软通动力-公司研究报告-华为核心合作伙伴开启人形机器人新篇章-250314（40页）.pdf

1、 计算机计算机|证券研究报告证券研究报告 首次评级首次评级 2025 年年 3 月月 14 日日 301236.SZ 增持增持 原评级：未有评级原评级：未有评级 市场价格市场价格:人民币人民币 66.17 板块评级板块评级:强于大市强于大市 本报告要点本报告要点 软通动力软通动力是华为核心合作伙伴，开启人形是华为核心合作伙伴，开启人形机器人新篇章，未来有望迎来较大发展机机器人新篇章，未来有望迎来较大发展机遇。遇。股价表现股价表现 (%)今年今年至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝对 19.7(3.3)6.4 26.1 相对深圳成指 13.3(4.4)6.2 14.3 发行股

2、数(百万)952.94 流通股(百万)680.32 总市值(人民币 百万)63,056.12 3 个月日均交易额(人民币 百万)3,223.60 主要股东 刘天文 23.75%资料来源：公司公告，Wind，中银证券 以2025年3月13日收市价为标准 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 计算机计算机：IT 服务服务 证券分析师：杨思睿证券分析师：杨思睿(8610)66229321 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 证券分析师：郑静文证券分析师：郑静文 证券投资咨询业务证书编号：S1300525010001 软

3、通动力软通动力 华为核心合作伙伴，开启人形机器人新篇章 软通动力是国内软通动力是国内 IT 服务领军企业，收购同方计算机后开启服务领军企业，收购同方计算机后开启“软硬一体软硬一体”战略，在鸿蒙战略，在鸿蒙加速发展、信创政策落地、人形机器人训练速度有望加快的背景下，软通动力有望迎加速发展、信创政策落地、人形机器人训练速度有望加快的背景下，软通动力有望迎来较大发展机遇。来较大发展机遇。首次覆盖，给予首次覆盖，给予增持增持评级。评级。支撑评级的要点支撑评级的要点 国内国内 IT 服务领军企业，服务领军企业，“软硬一体软硬一体”全全栈赋能。栈赋能。软通动力是国内领先的数字信息技术服务企业，长期服务华为

4、、阿里巴巴、百度、腾讯、中国银行等行业头部企业。2024 年，公司收购同方计算机和同方国际，强力构建硬件新增长板块。“纯血纯血”鸿蒙落地，鸿蒙落地，软通动力是深度受益合作伙伴软通动力是深度受益合作伙伴。2023 年 8 月，HarmonyOS NEXT发布，不再兼容安卓应用，“纯血”鸿蒙正式落地。华为 Mate60 上市带动终端业务强势反弹，跨过市占率 16%的“生死线”，鸿蒙生态圈逐步成熟。在美国制裁升级和我国信创政策出台的背景下，搭载鸿蒙系统的 PC 产品需求有望增加，成为发展重点。软通动力与华为深度协同，是开源鸿蒙 A 类捐赠人，旗下鸿湖万联基于开源鸿蒙技术自研 SwanLinkOS 操

5、作系统，并将该系统落地应用在商显、交通、媒体、金融等多个行业；公司旗下软通计算（同方计算机）从事信创、商用领域PC、服务器等的生产销售，有望受益于信创政策落地和鸿蒙 PC 发展。人形机器人人形机器人“Chat GPT”时刻来临时刻来临，软通动力已重点布局该领域，软通动力已重点布局该领域。英伟达在 2025年 CES 上发布用于合成运动生成的 NVIDIA Isaac GR00T Blueprint 以及全新基础模型 NVIDIA Cosmos，结合英伟达 Omniverse 平台，扩展合成运动数据集和训练场景，大大缩短训练时间。华为较早布局具身智能和机器人领域，并与 16 家具身智能领域企业开

6、启合作。华为盘古大模型 5.0 版本的发布也将全面赋能人形机器人，2025 年人形机器人有望迎来较大发展机遇。软通动力将人形机器人作为重要战略方向，与智元机器人共同设立合资公司，并于 2025 年 1 月 16 日发布旗下首款机器人天鹤 C1。结合公司自研的星云具身智能计算平台，软通动力人形机器人业务未来可期。公司发力互联网公司发力互联网，有望受益于，有望受益于 AI 发展发展。软通动力是阿里巴巴、腾讯、百度、字节跳动等头部互联网厂商的核心信息技术服务和计算产品供应商之一。公司与阿里云构建了全面战略合作，是腾讯、百度的 A 级供应商，并与字节火山引擎保持战略协同，在 AI 大模型相关产品与应用