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1、 医药生物/行业专题报告/2025.03.11 请阅读最后一页的重要声明！全球前沿创新专题报告（四）证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 华挺 SAC 证书编号：S0160523010002 分析师分析师 赵千 SAC 证书编号：S0160524020001 分析师分析师 张文录 SAC 证书编号：S0160517100001 分析师分析师 邹一瑜 SAC 证书编号：S0160522100001 分析师分析师 赵则芬 SAC 证书编号：S0160524040003 相关报告 1.减肥药市场渗透率有望不断提升 2025-03-10 2.全球前沿

2、创新专题报告（三）2025-03-09 3.医药行业新闻动态（3.5-3.6）2025-03-07 晚期胃癌行业报告晚期胃癌行业报告 核心观点核心观点 胃癌是我国常见的恶性肿瘤，发病率与死亡率远高于全球平均水平。胃癌是我国常见的恶性肿瘤，发病率与死亡率远高于全球平均水平。2022 年，我国新发胃癌患者约 36 万人，占全球新发病例的 37%，占国内所有癌症病例的 7.4%，在我国癌症发病人数中排名第五；胃癌死亡人数约为 26 万人，占所有癌症死亡人数的 10.1%，仅次于肺癌和肝癌，排名第三。我国胃癌患者与其他胃癌高发国家相比，突出特点是晚期胃癌占比较我国胃癌患者与其他胃癌高发国家相比，突出特

3、点是晚期胃癌占比较高，约高，约 30%40%属无法根治的晚期胃癌，即临床期，这部分患者属无法根治的晚期胃癌，即临床期，这部分患者疗效极差。疗效极差。随着肿瘤规范化治疗的推广应用，早期及中期胃癌受到极大关注，疗效获得显著提升。而晚期胃癌作为胃癌治疗领域的“最后一块高地”，缺乏有效的治疗手段，是目前胃癌研究的主要探索方向。尽管晚期胃癌的诊疗面临巨大挑战，但中国临床肿瘤协会（CSCO）和美国国家综合癌症网络（NCCN）分别发布了胃癌的诊疗指南细则，为晚期胃癌患者开拓生存获益的新边界。当前，晚期胃癌的治疗正在向多靶点布局方向发展，涵盖当前，晚期胃癌的治疗正在向多靶点布局方向发展，涵盖 HER-2、Cl

4、audin18.2（CLDN18.2）、）、VEGFR2、PD-1、FGFR2 等多个关键分子。等多个关键分子。其中，HER-2 是目前晚期胃癌诊疗指南中唯一被明确推荐的精准治疗靶点，也是当前研究最深入、已有成熟疗法获批的靶点。然而，随着研究的深入，HER-2 靶点治疗在晚期胃癌患者中仍存在诸多局限性。临床数据显示，仅有约 15%-20%的胃癌患者表达 HER-2，并且一线治疗的耐药问题突出，大部分患者在接受抗 HER-2 治疗后会出现原发或继发性耐药，导致疗效受限。此外，HER-2 表达的异质性也是影响疗效的关键因素，不同患者或同一患者的不同部位可能存在 HER-2 表达水平的差异，进一步降

5、低了靶向治疗的有效性。鉴于 HER-2 靶点在晚期胃癌治疗中的不足，CLDN18.2 等靶点作为新兴的潜在治疗靶点正逐渐受到关注。投资建议：投资建议：晚期胃癌患病人数多，治疗药物少，建议关注晚期胃癌相关产品研发公司，维持行业“看好”评级。风险提示：风险提示：行业反腐影响超出预期的风险；新药研发进展的不确定性风险；销售不达预期风险。单击或点击此处输入文字。-20%-12%-5%3%11%19%医药生物沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 1 胃癌流行病学胃癌流行病学.4 1.1 全球胃癌发病人数与死亡人数呈现增长趋势全球胃癌发病人数与死亡人

6、数呈现增长趋势.4 1.2 中国胃癌的发病率与死亡率远高于全球平均水平中国胃癌的发病率与死亡率远高于全球平均水平.4 1.3 我国胃癌发病率及死亡率呈现明显的年龄梯度特征、性别差异和地域分布不均衡性我国胃癌发病率及死亡率呈现明显的年龄梯度特征、性别差异和地域分布不均衡性.5 1.4 胃癌的主要发病因素胃癌的主要发病因素.6 2 晚期胃癌标准治疗方案晚期胃癌标准治疗方案.7 2.1 2024 CSCO 胃癌诊疗指南胃癌诊疗指南.7 2.2 2024.V3 版版 NCCN 胃癌临床实践指南胃癌临床实践指南.11 2.3 CSCO 指南指南 vs NCCN 指南指南.13 3 晚期胃癌治疗新药的临床