶段。无边界割草机器人凭借无须埋线、更高的割草效率、避障适应能力强等综合优势，快速替代原有埋线式产品，加速行业渗透打开新的市场增量空间。我们预计RTK+视觉/激光路线趋于成熟，行业降本速度加快，规模化生产+供应商国产替代至少实现 30%以上降本空间，有助于价格下探提高产品使用经济性和市场接受度。此外，扫雪、吹叶、浇水等多功能模块集成，让割草机器人升级成为庭

4、院管家，进一步打开行业渗透空间。千帆竞渡、百舸争流。千帆竞渡、百舸争流。割草机器人竞争要素主要在产品技术、渠道覆盖、品牌知名度三个层面，目前国内以九号、科沃斯、追觅、松灵为代表的新锐玩家和传统工具品牌宝时得、富世华、泉峰、格力博形成两种势力，在产品力层面新锐玩家跨界进入后主打无边界产品处于领先身位，传统工具品牌则守住传统零售渠道和现代商超渠道卡位优势、努力跟进产品研发。目前九号公司在海外 SegWay 品牌知名度高、自研 RTK+视觉路线价格优势明显、线上线下渠道覆盖面广，已经成为新势力中首个年销量突破 10 万台的无边界割草机器人龙头。投资建议：投资建议：1）消费机器人公司，推荐九号公司）消

5、费机器人公司，推荐九号公司/科沃斯，关注石头科技，科沃斯，关注石头科技，这类机器人基因公司具备产品开发和海外品牌知名度优势；2）工具企业，）工具企业，推荐泉峰控股推荐泉峰控股/格力博，关注大叶股份，格力博，关注大叶股份，这类企业在工具领域深耕线下渠道，具备售后网络支持长处；3）跨界企业，关注安克创新）跨界企业，关注安克创新/萤石网络萤石网络/优必选（电优必选（电子）子），或技术迁移、或擅长跨境电商流量运营，旨在开辟新的增长点。风险提示：风险提示：产品渗透率不及预期，市场竞争加剧，海外贸易摩擦关税风险。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）88 1.7 总市值（十亿元）1904.7 2.1 流通

6、市值（十亿元）1804.8 2.2 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现 7.3 43.8 21.9 相对表现 5.5 17.0 9.5 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、2025 年 2 月小家电行业电商数据点评国补叠加平台反内卷，小家电利润率有望反转2025-03-13 2、以旧换新系列深度研究信心比金坚消费品以旧换新无缝衔接2025-01-08 3、家用电器行业 2024 年四季度业绩前瞻以旧换新再超预期，跨年估值切换行情启动2025-01-07 史晋星史晋星 S1090522010003 闫哲坤闫哲坤 S1090523070001 彭子豪彭子豪 S10905